合力泰（002217.SZ）全事件复盘：风险警示、重整保壳与摘帽全流程
$合力泰(SZ002217)$
一、公司历史沿革
核心前提澄清：截至 2026 年 3 月 20 日，公司未被深交所终止上市，2025 年 6 月已完成摘星摘帽，证券简称恢复为 “合力泰”，当前处于正常上市交易状态，无任何退市风险。
合力泰科技股份有限公司（代码 002217.SZ）上市主体前身为 1965 年成立的山东东风化肥厂，2003 年改制为山东联合化工股份有限公司，核心主业为化工产品生产销售；2008 年 2 月 20 日登陆深交所中小板上市，首发募资 3.97 亿元，发行价 11.39 元 / 股，上市初期实控人为山东省沂源县国资委。
2014 年，公司通过重大资产重组完成借壳上市，置入江西合力泰科技有限公司 100% 股权，置出全部化工资产，主业彻底转型为触控显示、光电传感、电子纸等新型显示产品的研发生产，公司全称变更为合力泰科技股份有限公司，证券简称变更为 “合力泰”，实控人变更为江西合力泰创始人文开福。
2018 年，福建省电子信息（集团）有限责任公司（下称 “福电集团”）受让公司股份并获得表决权委托，成为公司控股股东，实控人变更为福建省人民政府国有资产监督管理委员会，公司转为省属国有控股上市企业，至今控制权未再发生变更。
二、核心事件完整时间轴复盘
（一）借壳上市与高速扩张阶段（2014-2018 年）
2014 年 4 月 重大资产重组落地，完成借壳上市公司以发行股份购买资产的方式，作价 28.5 亿元收购江西合力泰 100% 股权，同时置出全部化工资产，构成重大资产重组与借壳上市。交易完成后，文开福成为公司控股股东、实控人，公司彻底从传统化工转型为电子信息制造企业。
2015-2017 年 产业链并购扩张，业绩持续高增公司先后以合计超 12 亿元对价收购业际光电、平波电子、捷晖光学等 7 家产业链企业，完善触控显示全产业链布局，产品切入华为、小米、三星等头部厂商供应链，业绩迎来爆发式增长；2017 年营收达 151.11 亿元，归母净利润 13.58 亿元，为上市后业绩峰值。
2018 年 10 月 实控人变更，福建国资入主文开福与福电集团签署股份转让协议，福电集团以 32.19 亿元对价受让文开福持有的 15% 公司股份，同时获得剩余股份对应的表决权委托，成为公司控股股东，实控人变更为福建省国资委；文开福作出 2018-2020 年业绩对赌承诺，累计承诺净利润不低于 44.59 亿元。
（二）业绩暴雷与内控违规全面暴露（2019-2023 年）
本阶段是公司风险全面爆发的核心根源期。
2019-2020 年 业绩对赌失败，连续巨亏受消费电子行业下行、疫情冲击影响，公司核心业务持续萎缩，2019 年净利润仅完成对赌承诺的 67%，2020 年直接巨亏 31.19 亿元，业绩对赌彻底失败；文开福无力支付业绩补偿款，被福电集团起诉追偿 27.22 亿元，最终被列为失信被执行人，所持股份全部被司法冻结。
2019-2021 年 财务核算违规，信披问题频发公司 2019 年年报存在会计差错，多计净利润 4421.68 万元，少计资产 6.33 亿元、负债 7.21 亿元，被福建证监局出具警示函；同时因重大事项披露不及时、关联交易未履行审议程序，多次被深交所下发监管函、问询函，内控体系缺陷持续暴露中国证券监督管理委员会。
2021-2023 年 持续大额亏损，资不抵债消费电子行业持续低迷，公司传统手机触控业务持续亏损，叠加债务高企、财务费用激增，2021-2023 年连续三年扣非净利润为负值，累计亏损超 150 亿元；2023 年末经审计的归母净资产为 - 65.13 亿元，资产负债率达 179.65%，全面陷入资不抵债，债务逾期引发大量诉讼，银行账户被冻结。
