广深铁路00525:市场没看懂公告，买卖出现鸿沟，让子弹飞一会儿！

写作是最好的自我投资！

2025年7月25号，也就是上周五，广深铁路（SH601333，HK00525）发了一个公告，广州东站大改造，结果目前周一市场反应很冷淡，似乎无关紧要，或者没有啥意思。我觉得市场理解错了。

但是，市场永远是对的，如果你认为市场错了，你就是在对抗市场，这样很难。所以，写下一些我理解的东东在这里，市场让子弹飞一会儿。😂😂😂

第一，这是一个什么样的公告？其实这是一个拆迁落地的事儿。拆迁之前，这个东东就在，但是这是低效资产，跟其他资产捆在一起，看不出效果。不过既然是拆迁，就有拆迁补偿，所以，525会收到一个0.96亿的现金对价，估计要平摊到五年中算收益，一年也有小2000万（含税）。

第二，公告到底在讲什么？其实这个讲法，跟雅江水电站的讲法是一样的，就是一个远景的有希望资产，最近五年，都看不到实际的效果。但是，看不到实际效果，远景却是十分明朗的，原来525是广铁集团下面的普铁资产，再加上转移支付的高铁运输收入。如果广州东站和深圳站都变成高铁站，那么525就是大湾区的热门高铁资产了。这个变化可了不得。毕竟，525就是广铁的亲儿子，高铁资产一整合，收入结构就大变样了。只是要量化的话，暂时做不到。

第三，既然这样，所以就不算利好么？大错特错了。这个对于广深铁路是巨大的利好。比雅江对于盾构机的厉害，还要来得直接，来🉐可预期，可研究。然而市场却一点都不激动。我觉得假以时日，市场慢慢就会理解，认同，并且来追捧。

第四，协议到底在讲什么，有什么难懂之处？其实公告对于细心的人不难懂，但是世界上细心的人不多哈。我拆解一下，看看你懂了么？

1.还建补偿资金，这部分22.28亿元，包括还建资产21.32亿，废弃资产0.33亿，停业补偿0.63亿。这个是拆迁补偿款。其中21.32给广州铁城实业（525有49%股份），0.96亿给525。这个其实很多人搞不明白，就是拆迁安置费用，将来铁城实业还要用这个钱去建石排客整所的上盖房子的，这个是广州市政府给钱铁城实业（525占比49%，价值10.45亿），跟2的项目公司无关。

2.项目投资，公司以改造后仍需保留铁路运输功能的资产投资46.02亿，土地费用6.07亿，共52.09亿入股新的项目公司，政府以项目改造投资52.09亿，广铁集团以新增规模投资30.64亿入股，三方占比38.65%，22.7%，38.65%这个又🉐解释一下：看最上面，项目总投资144.32亿元，政府出资98.11亿元，广铁出资30.64亿，本公司出资15.57亿。

问题核心是，525到底要不要出现金？结论是不要！！！因为改造后保留功能的评估征收费用是15.57亿，这个就是项目公司中补偿给525的钱（包含在144.32亿里面），这就是525免费占有38.65%的由来。

第五，还是很绕对吧？很绕就对了！拆迁本来就复杂，所以不绕就太爽了。但是这个绕，市场最终会明白。就是525拥有100%产权的广州东站，因为历史原因，目前效益并不好。改造后，虽然525只有38.65%的股权了，但是项目已经焕然一新。铁路运输资产的价值就大大提升了。有人误会股份只有38.65%了啊，不是差不多么？其实拆迁重建后，广州东站就不是原来那个东站了，价值今非昔比了。用总投资来评估建成后的广州东站价值，也是非常不对的。这个要看最后的具体规划（总建筑面积，商用建筑面积等等）

如果简单理解，就是这个广州东站的铁路资产，被评估成了52.09亿，再加上特别补贴的10.44亿和0.96亿，一共是63.49亿。你说这个利好对于525大不大？（目前525的净资产是271亿，占比23%），值得不值得涨6%？（以股价2.16计算）

第六，还有，公告里面很厉害的一句话，石排客整所上盖土地的开发，一次并不是直接给525的，而且给广州铁城实业，525占49%的股份，这部分没有说明价值，因为土地还没定下来，所以市场就完全忽视，，其实这也可能是几十亿的资产哦！算隐蔽资产呢。这个价值多少？怎么开发，公告很模糊。其实弹性空间比较大的。

第七，还有一条很关键，因为广州东站是一个新建的高铁站城一体化项目，除了525所拥有的，还有新增的地铁，商场等资产，都是在项目公司旗下。公告说了，这些股份，待建成后，拿到产权证，525有优先购买权。因为525的大股东就是广铁集团，所以，即使政府的资产不卖，广铁的股权部分，为避免同业竞争，还是极大可能注入到525的，逻辑非常通顺。

第八，广州东站是第一炮，深圳东站（原布吉站），深圳罗湖站，平湖站都是525的资产，都要进行高铁化改造了，一个地方动手了其他的会一步步来。所以，525的前景就打开了。毕竟525是中国铁路旗下不多的上市公司，还是中，港两地上市。其实长线是可以期待的。525目前比601333折价约32%，期待折价缩小。所以我只看525，不看601333

第九，为什么市场没反应呢？那我就不知道了。让子弹飞一会儿吧。$广深铁路股份(00525)$ $广深铁路(SH601333)$ @今日话题