波士顿科学2025H1表现强劲

$波士顿科学(BSX)$ 2025年第一季度净销售额为46.63亿美元，第二季度净销售额为50.61亿美元，合计上半年营收约97.24亿美元（≈698.2亿元人民币），同比大幅增长约21.9%，并在发布财报后上调全年盈利与增长指引，显示公司已进入更高增长轨道。

其中，心血管业务是最大引擎——公司第一季度心血管业务已实现约30.9亿美元，第二季度心血管销售约33.5亿美元，两季合计约64.4亿美元（≈459.5亿元人民币），占上半年总营收的约61%，并实现同比超25%的强劲增长，主要驱动力来自房颤相关的电生理产品线（Farapulse等）与左心耳封堵器Watchman的加速放量以及核心冠外/结构性心脏器械的持续渗透。 这种以心血管为主的高景气度使波士顿科学在上半年在心血管领域的增速显著跑赢行业多数同业：例如美敦力当季/当期心血管板块的有机增长处于个位数区间（公司近期披露的该板块季度收入与增速低于波科的两位数增幅），而雅培上半年总体销售增速亦明显温和于波士顿科学的心血管扩张节奏——反映出波士顿科学在PFA（脉冲电场消融）、左心耳封堵与电生理耗材等细分市场的成功商业化与渠道推进。

综合来看，波士顿科学通过聚焦高增长心血管赛道、推动关键产品快速采用以及有效的营运与供应链管理，不仅在短期内带动业绩超预期，也为公司争取了更高的市场话语权和扩张空间；若其在下半年继续放大Farapulse/Watchman等核心产品的市场渗透并维持手术量增长节奏，公司全年维持高个位数到两位数增长的概率将显著提升，同时也将对美敦力、雅培等传统器械巨头在心血管领域的份额形成实质性竞争压力。