盈新发展（000620.SZ）全事件复盘：退市风险化解、重整保壳与上市状态全梳理

$盈新发展(SZ000620)$

一、公司历史沿革

核心前提澄清：截至 2026 年 3 月 20 日，公司未被深交所终止上市，当前处于正常上市交易状态，历史上曾濒临退市，通过司法重整完成保壳摘帽，2025 年 6 月完成更名，当前因 2025 年业绩预亏存在潜在退市风险，但尚未触发终止上市情形。

北京铜官盈新文化旅游发展股份有限公司（证券简称：盈新发展，代码 000620.SZ）上市主体前身为 1993 年成立的黑龙江圣方科技股份有限公司，1996 年 10 月登陆深交所主板上市，早期核心主业为石油化工，上市后因持续亏损多次被实施风险警示，沦为空壳公司。

2011 年，傅军旗下新华联控股通过重大资产重组完成借壳上市，置出全部石化资产，置入房地产开发核心资产，公司更名为新华联不动产股份有限公司，主业转型房地产开发；2016 年全面向文旅赛道转型，更名为新华联文化旅游发展股份有限公司，证券简称 “新华联”，打造了长沙铜官窑古镇、西宁童梦乐园等多个标杆文旅项目。

2023 年，公司通过司法重整化解债务危机，完成保壳摘帽；2024 年实控人变更为王赓宇，2025 年 6 月公司全称变更为北京铜官盈新文化旅游发展股份有限公司，证券简称同步变更为 “盈新发展”，确立 “地产稳盘、文旅铸魂、科技拓维” 的发展战略，当前核心业务覆盖文旅景区运营、房地产开发、半导体科技三大板块。

二、核心事件完整时间轴复盘

（一）上市空壳化与借壳上市阶段（1993-2011 年）

1993-1996 年：前身黑龙江圣方科技成立，1996 年 10 月登陆深交所主板上市，核心主业为石油化工，上市后业绩持续下滑。

1998-2006 年：受行业周期、经营不善影响，公司连续多年亏损，先后被实施 ST、*ST，2006 年因连续三年亏损被暂停上市，濒临退市。

2007-2010 年：公司通过债务豁免、资产处置短暂恢复上市，但主业持续空转，无稳定盈利来源，沦为资本市场空壳。

2011 年 4 月 重大资产重组落地，新华联借壳上市公司重大资产重组方案获证监会核准，以非公开发行股份方式收购新华联置地 100% 股权，同时置出全部原有资产，构成重大资产重组与借壳上市。交易完成后，新华联控股成为公司控股股东，傅军成为实控人，公司主业彻底转型房地产开发，证券简称变更为 “新华联不动产”，完成保壳重生。

（二）文旅转型与扩张阶段（2012-2019 年）

2012-2015 年：公司聚焦房地产开发，业绩保持稳定增长，2015 年营收突破 100 亿元，归母净利润 11.86 亿元，为上市后业绩峰值。

2016 年 全面转型文旅赛道：公司更名为新华联文化旅游发展股份有限公司，证券简称变更为 “新华联文旅”，斥资百亿布局全国文旅项目，先后落地长沙铜官窑古镇、西宁童梦乐园、芜湖鸠兹古镇等核心项目。

2017-2019 年：文旅项目持续投入导致债务规模快速攀升，截至 2019 年末，公司有息负债规模超 300 亿元，为后续债务危机埋下隐患。

（三）债务危机爆发与退市风险累积（2020-2023 年 4 月）

2020-2022 年 疫情冲击与债务全面逾期受新冠疫情反复、文旅行业停摆、房地产行业下行影响，公司文旅项目收入锐减，地产销售回款停滞，2020-2022 年连续三年大额亏损，累计亏损超 80 亿元；截至 2022 年末，公司债务逾期规模超 200 亿元，资产负债率高达 110%，陷入资不抵债，持续经营能力存在重大不确定性。

