闭关结束话老登（3）我是怎样泯然众人的？

写作是最好的自我投资。因为写作可以帮助自己整理思路，特别是帖子热了，就有了监督，不能乱写，所以，就更逼迫自己深度思考。

上篇（2）没想到我得到很多的热情回复。到现在为止，（我不清楚是否国庆真有这么多人赋闲，所以有多少重复阅读的），从评论中我也学到了很多。下面展开说说，我是怎么幸运的从三年中暴起，然后经过18年，又泯然众人的。

这种思考，其实不仅仅属于我个人了。因为个人的隐私，原则上是不宜于过度披露的，如果撒谎，则一个谎言需要十个，百个另外的谎言来圆谎。如果不撒谎，那么，又要披露更多的隐私，最终被摊开在大众面前，一地鸡毛。

但是，你不说自己，说别人，子非鱼，安知鱼之乐？自己都总结不了，怎么可能总结好别人？

所以，这个“我”，其实是一个客体的“我”，而真正的我，是一个观测者，就像曹雪芹写贾宝玉那样，你硬要说曹雪芹就是贾宝玉，那肯定是不对的。但是，你说曹雪芹没有贾宝玉的影子，他又如何将大观园的人人事事，写得如真的一般？比如他书里表现出对赵姨娘的厌恶，我们相信一定真有这么一个姨娘，可能并不姓赵，但是事实几乎是真的。

所以，上文中，我讲了三年赚99倍，但是并没有披露真实的原始资本金（这个资本金因为我上文讲的从外资厂离职，然后彷徨两年，再决定全力以赴做股票，从而把角落里面的所有钱扫出来投入股市，所以有确定的数额，昨天文后跟我太太确认，她也清楚记得，所以是明确的，但是，我打算作为绝对隐私不予披露，请读者见谅），所以大伙也就算不出市值高峰，以及高峰以后怎样的结局。这些事情，将来有机缘，我还是有可能细讲。今天呢，主要是讲老登股和老登人，是怎样泯然众人的。

昨天有一个网友回贴说，那时候就赚了99倍，现在不就有万倍了？我回报以苦笑。同时觉得TA回帖，其实是不经过脑袋的。线性类推这种事情，一般发生在“想当然”人的思维里。当然这个网友也可能就是随口应酬一下，我这里较真这个单独的TA，就是刻薄了，我想讨论的是共性问题，也就是借这个话头而已。

巴菲特老先生，50多年，年化收益率20%+，这就成就了他投资世界第一的英名（你可能觉得年化呀20%没什么了不起吧？）。既然大家都觉得股票市场波动如此之大，他又是如何做到这一点的呢？结论是他有大量的非上市企业，特别是高杠杆的保险公司。他利用浮存金去投资低估的公司，而不是像其他主要保险公司那样买债券，而且久期非常长，所以可以足够长时间持有好股票，这才是成功的核心法门。而且全球范围内绝无仅有。

第一个反思：投资股市要越涨越怕，顺手的时候，把自己的资产组合做得扎实无比。

我看市场上一些“小登”说，我做一个组合，年化20%到多少多少年，就能怎样怎样。这个就是线性类推了！年化多少多少，是经过很多年后，算出来的，不是每年都能维持这个水平，阻断年化收益率的原因有很多，世事无常是核心。我们不能像巴菲特那样，有很多非上市的投资资产，也就不能平滑市场的波动。

真正的小资金，应该是要仓位集中适当地去冒险，如果你从一开始就从分散组合去求稳，固然保险，资产要上量是不易的。

你上不了量，下一步无法进行。“人无浑财不富”，这个浑财，并不都指非法的财产，还包括各种情况的意外，或者偶然所得之财。人生其实总有这样的机会。当然，你不买彩票，怎么可能中彩？所以，你要有开放性的头脑，用小资金去尝试各种新机会。比如我下文说的上市公司原始股。年轻时某些年赚得多，才有可能提高年化收益率。而且尽量不要被阻断（我就是莫名其妙地被一些永久不涨不跌的投资阻断了）。