（三）退市风险警示 + 其他风险警示实施（2024 年 5 月）
2024 年 4 月 30 日：公司披露 2023 年年报，经审计的期末归母净资产为负值，且 2021-2023 年连续三个会计年度扣非净利润孰低为负值，审计报告显示公司持续经营能力存在重大不确定性，全面触发《深圳证券交易所股票上市规则》退市风险警示及其他风险警示情形。
2024 年 5 月 6 日：公司股票停牌 1 天后复牌，正式被叠加实施退市风险警示 + 其他风险警示，证券简称由 “合力泰” 变更为 “*ST 合泰”，日涨跌幅限制调整为 5%，进入退市风险窗口期。
（四）核心保壳动作：司法重整与债务化解（2024 年全年）
公司被实施风险警示后，以司法重整为核心开展了一系列保壳动作，最终成功化解退市风险，核心动作如下：
核心动作一：启动预重整与正式重整，锁定退市风险化解路径 2024 年 3 月，债权人向福州中院提交公司重整申请；2024 年 7 月，福州中院决定对公司启动预重整程序，指定清算组担任临时管理人。 2024 年 11 月 22 日，福州中院正式裁定受理公司及核心子公司江西合力泰的重整申请，公司进入正式重整程序。
核心动作二：引入实力重整投资人，获得现金注入公司确定杭州骋风而来、四川发展投资、智路资本、紫光基金等 14 家主体为重整投资人，合计获得19.4 亿元现金投资款，用于清偿债务、补充流动资金，为公司经营恢复提供资金支撑。
核心动作三：债转股与债务全额清偿，彻底修复资产负债表重整计划以公司总股本 31.16 亿股为基数，每 10 股转增 14 股，合计转增 43.63 亿股，其中 19.4 亿股用于债转股，对应清偿债务 116.4 亿元，剩余股份用于引入重整投资人。2024 年 12 月 31 日，福州中院裁定确认公司重整计划执行完毕，公司历史债务全部清偿完毕，资产负债率从 193.91% 降至 27%，期末净资产由负转正至 58.72 亿元，彻底消除财务类退市核心风险。
核心动作四：剥离亏损资产，聚焦核心主业重整期间，公司全面剥离持续亏损的传统手机触控显示、柔性线路板等低效业务板块，集中资源聚焦具备核心竞争力的通用显示、电子纸两大主业，2024 年实现归母净利润 15.19 亿元，同比扭亏为盈，经营基本面全面修复。
核心动作五：内控体系全面整改，规范财务核算针对历史财务核算、信披违规问题，公司修订 28 项内部管理制度，更换财务负责人与审计机构，完善三会治理与内控流程，2024 年度财务报告与内控报告均被出具标准无保留意见，满足摘帽的审计要求。
（五）摘帽完成与最新状态（2025 年 6 月至今）
2025 年 4 月 28 日：公司披露 2024 年年报，退市风险警示的触发情形已全面消除，同日向深交所提交撤销退市风险警示及其他风险警示的申请深圳证券交易所。
2025 年 6 月 23 日：深交所审核同意公司撤销风险警示的申请，公司股票当日停牌 1 天。
2025 年 6 月 24 日：公司股票复牌，证券简称由 “*ST 合泰” 恢复为 “合力泰”，日涨跌幅限制恢复为 10%，风险警示正式解除。
2025 年 4 月 29 日：公司因涉嫌信息披露违法违规，收到证监会《立案告知书》，截至 2026 年 3 月，该立案调查尚未有结论性意见，未对公司正常上市状态造成影响。
三、专项事项补充说明
（一）重大资产重组情况
公司上市以来完成 2 次核心重大资产重组，具体如下：
2014 年 借壳上市重大资产重组：作价 28.5 亿元收购江西合力泰 100% 股权，同时置出全部化工资产，构成重大资产重组与借壳上市，是公司主业转型、上市主体变更的核心资本运作。
