人福2025年报：中规中矩，可惜别墅没有进一步计提减值！

$ST人福(SH600079)$

优点： 1、医药制造毛利率72.31%，增加4.12%。售价未涨，成本主要是原料和人工降低了13%。管理费用下降应该是也是管控了工资费用。 2、商誉2025年减值3.32已后只剩下3.56亿元，2026年减值空间不大了。

疑点： 1、第一打单品舒芬太尼注射液销售量下降11.01%，原因不明。需要等恩华药业年报出来做比较。 2、当代别墅还是没有减值，仍然构成潜在减值事项。

2026年归母净利润预计不少于20亿元，拟继续持有。