践行价值投资-德赛电池
原文发布于 尹兵的成长 于2024.11.2 于上海
金融领域，特别是股市，令许多人望而生畏。然而，显而易见的是，投资决策对决定未来保障、退休选择以及供养你的家人起着重要的作用。股票是大多数人的投资组合中的重要组成部分，因此我想写一本简短易懂的投资指导，不仅要以我的孩子们都能理解的语言阐明事物的本质，而且我希望它成为诸多投资者的重要选择。
---乔尔.格林布拉特
这波牛市，我有一个感觉：华为产业链上的所有上下游机会多多少少都有不错的盈利机会。所以从这一期开始，我将逐个分析一下华为各个产业链上的主要合作的龙头企业。帮助大家在未来的行情中找到属于自己的“白马王子”。
我先罗列一下，我已经分析过的华为相关产业链上的企业，我大概数了一下80-90多家优秀企业。不着急，我们慢慢来。
《践行价值投资-拓维信息》-处于华为鸿蒙概念产业链服务器环节上市公司；
《践行价值投资-深圳华强》-处于华为产业链中的代理环节；
《践行价值投资-卓胜微》-处于华为智能手机产业链射频前端上市公司；
《践行价值投资-中芯国际》-处于华为智能手机产业链芯片上市公司；
《践行价值投资-京东方》-处于华为智能手机产业链显示模组上市公司；
《践行价值投资-长信科技》-处于华为智能手机产业链显示模组上市公司；
《践行价值投资-歌尔股份》-处于华为智能手机产业链声学零部件上市公司；
《践行价值投资-如何才能盈利续(13)赛力斯》-处于华为汽车产业链整车合作上市公司；
《践行价值投资-长安汽车》-处于华为汽车产业链整车合作上市公司；
《践行价值投资-中科创达》-处于华为汽车产业链操作系统上市公司；
《践行价值投资-润和软件》-处于华为汽车产业链操作系统上市公司；
《践行价值投资-神州数码》-处于华为AI盘古大模型产业链算力上市公司；
《践行价值投资-四川长虹》-处于华为AI盘古大模型产业链算力上市公司；
《践行价值投资-法本信息》-处于华为AI盘古大模型产业链算法上市公司；
《践行价值投资-智度股份》-处于华为AI盘古大模型产业链算法上市公司；
《践行价值投资-紫光国微》-处于华为AI盘古大模型产业链芯片上市公司；
《践行价值投资-寒武纪-U》-处于华为AI盘古大模型产业链芯片上市公司；
《践行价值投资-深南电路》-处于华为AI盘古大模型产业链PCB上市公司；
《践行价值投资-工业富联》-处于华为5G/5.5G/基站设备产业链网络设备厂商上市公司；
《践行价值投资-中兴通讯》-处于华为5G/5.5G/基站设备产业链主设备上市公司；
《践行价值投资-中国电信》-处于华为星闪产业链上游上市公司；
《践行价值投资-比亚迪2023》-处于华为星闪产业链下游上市公司；
《践行价值投资-海康威视》-处于华为星闪产业链下游上市公司；
《践行价值投资-烽火通信》-处于华为信创产业链鲲鹏服务器上市公司；
《践行价值投资--中文在线》-处于华为信创产业链鸿蒙操作系统上市公司；
《践行价值投资-浪潮信息》-处于华为云计算产业链硬件上市公司；
《践行价值投资-金山办公》-处于华为云计算产业链办公软件上市公司；
《践行价值投资-景旺电子》-华为5G/5.5G/基站设备产业链PCB供应商上市公司；
《践行价值投资-常山北明》-处于华为产业链中的核心环节上市公司；
《践行价值投资-软通动力》-处于华为产业链中的核心环节上市公司
《践行价值投资-捷荣技术》-处于华为智能手机产业链中的结构件环节的上市公司；
《践行价值投资-力源信息》-处于华为产业链中的代理环节的上市公司；
《践行价值投资-东睦股份》-处于华为智能手机产业链中的结构件环节的上市公司；
《践行价值投资-蓝思科技》-处于华为产业链中的核心环节的优质上市公司；
这一期我们来分析一下华为智能手机产业链锂电池供应企业：德赛电池。看看这家企业是否具有投资价值。
德赛电池的主营业务是：锂电池电源管理系统、储能电芯及封装集成产品的研发、设计、生产及销售业务。
我们还是用我们习惯的财务思维来衡量一下这家公司的实际价值。
我们还是用数据说话。
01
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资 产 负 债 表
000049
2024.10.29日推荐价格25.46元/股
我们先来看看，德赛电池的：
资 本 收 益 率=（息税前利润）/(有形资本)
有形资本=净营运资本+固定资产
净营运资本=流动资产-流动负债
从德赛电池的2023年年报资产负债表中我们提取一下数据：
营运资本=111.74-68.77=42.97亿；
固定资产=34.17亿；
有形资本=42.97+34.17=77.14亿
德赛电池2023年的总体营收较2022年同期下降了6.73%，净利润更是下降了35.13%。市场环境变的挺糟糕的。
02
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利 润 表
我们再来看看德赛电池的2023年年报的利润表：
德赛电池的净利润为：5.11亿。
德赛电池的营业利润为：5.31亿。
我们再来看看德赛电池的资本收益率情况：
资 本 收 益 率=（息税前利润）/(有形资本)
资 本 收 益 率=5.31亿/77.14亿=6.88%
2023年贵州茅台的资本收益率：52.8%。
在电池行业，德赛电池主营产品的毛利率真低的离谱啊.没法拿这家公司当优秀公司。资本收益率太低了。
03
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现 金 流 量 表
我们再来看看德赛电池2023年年报的现金流量表：
德赛电池日常经营现金流入挣了：216亿（大于营业收入202亿，非常健康）；
德赛电池经营活动产生的现金流量净额：29亿（是正数；远大于净利润5.11亿，非常健康)；
德赛电池投资活动现金流入挣了：20.99亿（投资能力也非常棒）；
德赛电池投资活动现金流入净额：-19.04亿（是负数）；
德赛电池股东投了：59.74亿（仍然需要大股东大量的投入）；
德赛电池筹资活动产生的现金流量净额：-19.04亿（是负数）。
我们再来看看这家优秀的公司是不是足够便宜：
收益率=息税前利润/(股本市值+净有息债务)
有息负债 = 短期借款+长期借款+应付债券+一年内到期的非流动负债
有息负债 =7.18+29.39+0+4.51=41.08亿
净有息负债 = 有息负债 - 货币资金 - 交易性金融资产
净有息负债 =41.08-36.32-0.89=3.87亿
收益率=5.31亿/(3.85*25.41+3.87)%=5.22%
我们仍然拿贵州茅台来对比一下，2023年茅台的收益率是：5.99%。（2024.8.13）
从这个角度来看，德赛电池的价格还是有一些性价比的。
我们再来看看2024年的经营情况：
主营收入微增了1.52%，净利润继续下降了38.7%。盈利情况不乐观。收益率还要适当下调。
我们也来模拟一下，如果我们有100万的启动资金，今天开始一次性买入德赛电池，看看在未来的几年内，我们的收益会如何。目前预期它短期内会有资金炒作一下它，长期来看，它的业绩堪忧。
总结：
资产负债表：有形资本77.14亿；
利润表：2023年年报资本收益率6.88%，他们的资本运用效率已经差了；
现金流量表：收益率5.22%，这个价位还是有些性价比了。但是2024年经营情况还是堪忧的。