2015 年 收购业际光电、平波电子 100% 股权：合计交易对价 12.26 亿元，构成重大资产重组，完善了公司触控显示全产业链布局，推动业绩高速增长。
2024 年保壳期间，未筹划重大资产重组，核心保壳路径为司法重整，无重大资产收购、置换动作。
（二）实控人变更完整历程
表格
时间控股股东实际控制人控制持股比例2008.02-2014.04山东联合化工集团沂源县国资委32.17%2014.04-2018.10文开福及其一致行动人文开福29.78%2018.10 至今福建省电子信息（集团）有限责任公司福建省人民政府国有资产监督管理委员会15.00%→21.37%
（三）控股股东增持、上市公司回购情况
控股股东增持：2024 年重整期间，控股股东福电集团通过参与重整投资增持公司股份，持股比例提升至 21.37%；上市以来无其他大规模增持动作。
上市公司股份回购：公司上市以来未实施过任何股份回购动作，无回购股份用于注销、员工持股或股权激励的相关公告与执行记录。
四、投资者诉讼及结果
截至 2026 年 3 月 20 日，公司无生效的证券虚假陈述责任纠纷投资者诉讼判决，无投资者获得赔偿的执行结果，核心原因如下：
上市以来，证监会仅在 2025 年 4 月对公司涉嫌信披违规立案调查，截至目前尚未作出正式行政处罚，不符合证券虚假陈述诉讼的受理前置条件，无投资者正式提起的索赔诉讼生效判决。
历史上福建证监局仅对公司时任高管出具过警示函，未对上市公司作出行政处罚，无投资者索赔的事实基础；仅有的诉讼为公司与文开福的业绩补偿追偿诉讼，公司一审胜诉，目前处于执行阶段。
公司涉及的其他民商事诉讼主要为重整前的金融借款、买卖合同纠纷，涉案债务已通过重整程序全额清偿，截至 2026 年 3 月，无对公司经营产生重大影响的未决诉讼。
五、公司被实施风险警示的核心原因总结
公司 2024 年 5 月被叠加实施退市风险警示 + 其他风险警示，核心原因分为两部分：
*退市风险警示（ST）的直接触发原因：公司 2023 年度经审计的期末归母净资产为负值，触发《深圳证券交易所股票上市规则》第 9.3.1 条财务类退市风险警示条款，这是被实施*ST 的核心原因。
其他风险警示（ST）的直接触发原因：公司 2021-2023 年连续三个会计年度扣除非经常性损益前后净利润孰低者均为负值，且 2023 年审计报告显示公司持续经营能力存在重大不确定性，触发《深圳证券交易所股票上市规则》第 9.8.1 条其他风险警示条款。
底层根源：公司跨界并购扩张后，受消费电子行业下行冲击，核心业务持续萎缩，连续多年大额亏损，最终陷入资不抵债；同时历史内控体系失效，财务核算不规范、信披违规频发，进一步加剧了风险等级。
六、公司未触发终止上市的核心原因
司法重整成功，彻底消除财务类退市核心风险公司通过司法重整引入战投获得 19.4 亿元现金注入，通过债转股全额清偿历史债务，2024 年末净资产由负转正，净利润扭亏为盈，审计报告为标准无保留意见，完全消除了财务类终止上市的所有情形，这是未退市的最核心原因。
未触及其他退市情形公司上市以来未触及重大违法强制退市、交易类强制退市条款，股票在风险警示期间股价始终高于 1 元 / 股，总市值持续高于 50 亿元，远低于 3 亿元的退市红线，无其他退市风险。
省属国资控股股东稳定，重整动作高效落地福建省国资委作为实控人，为公司重整提供了强有力的信用与资源支持，推动重整计划在 6 个月内快速落地执行，在退市窗口期内完成了资产负债表修复，彻底逆转了退市局面。
主业聚焦与经营基本面修复重整期间公司剥离了全部亏损业务，聚焦高毛利的电子纸、通用显示核心主业，2024 年实现扭亏为盈，持续经营能力全面修复，彻底消除了退市的底层风险。