秦港股份“五六七法则”极简版报告（2025年6月）

策略说明

本报告基于“五六七价值线策略”，通过设定风险基数、风险补偿系数等参数，结合企业基本面数据计算目标市净率及价值区间，用于评估标的资产的合理配置区间。

参数设定与计算

核心参数

ROE（预设值）：未来6年平均净资产收益率为 12%（0.12），驱动因素包括：

港口整合红利：河北省“一省一港”战略加速推进，非上市资产注入（如唐山港16%的吞吐量份额）将提升产能利用率。

费率修复：装卸费市场化定价后，参考辽宁港口整合案例（单吨收入+90%），预计公司单吨收入从18元逐步修复至22元。

成本优化：自动化升级（如AI分拣）和裁员计划（近3年减少721人）推动单吨成本年均降幅3%-5%。

业务结构改善：集装箱和铁矿石业务占比提升（目标集装箱业务占比从1.37%增至5%），高附加值服务改善利润率。

DR（负债率）：当前负债率25.98%（2025年一季度数据），