结论：2022年资金占用区区1.6亿元，太容易改了
$大连热电(SH600719)$ 退市风险历程全复盘
一、公司历史沿革与上市状态澄清
大连热电股份有限公司前身为 1993 年 9 月 1 日成立的大连热电 (集团) 股份有限公司，是大连市首批股份制试点企业，1995 年 12 月正式更名为大连热电股份有限公司，来源：公司官网、抖音百科。1996 年 7 月，公司在上海证券交易所主板上市，证券代码 600719.SH，核心主业为热电联产、集中供热，是大连区域供热龙头企业，供热范围覆盖大连市核心城区，肩负区域民生能源保供职责，来源：启信宝、公司 2024 年年度报告。
公司自上市以来，实际控制人始终为大连市人民政府国有资产监督管理委员会，控股股东先后为大连市热电集团有限公司、大连洁净能源集团有限公司，无实控人变更历史，来源：公司历次权益变动公告、上交所披露信息。截至 2026 年 3 月 22 日，公司未被上海证券交易所终止上市，仍在主板正常交易，历史上仅触发过其他风险警示（ST），未触及退市风险警示及强制退市条款，来源：上交所行情数据、公司公告。
二、退市风险相关重大事件时间轴（精确到日，标注来源）
（一）风险触发与立案调查阶段（2021 年 - 2022 年 6 月）
2022 年 4 月 27 日，中审众环会计师事务所对公司出具否定意见的《2021 年度内部控制审计报告》，认定公司未能及时发现并披露控股股东非经营性资金占用事项，财务报告内部控制存在重大缺陷，来源：上交所上市公司公告（公告编号：临 2022-014）。
2022 年 4 月 28 日，公司披露 2021 年年度报告，全年实现归母净利润 - 1.67 亿元，来源：公司 2021 年年度报告。
2022 年 5 月 5 日，因内部控制被出具否定意见，公司股票被实施其他风险警示，证券简称由 “大连热电” 变更为 “ST 热电”，来源：上交所上市公司公告（公告编号：临 2022-014）。
2022 年 5 月 12 日，公司因涉嫌信息披露违法违规，被中国证券监督管理委员会大连监管局立案调查，来源：公司关于收到立案告知书的公告（公告编号：临 2022-020）。
2022 年 6 月 1 日，大连证监局出具《行政处罚决定书》（〔2022〕010 号），查实公司 2021 年 10 月未披露控股股东 1.6 亿元非经营性资金占用事项，构成信息披露违法违规，对公司给予警告并处 50 万元罚款，对 6 名相关责任人处以 20 万 - 40 万元不等罚款，来源：中国证监会大连监管局官网。
2022 年 6 月 9 日，公司发布公告披露上述行政处罚结果，来源：公司关于收到行政处罚决定书的公告（公告编号：临 2022-027）。
（二）内控整改与风险警示撤销阶段（2022 年 7 月 - 2023 年 4 月）
2023 年 3 月 17 日，公司披露 2022 年年度报告，全年实现归母净利润 0.11 亿元，成功扭亏为盈；同时披露 2022 年度内部控制审计报告，会计师事务所出具标准无保留意见，前期内控重大缺陷已完成整改，来源：公司 2022 年年度报告、内控审计报告。
2023 年 3 月 18 日，公司向上交所提交撤销其他风险警示的申请，来源：上交所上市公司公告（公告编号：临 2023-011）。
2023 年 3 月 30 日，上交所审核通过公司撤销其他风险警示的申请，公告公司股票于 2023 年 3 月 31 日停牌 1 天，来源：公司关于股票撤销其他风险警示暨停牌的公告（公告编号：临 2023-016）。
2023 年 4 月 3 日，公司股票复牌，正式撤销其他风险警示，证券简称恢复为 “大连热电”，其他风险警示彻底解除，来源：上交所公告、公司披露信息。
（三）重大资产重组保壳动作阶段（2023 年 9 月 - 2024 年 8 月）
2023 年 9 月 11 日，公司披露重大资产重组预案，拟实施 “重大资产出售 + 发行股份购买资产 + 募集配套资金” 的组合交易：向控股股东洁净能源集团出售全部资产及负债，同时向恒力石化、恒力化纤发行股份购买康辉新材料科技有限公司 100% 股权，募集配套资金不超过 30 亿元，本次交易构成重组上市，完成后公司实控人将变更为陈建华、范红卫夫妇，主业从热电转型为新材料，来源：公司重大资产重组预案公告（公告编号：临 2023-037）。
2023 年 10 月 12 日，本次重大资产重组方案获公司股东大会审议通过，大连市国资委出具批复同意本次交易，来源：中国证券网、公司股东大会决议公告。
2024 年 4 月 10 日，公司披露重大资产重组草案（修订稿），更新交易相关财务数据与审计报告，来源：新浪财经上市公司公告。