2023 年 4 月 被实施退市风险警示 + 其他风险警示公司披露 2022 年年报，经审计的期末归母净资产为负值，且 2021-2022 年连续两个会计年度扣非净利润为负值，审计报告显示持续经营能力存在重大不确定性，触发《深圳证券交易所股票上市规则》风险警示条款，证券简称变更为 “*ST 新联”，日涨跌幅限制调整为 5%，正式进入退市风险窗口期。

（四）核心保壳动作：司法重整与摘帽（2023 年 5 月 - 2024 年 5 月）

2023 年 5 月 启动预重整程序：公司向北京一中院提交重整及预重整申请，2023 年 6 月法院裁定启动预重整，指定管理人，正式开启债务化解与保壳流程。

2023 年 11 月 确定重整投资人，重整方案落地：公司确定湖南天象迎新科技、长城资产等 15 家主体为重整投资人，合计提供 17.3 亿元重整投资款，同时以资本公积金转增股本实施债转股，整体化解超 200 亿元债务。

2023 年 12 月 重整计划执行完毕：北京一中院裁定确认公司重整计划执行完毕，终结重整程序。公司债务全部清偿完毕，期末净资产由负转正至 32.7 亿元，彻底消除财务类退市核心风险。

2024 年 5 月 撤销风险警示，完成摘帽：公司 2023 年年报显示归母净利润 3.52 亿元，扣非净利润转正，审计报告为标准无保留意见，深交所审核同意撤销退市风险警示及其他风险警示，证券简称由 “*ST 新联” 恢复为 “新华联”，日涨跌幅限制恢复为 10%，保壳成功。

（五）实控人变更与更名转型（2024 年 6 月 - 2025 年 6 月）

2024 年 7 月 实控人正式变更：重整完成后，湖南天象迎新科技成为公司控股股东，王赓宇通过天象迎新科技合计控制公司 21.73% 股份，成为公司新的实际控制人，原实控人傅军彻底退出。

2025 年 6 月 公司更名盈新发展：公司全称变更为北京铜官盈新文化旅游发展股份有限公司，证券简称同步变更为 “盈新发展”，证券代码保持不变，正式开启 “文旅 + 科技” 双主业转型。

2025 年 10 月 跨界半导体赛道：公司公告拟以 5.2 亿元现金收购广东长兴半导体 60% 股权，切入存储芯片封装测试赛道，试图通过跨界并购培育新的盈利增长点。

（六）最新经营状态与潜在风险（2025 年至今）

2026 年 1 月 2025 年业绩预亏：公司发布业绩预告，预计 2025 年全年归母净利润亏损 9.93 亿 - 12.54 亿元，扣非净利润亏损 9.93 亿 - 12.54 亿元，若 2025 年年报经审计后净利润为负值且营收低于 3 亿元，公司将再次被实施退市风险警示。

截至 2026 年 3 月 20 日：公司生产经营正常，半导体收购事项仍在推进中，总市值 179.68 亿元，无新增违规事项，尚未触发终止上市情形。

三、专项事项补充说明

（一）重大资产重组情况

公司上市以来完成2 次核心重大资产重组，具体如下：

2011 年 借壳上市重大资产重组：以非公开发行股份方式收购新华联置地 100% 股权，同时置出原有全部资产，交易构成重大资产重组与借壳上市，是公司上市主体重生、主业转型的核心资本运作。

2016 年 文旅资产收购：以现金方式收购多个文旅景区运营公司股权，累计交易对价超 30 亿元，构成重大资产重组，是公司从地产向文旅转型的核心动作。

2025 年 拟收购长兴半导体 60% 股权：拟交易对价 5.2 亿元，目前处于尽调、审计阶段，尚未完成交易落地，预计构成重大资产重组。

（二）实控人变更完整历程

表格

时间控股股东实际控制人控制持股比例1996.10-2011.04黑龙江圣方科技集团黑龙江省牡丹江市国资委28.36%2011.04-2023.12新华联控股有限公司傅军61.96%→11.22%2023.12 至今湖南天象迎新科技有限公司王赓宇21.73%