我们那时一帮人出来打工，其实也是有小团体的。前后三年，1992年到1995年，92年是自己出来闯，不要内地的国企工作，停薪留职，或者被开除。到1995年以后，就是国企下岗潮，不由得你不出来了。

那时候外资厂机会很多，各人机运不同，有做研发的，有做制造的，有做业务的，有大厂，有小厂。有外资科技公司，有三来一补港台资低端制造业。因为有实力的外资厂，扩张飞快，所以，有能力，有头脑的大厂人，升职加薪都非常猛，后来出来自己创业，也是关系，人才，业务甚至于资金，都不缺的。比如就是现在立讯精密的老板王来春，就是从富士康的普通女工成长起来的。后来很多中小板，科创板的董事，高管，也大都有外资厂的打工经历。所以，不只是股票，其实各种机会都有。我身边成功的朋友们，大都有这种外资厂中高管的人生经历。也就是说 年轻时的机会，并不在股票上，而在新生事物的幸运冒险中。

我在外资厂打工的时候，也经历了本公司台湾上市的风光，作为中层干部，原始股大概赚了有20多万，这是2002年的事情（这笔钱虽然没有直接进股市，但也是我最后能选择股市投资做职业的有力支撑），当时有一位工友，原始股比我赚得还多，但是他应他衡阳老婆的要求，把这笔钱在乡下建了一栋大别墅（我在乡下建房子的时间是2022年），后来因为这些湖南事情的羁绊，就回衡阳去了。从此差异就大了。

也就是说，如果你幸运得到一笔意外之财，却立即拿出来享受，那么，你想要得到更大的发展，几乎没有机会了。

这方面，其实我还算明智和幸运的。我2003年之所以离开原外资公司，也是认为既然原始股已经拿到手，再做下去其实意义不大，所以果断离职，去寻求新的发展。这样起步的本钱就会高一点。但是，四年过后，当我再次碰到上量的机会时，我却还是走错了一步。

就2007年上一波股市高峰，以及后来2008年由美国次贷危机引起的全球疯狂大跌，我相信老登们都有无数话要说。今天我再来做反思，当然要说的话也千千万万。但是，我今天的话聚焦于“怎么会泯然众人矣？”所以别的方面就不展开，而是反复思考：上量之后应该怎么办？而我又是怎么做错的？在2025年10月，我觉得我们又面临2007年同样的时刻，而且就经济发展的阶段来看，风险有过之而无不及。

但是，这是我太悲观了么？什么是泡沫？泡沫什么时候结束？我们怎么去应对泡沫？上量之后，我们怎么做实资产？这是我近期主要反思的地方。

房地产的灰犀牛，其实从2014年，2015年就开始了。2014年开始的货币化拆迁，导致房地产的价格本来已经很高，但是，还会高上加高。特别是体量大后，房价从2万涨到4万，是1倍，而从4万到8万，也是1倍，再从8万涨到16万，还是1倍。但是最后这1倍，可是8万一平方。如果在后来房价8到16万时，使用借款买房，每平方米可是8万以上。如果你使用的是借款，那么一旦形势逆转，你的债务需要使用其他地方的钱来偿还，那么，一旦其他的钱不好赚，就崩了，但是房价8万以上，不使用借款，又如何能一次性买得起？这就是僵局了，风险非常大，却无可避免。

股票里面其实也有这种情况。2025年有很多股票很火，我通过后视镜举两例，蜜雪冰城和老铺黄金。这两家公司目前的业务还是很火，可是股价从高峰下来，都30%+了，前面的人赚了大钱，后面的高位接盘。当然愿意高位接盘的，通常是过往赚了钱，所以有信仰的，可能调整下来，并不亏钱。只是在一个大牛市，大牛股中，却打了一个平手而已。