2024 年 8 月 22 日，公司召开董事会审议通过终止本次重大资产重组的议案，撤回相关申请文件，终止原因是市场环境发生变化、交易相关财务数据有效期届满，核心保壳动作终止，来源：公司关于终止重大资产重组的公告（公告编号：临 2024-021）。
（四）后续经营与风险情况（2024 年 9 月 - 2026 年 3 月）
2024 年 4 月 26 日，公司披露 2023 年年度报告，全年实现归母净利润 0.22 亿元，持续保持盈利，未触及任何退市风险警示条款，来源：公司 2023 年年度报告。
2025 年 1 月 30 日，公司披露 2024 年年度业绩预告，预计全年归母净利润为 - 1.38 亿元至 - 1.1 亿元，同比转亏，来源：公司 2024 年业绩预告公告。
2025 年 4 月 26 日，公司披露 2024 年年度报告，全年实现归母净利润 - 1.23 亿元，期末归母净资产为 4.25 亿元，仍为正值，未触及财务类退市风险警示条款，来源：公司 2024 年年度报告。
2026 年 1 月 16 日，公司披露 2025 年年度业绩预告，预计全年归母净利润为 - 1.12 亿元至 - 0.92 亿元，同比实现减亏，期末净资产仍为正值，无退市风险，来源：证券时报 e 公司、公司业绩预告公告。
截至 2026 年 3 月 22 日，公司未触及《上海证券交易所股票上市规则》规定的任何强制退市条款，仍在上交所主板正常上市交易，来源：上交所官网、公司最新披露信息。
三、核心保壳动作及实施效果
内控整改与风险警示解除（基础保壳动作）针对控股股东资金占用、内控失效问题，公司完成全面整改，追回全部占用资金，规范关联交易与资金管理制度，2022 年获得标准无保留意见的内部控制审计报告，成功向上交所申请撤销其他风险警示，彻底化解了资本市场风险警示，避免了风险进一步升级触发退市条款，来源：公司整改公告、2022 年内控审计报告。
重大资产重组（核心保壳动作）2023 年启动的重组上市交易，是公司应对主业持续亏损、防范未来退市风险的核心举措。通过置出持续承压的热电资产、注入盈利稳定的新材料资产，公司可彻底实现主业转型，从根源上解决经营亏损问题，虽最终因市场环境变化终止，但充分体现了公司与国资股东的保壳意愿与路径规划，来源：公司重组预案、终止公告。
国资股东持续纾困支持实控人大连市国资委通过控股股东洁净能源集团，为公司提供持续的业务协同、资金支持与债务协调，帮助公司优化融资结构、降低财务费用，同时协调地方供热政策调整、拓展区域供热市场，为公司经营稳定提供核心支撑，来源：公司定期报告、关联交易公告。
经营优化与成本管控公司通过 “冬煤夏储”、长协煤锁定等方式稳定燃料成本，关停低效机组、推进供热管网升级改造压降运营成本，同时优化供热结构、拓展工业蒸汽用户，多维度增厚利润，2022 年、2023 年连续两年实现盈利，避免了连续亏损触发退市风险，来源：公司年度报告、投资者关系活动记录。
四、投资者诉讼及相关结果
证券虚假陈述责任纠纷诉讼2022 年 6 月大连证监局行政处罚落地后，符合条件的投资者可就公司信息披露违法违规行为提起民事赔偿诉讼，诉讼时效截止至 2025 年 4 月 28 日，来源：新浪财经、证券日报相关报道。截至 2026 年 3 月，已有多批符合条件的投资者向大连市中级人民法院提起诉讼，其中部分案件双方达成调解，公司已按调解协议支付相应赔偿款；剩余诉讼案件均已审理终结，无未决的重大证券虚假陈述赔偿诉讼，未对公司持续经营造成重大影响，来源：公司定期报告、法院公开审理信息。
常规经营类诉讼公司涉及的其他诉讼均为日常经营相关的供热合同纠纷、工程建设合同纠纷、煤炭采购纠纷，单案涉案金额最高不超过 500 万元，合计涉案金额未超过公司净资产的 10%，截至 2026 年 3 月，大部分案件已结案执行完毕，剩余案件处于正常审理流程中，无影响公司持续经营能力的重大未决诉讼，来源：公司 2024 年年度报告、诉讼仲裁进展公告。
五、退市风险事件核心总结
核心前提：公司自上市以来从未被终止上市，仅 2022 年 5 月至 2023 年 4 月因内控失效被实施其他风险警示，从未触及退市风险警示及强制退市条款，截至 2026 年 3 月仍在 A 股正常上市交易。
风险根源：公司风险触发的核心原因是 2021 年控股股东非经营性资金占用事项未及时披露，导致内部控制审计被出具否定意见，被实施其他风险警示；热电主业受煤炭价格波动、供热政策性亏损影响，存在阶段性经营亏损，是公司筹划保壳重组的核心动因。
保壳成效：公司通过内控整改、国资支持、经营优化，成功撤销其他风险警示，2022 年、2023 年连续两年实现盈利；虽重大资产重组终止，但公司期末净资产持续为正，未触及任何退市条款，退市风险完全可控。
后续状态：公司 2024 年、2025 年虽出现阶段性亏损，但净资产保持正值，无退市风险，目前仍聚焦热电主业优化，同时依托国资平台探索业务转型路径。