解读中控技术TPT业务专访调研——万亿之中控？

中控技术(SH688777)$ 这个附文的调研报告还没看到原文，不过都是已经公开的信息点，对普通投资者而言，里面还是有二个点比较有价值的地方。

第一是中控切入2800亿运营端业务。

以前中控是由下游资本开支驱动的，由于下游资本端开支减弱，导致中控技术的营收增长受压。然后中控技术前几年all in aI之后，商业模式发生了翻天覆地的变化。现在是由下游的资本开支改为营运开支为主驱动，并且在中控技术AI生态平台下，营运开支又带动资本开支，双驱动引发中控技术增长模式。

客户的营运开支通常指的是包括TPT订阅及服务费，这个普通投资者还不是很明白。其实中控DCS+TPT不但革了自己硬件DCS和传统软件的命，更是颠覆了全球流程工业的工业软件和DCS的命。自此，中控技术可以得到一片蓝海，得到比之前大几十倍的市场，对它而言，未来绝对是更大粘性的商业模式和更稳定增长的市场份额。中控软件虽然有几个核心的软件持续多年占据流程工业第一，但剔除DCS或SIS配套的软件外，中控软件市场份额非常有限。

随着TPT+UCS的加入，中控技术犹如进入无人之境。2026年虽然TPT目标是10个亿，但这是按年费制的收入，可以把他想象成获得了未来10倍甚至20倍的未来收入保障。之前也讨论过，真正AGENT的TPT2的第一年虽然较TPT1的第一年预计有5倍增长，但各自资源限制原因，还不至于出现井喷状态。真正的井喷应该的TPT2的第二年。

值得一提的是，基于业务推广或基于客户决策人的角度看，之前有争论Opex和Capex谁才是更好的模式，认为客户因为返点而喜欢Capex模式，其实，在历史性大趋势面前，什么阻挡都是徒劳。

第二个关键信息：中控技术订单服务处于”饱和攻击“状态

但既然这么牛逼，为何TPT2推出正式收费第一年才10个亿，这就是中金调研的第二点给出的答案，“核心团队300人，技术人员反馈“被客户抓着沟通”，工作时长达到“朝九晚十一”,2026年客户从“可试试”转为“抢着试”部署提前。”人手不足和依旧试用期这个还不是核心原因。TPT装机很快，一二周搞定，但是要覆盖到很多细分场景还需更多的数据进行结构化标注，还需要继续微调，无论是中控技术自己单干、还是委托投资方配合、还是和客户合作或是和数据联盟合作，都需要耗费巨大精力和时间，搞定诸多细分场景后，就可以进入快速复制模式。

中控崔总之前说过这四、五年要真金白银投入200亿，之前大家以为是吹牛逼，但至少现在判断，中控真需要大量人手，调研中也提到：”UCS与TPT深度协同，2026年聚焦跨界核心人才“。

未来中控到底多少市值？？？

EMERSON市值5900e、SIE市值1.6万亿、HON市值近万亿，中控可以到多少？

去年个人给出了2000亿的市值目标，这个是未来一二年的目标，现在也有卖方给出短期1300亿目标，但管理层说未来万亿目标，我相信中国必然会出西方这些巨头的对标公司，也必然会超过，之前也写过几个核心原因，未来流程工业AI生态核心平台必然是中国企业。

去年中控交流会，崔总第一次喊出万亿，市场资金完全没有理解到这一伟大“蓝图”，接着中控技术被踢出创业板双创ETF指数，股价大跌。

风险提示： 公司未来能否实现这一颠覆目标，需要组织能力跨越式提升、需要研发人员大力扩张、数据标注团队的扩张、大量AI项目跨专业优化专家，这些非短期可以完成。虽然中控技术UCS+TPT有先发优势，但竞争对手也会进入，投资者需要关注竞争风险。最关键的是，未来中控技术即便有数千套甚至万套的项目部署，但对TPT的泛化能力，稳定性和安全性都是极限考验，一旦出现重点问题，对其市场将是毁灭式打击

注：本人写的中控技术所有文章皆是来源于官方或权威第一手资料，都是经过个人反复学习后编辑而成。由于投资中控过程中苦于无人交流，只能把所有学习及思考的过程一一记录，为的是整理自己投资逻辑，更是为见证又一个伟大企业的诞生。

本人持有中控技术股票，所有数据来自公开数据独立的、合理的推断，本人没有向任何个人和组织收费，也没有和任何组织合谋，所有的评论不构成投资建议。由于个人能力有限，读取数据可能有与事实有较大出入，因此得出的结论可能是根本性错误。企业竞争风险千变万化，中控技术的实际情况可能与此大相径庭。股市有风险，投资需谨慎，黑天鹅和灰犀牛,阿尔法和贝塔永远存在市场。

$蓝色光标(SZ300058)$ $科大讯飞(SZ002230)$ 金山办公

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中控技术TPT业务专访调研（最新） 1月份以来，我们持续推荐中控技术、提示全球流程自动化转型工业AI必然趋势（案头研究8k字）；在和企业业务口深入交流后，我们再次更新下企业TPT业务战略价值： 1. TPT第一价值在于安全可毫秒级预判风险降事故率，提效（效益升1-3个点）&降本（单装置年省千万电费、省员工薪酬）并行，兴发标杆案例实现减员至80人+部署周期缩至两周，客户接受度大幅提升。 2. 商业模式含调优服务费+年费双收费，硬件单独核算，本地部署为主后续推SaaS，续费模式保障收入增长，客户粘性强更换难度大，业务雪球效应明显。 3.流程工业DCS一直采用标准代码/通讯协议，TPT可嫁接竞争对手的DCS系统（如艾默生、霍尼韦尔），适配难度较低。 4、中控可打的江山空间量级跃升。AI业务切入2800亿运营端（opex）市场远超DCS建设端（不足200亿），2026年DCS（含UCS）市占率目标加速⏩，以带动TPT业务衔接发展。 5、TPT技术基于Transformer通用大模型（参数量十几B），核心团队300人，技术人员反馈“被客户抓着沟通”，工作时长达到“朝九晚十一”。2026年客户从“可试试”转为“抢着试”部署提前。 6. 业绩目标清晰且业务协同发力，2026年AI收入底线目标8亿（2025年2亿），DCS市占率提升贡献十几亿增量，UCS与TPT深度协同，2026年聚焦跨界核心人才。 结论：全球三大工业AI龙头（EMERSON市值5900e、SIE市值1.6万亿、HON市值近万亿），中控技术作为【国产流程工业大脑】，两年前带动能源行业生成式AI+转型。我们把【中控技术】列为年度金股予以推荐！

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