这就是我昨天反思，要把资产做实的道理，股价越涨，杠杆要越低，到涨🉐头昏目眩的时候，要有清醒的认识，果断增加现金比例，把自己的财务状况做得扎实无比。

第二个反思：资产上量后，要提升自己的认知，寻找新的团体，寻找新的师傅，才可以有更高的发展。

2008年的股市大崩盘，我也损失惨重，但是，2008年11月底我勇于抄底，所以总的损失并不大。2009年职业投资，正如昨天一位大咖兄弟的分析，我还是坚持了自己的草根投资法，并且单打独斗，没有去广泛地拜师学艺。其实那个时候，是有很多机会的，比如去读一个MBA，或者去拜访高人，升级自己的投资体系，或者参与一个有实力的团体，也就是有资本升级自己的段位却没有去考，继续走野路子。这个方面其实是我后来泯然众人的核心原因。巴菲特老先生说他从不买科技股，后来却果断地无比重仓苹果，这就是进化的结果，昨天有评论说，这是芒格的功劳，巴菲特的团队和系统，是一直不断升级的，包括他认识华盛顿邮报的老板凯.格雷厄姆，从此被引荐给美国全国的大人物。这方面悔之未晚，容我再出发。

路径依赖是所有已成年人的惯性，有人在钢铁厂做锻工，打铁50年，所以只会打铁。有人高速公路收费20年，后来高速公路免费她失业了，就哭诉怎么活下去？其实做股票也会有同样的路径依赖，而且挣脱非常不容易。但是惰性可以通过学习来克服，我2017年写了一篇文章《我不追求钱，我追求核心需求》，从那以后，我真的像王健林先生唱《一无所有》一样，就挣不到钱了。如果你推断我有多后悔，我倒未必。

因为我信奉巴菲特先生的现金流思维，我就拼命去研究华润医疗，福寿园，广州发展之类有现金流的公司，而忽略了新科技，新生事物的学习和尝试。这个才是我后悔的地方，世界还是很神奇的，你一旦丧失对于新事物的接受能力，那么沉舟侧畔千帆过，病树前头万木春。很多老登就是这样消沉的，也包括我，我翻看我最近十年的雪球研究文章，是又少又固执的，总以为再坚持一下就好了，其实是缘木求鱼，错到家了。话说得好听点，不是我缺乏系统，也是我的系统非常僵硬，缺乏弹性和包容。

真正好的投资体系，不但仓位要从容，还要有包容性，不极端，不狭隘。其实我不是没买过科技股，我是对于科技股没有信心。腾讯，阿里，拼多多，我都有买过，目前除了还持有拼多多，腾讯和阿里都卖了。腾讯我是港股通网站时期，跟一个邻座的美眉学到的，当时股价6.5港币（未拆股前），说实话，力不到不为财，你曾经那么接近于财富，但是你不认识她，也是没用的。我想好多人有这样的感慨，但是反思总结过去，并不等于能做好将来。就是“你懂得许多道理，却仍然过不好这一生”

第三个反思：别执着于财富。丰盛自己的人生。

这些年，虽然泯然众人，但是侥幸躲过了几次大牛熊的洗劫，同时看看身边的朋友，大起大落的很多，也可以说，大落的很多。大家那么早就来深圳，应该大家都发财才是。然而，很多人，尽管很早就来到深圳，有各种机会，却最终泯然众人矣。所以，其实泯然众人可能才是人生本质，雷军们才是另类。也就是脱颖而出者，几稀。我一个表哥，1984年部队转业来深圳，最后把女儿送到985大学，成为公务员，但是，四十多年来，都住在80多平方米的小房子里。而且在他们的小区里面，还是上等人家。因为他毕竟送了女儿读书出来成为公务员，其他的家庭，二代已经跟外地劳务工人差不多了。

但是他们都过得不错，甚至说很好。人这一辈子，能力跟欲望能够匹配，保守一点，财富就够用了，所以，我闭关以后，很释然。中间一定会有些思维的反复。但是，既不消沉，也不激进。所以写出来，就算一桩事了。

所以，老登，老登，其实还是时代的老登。现在的小登，能不能挣脱出来，不成为老登。希望本文有些许借鉴作用。（全文完）