国瑞科技：涉专网通信，能改就是好同志

$国瑞科技(SZ300600)$ 风险历程全复盘

一、公司历史沿革

常熟市国瑞科技股份有限公司前身为 1993 年 2 月 9 日成立的常熟市东海电子电器厂，早期核心主业为船舶电气配套设备研发制造，来源：公司官网发展历程、抖音百科。1995 年公司转制更名为常熟市瑞特电器有限责任公司，2012 年完成股份制改制，变更为常熟瑞特电气股份有限公司，来源：企查查工商信息、公司招股说明书。2017 年 1 月 25 日，公司在深圳证券交易所创业板挂牌上市，证券代码 300600.SZ，上市时证券简称 “瑞特股份”，实控人为龚瑞良，是国内船舶电气与自动化系统细分领域龙头企业，来源：深交所上市公告书、公司招股说明书。

2019 年 8 月，浙江省二轻集团通过协议转让取得公司 29.37% 股份，成为公司控股股东，实控人变更为浙江省人民政府国有资产监督管理委员会，完成从民企到国资控股企业的转型，来源：公司权益变动公告、浙江在线国企频道报道。2020 年 9 月 15 日，公司全称变更为常熟市国瑞科技股份有限公司，证券简称同步变更为 “国瑞科技”，成为浙江省属国资旗下唯一的船舶军工电子上市平台，来源：公司名称变更公告、公司官网。截至 2026 年 3 月，公司核心主营业务为军民用船舶电气及自动化系统、舰船电子信息系统、海洋工程装备研发生产，未被深交所终止上市，仍在创业板正常交易。

二、风险历程与重大事件时间轴（精确到日，标注来源）

（一）上市与国资入主阶段（2017 年 - 2020 年）

2017 年 1 月 25 日，公司在深交所创业板正式挂牌上市，公开发行股票 2500 万股，发行价 13.73 元 / 股，上市时实控人为龚瑞良，来源：公司招股说明书、深交所上市公告书。

2019 年 8 月 20 日，浙江省二轻集团与原实控人龚瑞良签署股份转让协议，以 10.26 亿元对价受让公司 29.37% 股份，成为公司控股股东，实控人变更为浙江省国资委，来源：公司权益变动公告（公告编号：2019-040）。

2020 年 9 月 15 日，公司完成工商变更，全称由常熟瑞特电气股份有限公司变更为常熟市国瑞科技股份有限公司，证券简称同步变更为 “国瑞科技”，来源：公司名称变更公告（公告编号：2020-057）。

（二）财务造假暴露与立案调查阶段（2021 年 - 2023 年）

2019 年起，公司参与隋田力主导的专网通信业务，该业务后续被查实是无商业实质的虚假自循环业务，为后续财务造假事项埋下隐患，来源：中国证监会《行政处罚决定书》（〔2024〕42 号）。

2021 年 7 月，A 股 “专网通信骗局” 全面爆发，公司相关业务应收账款出现大额坏账风险，对 2021 年业绩造成重大冲击，来源：中国经营报相关报道、公司 2021 年年度报告。

2022 年 11 月 8 日，公司因涉嫌信息披露违法违规，收到中国证监会《立案告知书》（证监立案字 0382022050 号），监管正式启动对公司历史财务数据的调查，来源：公司立案公告（公告编号：2022-045）。

2023 年 9 月 6 日，公司收到证监会《行政处罚事先告知书》（处罚字〔2023〕48 号），查实公司 2020 年年度报告存在虚假记载，来源：公司公告（公告编号：2023-041）。

（三）行政处罚落地与风险警示实施阶段（2024 年）

2024 年 5 月 17 日，公司收到证监会正式《行政处罚决定书》（〔2024〕42 号），查实公司通过参与专网通信虚假自循环业务，2020 年年报虚增营业收入 2.26 亿元，占当期披露营收的 39.61%，虚增利润总额 4025.77 万元，占当期披露利润总额的 49.68%；对公司责令改正、给予警告，并处 200 万元罚款，对龚瑞良等 5 名相关责任人分别处以 50 万 - 60 万元不等罚款，来源：证监会官网、公司公告（公告编号：2024-016）。

2024 年 5 月 20 日，公司股票因实施其他风险警示停牌 1 天，来源：公司 ST 实施公告（公告编号：2024-017）。

2024 年 5 月 21 日，公司股票复牌，正式被实施其他风险警示，证券简称由 “国瑞科技” 变更为 “ST 瑞科”，创业板股票日涨跌幅限制保持 20% 不变，触发依据为《深圳证券交易所创业板股票上市规则（2024 年修订）》第 9.4 条第（七）项，来源：深交所公告、公司 ST 实施公告。

（四）整改完成与风险警示撤销阶段（2024 年 - 2025 年 6 月）

2025 年 4 月 25 日，公司披露 2024 年年度报告，全年营业收入同比增长 41.49%，财务报告被出具标准无保留审计意见，确认已完成财务造假相关事项的全面整改，内部控制制度有效运行，来源：公司 2024 年年度报告。

2025 年 5 月 29 日，公司董事会审议通过《关于申请撤销公司股票其他风险警示的议案》，确认已满足摘帽全部条件，向深交所提交撤销风险警示申请，来源：公司撤销风险警示公告。

