$兴发铝业(00098)$

1. 账上现金挺多，超过市值，但有息负债也不少。虽然如此，现金/有息负债近几年比过去很多年都好，有息负债/总资产比较平稳。

2. 房地产开发近些年不好过，公司的应收款看起来没有恶化。

3. 2014至2021年ROE在20%左右，很不错。近几年有所下滑，去年的毛利率只有个位数，今年上半年进一步降低。

4. 近11年的派息率为22%，最近4年维持在30%左右，回报不太慷慨。现股价计算，最新一期派息的股息率为8.2%，2025年若仅维持30%的派息率，现股价的买入后股息率有可能跌至5%以下。