这轮牛市主线就是医药，核心有这3个细分方向，核心股名单出炉

当前港股A股都是牛市，而这轮牛市的主线就是医药股，其实看港股更清楚，创新药是目前市场中热钱最多的方向，如果说医药股是这轮牛市的主线，那么我认为未来行情会扩散，从创新药扩散到医疗服务，扩散到医疗器械。只有这样带动的股票，容纳的资金才会足够多。

所以我认为这轮牛市医药主线会围绕一下3个细分方向展开：

第一个方向：创新药出海BD方向

创新药出海BD逻辑：

核心是技术输出+全球商业化分工：国内药企凭借ADC、双抗等前沿技术突破，通过授权合作（Licenseout）获取海外资金（缓解研发投入压力），借助跨国药企成熟销售网络快速打入国际市场，同时规避自身海外商业化能力短板，实现“研发价值变现+全球化布局”。

1. 科伦药业（002422）：ADC龙头，SKB264与默沙东118亿美元合作，国内Licenseout标杆。

2. 百济神州（688235）：泽布替尼全球销售额超26亿美元，自主海外销售网络成熟，国际化收入占比70%+。

3. 康方生物（9926.HK）：PD1/VEGF双抗AK112临床数据优异，海外授权潜在交易额超30亿美元。

4. 信达生物（1801.HK）：与礼来合作DLL3ADC，首付款+里程碑超50亿美元，管线国际化推进快。

5. 恒瑞医药（600276）：PD1双抗海外临床在即，与默沙东等MNC深度绑定，BD经验丰富。

第二个方向：CXO等医疗服务板块

医疗服务板块有4个逻辑：

1. 业绩兑现：龙头企业Q2营收/利润增速超预期，验证行业复苏韧性。

2. 订单回暖：全球医药投融资触底回升，下游创新药研发投入增加，CXO订单环比改善。

3. 估值修复：板块PETTM约24倍，处于历史低位，性价比凸显。

4. 政策托底：国内支持创新药出海，国际多中心临床加速，利好CXO全球化业务。

核心公司：

药明康德：全产业链龙头，小分子CDMO与全球化布局领先，订单储备充足。

凯莱英：小分子CDMO核心标的，海外大客户合作稳定，新兴业务（生物药CDMO）放量。

泰格医药：临床CRO龙头，国际多中心业务占比提升，受益创新药出海。

康龙化成：药物发现CRO优势显著，CDMO产能释放驱动增长。

昭衍新药：临床前安评龙头，实验动物资源壁垒高，订单增速快。

第三个方向：医疗器械国产替代

医疗器械国产替代逻辑：1. 政策强推：国产设备采购占比要求+创新器械绿色通道，加速替代进程。2. 技术追平：高端设备（CT/MRI/机器人）核心技术突破，性能对标进口。3. 成本优势：价格仅为进口30%50%，适配基层医疗与新基建需求。

核心公司：

迈瑞医疗：全品类龙头，超声/监护仪市占率国产第一，基层与国际市场双放量。

联影医疗：高端影像设备（PETCT/MR）国产替代主力，打破GPS垄断。

微创医疗：冠脉支架/瓣膜全球竞争力强，手术机器人加速进口替代。

安图生物：化学发光流水线替代进口，体外诊断市占率持续提升。