（三）核心保壳动作全梳理

公司 2023 年濒临退市，核心保壳动作围绕司法重整展开，具体如下：

核心动作一：司法重整彻底化解债务危机通过预重整、正式重整程序，引入 15 家重整投资人获得 17.3 亿元现金注入，通过资本公积金转增股本实施债转股，整体化解超 200 亿元逾期债务，实现期末净资产由负转正，彻底消除了财务类退市的核心风险，是保壳成功的决定性动作。

核心动作二：资产优化与业务聚焦剥离低效亏损地产项目，聚焦长沙铜官窑、西宁童梦乐园等核心优质文旅资产，2023 年文旅业务营收同比增长 127%，实现扣非净利润转正，夯实了持续经营能力。

核心动作三：内控体系全面整改修订完善内部管理制度，优化财务核算、债务管理、重大事项审批流程，更换审计机构，2023 年度财务报告与内控报告均被出具标准无保留意见，满足摘帽的监管要求。

四、投资者诉讼及结果

截至 2026 年 3 月，公司无任何证券虚假陈述责任纠纷相关的投资者诉讼生效判决，无投资者获得赔偿的执行结果，核心原因如下：

上市以来，证监会从未对公司作出信息披露违法违规的行政处罚，仅因业绩预告偏差、信披不及时被深交所出具监管函，未被监管机构立案调查或行政处罚，不符合证券虚假陈述诉讼的受理前置条件，无投资者索赔的事实基础。

公司涉及的诉讼主要为历史遗留的金融借款合同纠纷、工程合同纠纷，截至 2026 年 3 月，相关债务已通过重整程序全部清偿或做风险隔离，剩余未决诉讼主要为子公司西宁盈新置业的贷款偿还纠纷，涉诉金额合计 4.54 亿元，占公司最近一期经审计净资产的 9.29%，相关债务主体已从上市公司体系剥离，不会对公司经营产生重大影响。

五、公司被实施风险警示及未退市的核心原因总结

（一）2023 年被实施退市风险警示的核心原因

公司 2023 年 4 月被叠加实施退市风险警示 + 其他风险警示，直接原因是2022 年度经审计的期末归母净资产为负值，且 2021-2022 年连续两个会计年度扣非净利润为负值，审计报告显示公司持续经营能力存在重大不确定性，触发深交所《股票上市规则》财务类风险警示条款。底层根源在于：疫情冲击与地产行业下行导致公司收入锐减，债务规模高企引发全面逾期，连续多年大额亏损导致资不抵债，持续经营能力存在重大不确定性。

（二）未触发终止上市的核心原因

司法重整高效落地，彻底消除退市核心风险公司在退市窗口期内快速完成预重整、正式重整、重整计划执行全流程，2023 年末实现净资产转正、净利润与扣非净利润双达标，审计报告为标准无保留意见，完全消除了财务类终止上市的所有情形，在退市大限前完成保壳。

从未触及不可逆的退市硬性条款公司上市以来仅触发过财务类退市风险警示，从未触及重大违法强制退市、交易类强制退市条款，股票在风险警示期间股价始终高于 1 元 / 股，总市值持续高于 20 亿元，远低于退市红线，无其他退市风险。

重整投资人实力雄厚，为保壳提供强力支撑重整引入的湖南天象迎新、长城资产等投资人具备充足的资金与资源实力，为公司提供了 17.3 亿元现金注入，快速化解了债务危机，修复了公司资产负债表，为保壳成功提供了核心保障。

核心文旅资产具备持续经营能力公司旗下长沙铜官窑、西宁童梦乐园等核心文旅资产具备稳定的现金流与盈利能力，疫情后文旅行业复苏带动公司营收快速修复，为公司持续经营提供了基本面支撑，从根源上化解了退市风险。