骨科F4

围绕“集采常态化+结构升级”的大背景，四家骨科耗材公司在2025年上半年交出风格各异的答卷：

三友医疗实现营业收入2.50亿元、同比增长17.77%，归母净利润3660万元、同比大增2083.64%；

凯利泰实现营收5.46亿元、同比增14.75%，归母净利润4381万元、同比增44.88%；

威高骨科营收7.41亿元、同比小幅下降1.28%，但归母净利润1.42亿元、同比提升52.43%；

大博医疗收入12.10亿元、同比增长25.55%，归母净利润2.44亿元、同比增长76.69%。这些数据来自各公司披露的2025年半年度报告或摘要及同步媒体快讯，时间点集中在8月21日至28日，具有可比性与时效性。

盈利质量的对比更能看出经营底色。以净利率粗略衡量，四家公司从高到低依次为大博医疗约20.18%、威高骨科约19.16%、三友医疗约14.65%、凯利泰约8.02%。其中大博与威高的利润弹性明显强于