2025 年 5 月 30 日，公司股票因撤销其他风险警示停牌 1 天，来源：公司停复牌公告。

2025 年 6 月 3 日，公司股票复牌，正式撤销其他风险警示，证券简称由 “ST 瑞科” 恢复为 “国瑞科技”，本次风险警示彻底解除，来源：深交所公告、公司摘帽公告（公告编号：2025-024）。

（五）后续经营阶段（2025 年 6 月至今）

2026 年 1 月 30 日，公司披露 2025 年年度业绩预告，预计全年归母净利润盈利 1200 万元 - 1700 万元，同比实现扭亏为盈，扣除非经常性损益净利润盈利 800 万元 - 1200 万元，未触及任何退市风险警示条款，来源：公司 2025 年业绩预告公告（公告编号：2026-001）。

三、重大资产重组、实控人变更等风险化解动作

1. 实控人变更情况

公司上市以来仅发生 1 次实控人变更，2019 年 8 月公司控股股东由龚瑞良变更为浙江省二轻集团，实控人由自然人龚瑞良变更为浙江省国资委，截至 2026 年 3 月未再发生变更，国资控股为公司风险化解、经营稳定提供了核心支撑，来源：公司权益变动公告、2024 年年度报告。

2. 重大资产重组情况

截至 2026 年 3 月，公司上市以来未实施过影响主营业务的重大资产重组，仅进行过少量参股公司股权的收购与处置，无重大资产注入、重组上市等资本运作动作，来源：公司公告、深交所披露信息。

3. 核心风险化解（保壳相关）动作

公司从未触及退市风险警示及强制退市条款，相关动作均为合规整改与经营风险化解，核心如下：

国资控股股东信用与资金支持：浙江省二轻集团入主后，累计为公司提供超 5 亿元的关联担保与银行授信支持，协调金融机构优化债务结构，缓解专网通信坏账带来的现金流压力，是公司风险化解的核心支撑，来源：公司关联交易公告、定期报告。

历史损失全额补偿：原实控人龚瑞良对专网通信业务造成的 2 亿余元坏账损失，向上市公司进行全额补偿，避免了公司业绩大幅恶化，来源：中国经营报相关报道、公司公告。

全面合规整改：针对财务造假事项，公司更换了核心管理层与审计机构，完善财务核算与内控制度，全面关停涉事专网通信业务，完成历史财务数据追溯更正，2024 年年报获标准无保留审计意见，满足摘帽核心条件，来源：公司整改报告、2024 年年度报告。

主业聚焦与业绩修复：公司剥离非核心亏损业务，聚焦船舶军工电气主赛道，拓展军贸订单，2024 年营收同比增长 41.49%，2025 年实现扭亏为盈，营收持续高于 1 亿元的退市红线，从经营层面彻底规避了退市风险，来源：公司 2024 年、2025 年定期报告。

四、投资者诉讼及相关结果

证券虚假陈述责任纠纷诉讼2024 年 5 月行政处罚落地后，符合条件的投资者陆续向苏州市中级人民法院提起民事诉讼，索赔条件为 2021 年 4 月 26 日至 2021 年 7 月 12 日期间买入公司股票，且 2021 年 7 月 13 日后卖出或继续持有的受损投资者，来源：法院公开信息、投资者索赔公告。截至 2025 年 4 月，苏州市中院已受理相关案件 5 件，涉案金额合计 8.25 万元，其中 2 件已撤诉，剩余 3 件处于正常审理过程中；公司已聘请专业机构预估投资者赔偿敞口 776.11 万元，并按会计准则足额计提预计负债，来源：公司 2024 年年报问询函回复公告、2024 年年度报告。截至 2026 年 3 月，相关案件均未作出生效大额赔偿判决，无已执行完毕的投资者赔偿事项，未对公司持续经营能力造成实质性影响，来源：公司定期报告、法院公开信息。

常规经营类诉讼公司涉及的其他诉讼主要为专网通信业务相关的买卖合同纠纷，因基础交易涉嫌刑事犯罪，相关起诉均被法院裁定驳回，移送公安机关处理，来源：中国经济网相关报道、公司公告。其余日常经营相关的合同纠纷，单案涉案金额均低于 500 万元，合计涉案金额未超过公司净资产的 5%，截至 2026 年 3 月，大部分案件已结案执行完毕，无影响公司持续经营能力的重大未决诉讼，来源：公司 2024 年年度报告。

五、核心事件总结

公司自上市以来从未被深交所终止上市，仅 2024 年 5 月 21 日至 2025 年 6 月 3 日因 2020 年财务造假事项被实施其他风险警示，从未触及退市风险警示及强制退市条款，当前仍在创业板正常上市交易，无直接退市风险。

本次风险警示的核心根源是公司参与隋田力主导的专网通信虚假自循环业务，导致 2020 年年报存在重大虚假记载，涉事业务已全面关停，监管处罚已正式落地，相关整改已全部完成。

公司风险化解的核心逻辑为国资控股股东的信用与资金支持、原实控人对历史损失的全额补偿、主业聚焦与合规整改，确保了公司营收持续高于退市红线，2025 年实现扭亏为盈，未触及任何财务类退市指标。

截至 2026 年 3 月，公司经营持续改善，投资者诉讼事项已足额计提预计负债，无重大经营与合规风险，无强制退市相关隐患。