浙商银行五六七法则极简版报告（2025 年 7 月）

策略说明

本报告采用「五六七价值线策略」进行估值分析，通过风险基数（DR）、净资产收益率（ROE）、市净率（PB）三大核心参数，计算价值线区间，辅助资产配置决策。模型逻辑如下：

风险基数：基于负债率（DR）设定基数（小：0.05、中：0.06、大：0.07）；

风险补偿：基数小补偿 0.7、中补偿 0.6、大补偿 0.5；

价值线 = 目标市净率 × 风险补偿；卖出线 = 2× 价值线。

一、估值参数设定

ROE（预设值）：0.10（10%）

依据：用户预设值，结合浙商银行 2024 年 ROE 7.63% 及 2025 年预测 ROE 9%，中性预期未来 6 年平均 ROE 为 10%，反映其零售转型、绿色金融增量贡献及资产质量改善潜力。

DR（负债率）：93.9%

依据：2025 年一季度核心一级资本充足率 8.38%（产权比率 15.4 倍），推算