【增长确定性的行业】口腔行业的寒冬将会如何过去？
$通策医疗(SH600763)$ $瑞尔集团(06639)$
1，行业属于手艺活，很难形成规模效应，行业非常分散，50%的牙医会自主经营
2，国内床位增速受限于医生增速，医生供应不足，医生议价权比医院高，妹仔大过主人婆
3，床位的盈利需要时间沉淀，这里是依赖经营优化和客户的宣传效应，新床位要亏钱。所以在一二线城市能赚钱的床位都是难以复制的优质资产
4，增长主要依靠市场规模的提升，人均和总量都是10倍以上的空间。里面涉及很多细节，包括医保，保险报销，收入水平提升带来的健康意识提升等。
5，战略分析
通策医疗发展很强的区位优势，是适配这个行业形态的更好战略。
瑞尔集团则快速在一二线城市跑马圈地，到鱼多的地方分散钓鱼，在初始阶段也没毛病。
两者估值差不多，都不低35-40倍，毕竟行业还有10倍以上空间。从盈利能力，通策医疗更强。从边际上看，瑞尔更优秀。
6，口腔行业数据：市场规模，机构与医生
中国和美国口腔行业规模存在显著差异，主要体现在市场规模、医疗机构数量、医生资源及消费水平等方面，以下是综合信息后的对比分析：1. 市场规模
· 中国：2024年口腔医疗服务市场规模约1456亿元，占全球市场的3.5%。近年来增速较快，但整体规模仍较小，人均口腔消费支出较低（2020年约136元），市场潜力巨大。
· 美国：2024年市场规模约14817亿元，是全球最大的口腔市场，占全球市场的35.1%。人均口腔消费支出较高，且保险覆盖广泛，推动市场持续增长。2. 医疗机构数量
· 中国：2024年底有13.5万家口腔医疗机构，包括诊所、医院等，但整体数量仍低于发达国家。民营机构增长迅速，但分布不均，基层地区资源相对匮乏。
· 美国：拥有超过18万家口腔医疗机构，以个体诊所为主（约占80%），连锁化趋势逐渐增强，大型连锁机构（如Heartland Dental）通过并购扩张，占据一定市场份额。3. 医生资源
· 中国：2024年底注册口腔执业医师约33万人，每10万人中有23名口腔医生，低于美国（60人/10万人）和日本（80人/10万人）。医生培养周期长，基层地区人才短缺问题突出。
· 美国：约有20万名执业牙医，医生数量相对充足，且培养体系成熟，每年有大量新医生进入市场。4. 消费水平与需求
· 中国：口腔疾病患病率高（如龋齿、牙周病），但就诊率低，居民口腔健康意识有待提升。种植牙、正畸等高端项目渗透率较低，市场处于快速发展阶段。
· 美国：口腔健康意识较强，定期检查和预防保健普及率高。种植牙、隐形正畸等高端项目需求旺盛，保险覆盖范围广，推动消费增长。总结：中国口腔行业规模较小，但增长潜力大，需提升医生资源、完善保险体系、加强基层服务。美国市场成熟，规模庞大，以高端服务和连锁化为特点。未来中国可通过技术创新、政策支持和人才培养，逐步缩小与美国的差距。