践行价值投资-溯联股份
原文发布于 尹兵的成长 于2025.1.26 于上海
经常有一些朋友来问我，你这都是一年多前的文章，还发上来干嘛？确实是，但是我觉得是有意义的，一是可以复盘一下:一年前的推荐，经过时间的发酵是不是能获得比较好的收益;二是如果多数可以，那么这个方法在未来是有效的。你也可以仔细在文章中找到最新的更新文章。
“金融领域，特别是股市，令许多人望而生畏。然而，显而易见的是，投资决策对决定未来保障、退休选择以及供养你的家人起着重要的作用。股票是大多数人的投资组合中的重要组成部分，因此我想写一本简短易懂的投资指导，不仅要以我的孩子们都能理解的语言阐明事物的本质，而且我希望它成为诸多投资者的重要选择。
---乔尔.格林布拉特”
这一期我来分析一下华为汽车产业链中尼龙流体管路供应商的上市公司：溯联股份 ，看看这只优秀股是否具有投资价值。我们先来看看行业情况：
溯联股份 的主营产品：
我们还是用数据说话。
01
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资 产 负 债 表
301397
2025.1.25日推荐价格34.3元/股
我们先来看看，溯联股份 的：
资 本 收 益 率=（息税前利润）/(有形资本)
有形资本=净营运资本+固定资产
净营运资本=流动资产-流动负债
从溯联股份 的2023年年报资产负债表中我们提取一下数据：
营运资本=17.25-3.42=13.83亿；
固定资产=3.08亿；
有形资本=13.83+3.08=17.63亿
溯联股份 2023年的总体营收较2022年增加了19%!这个行业确实在增长。非常不错的成绩了。
02
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利 润 表
我们再来看看 溯联股份 的2023年年报的利润表：
溯联股份 的净利润为：1.5亿。
溯联股份 的营业利润为：1.68亿。
我们再来看看 溯联股份 的资本收益率：
资 本 收 益 率=（息税前利润）/(有形资本)
资 本 收 益 率=1.68亿/17.63亿=9.5%
2023年贵州茅台的资本收益率：50.9%。
（2025.1.10）
从它的毛利率来看，它的毛利率确实不高了。但是它的资本收益率却还可以。
03
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现 金 流 量 表
我们再来看看 溯联股份 2023年年报的现金流量表：
溯联股份 日常经营现金流入挣了：7.16亿（小于营业收入10.1亿，不健康）；
溯联股份 经营活动产生的现金流量净额：0.88亿（是正数；小于净利润1.5亿，有些不健康)；
溯联股份 投资活动现金流入挣了：4.86亿（投资能力不错）；
溯联股份 投资活动现金流入净额：-3.7亿（是负数）；
溯联股份 股东投了：13.02亿（仍需要股东大量投入）；
溯联股份 筹资活动产生的现金流量净额：11.83亿（是正数）。
我们再来看看这家优秀的公司是不是足够便宜：
收益率=息税前利润/(股本市值+净有息债务)
有息负债 = 短期借款+长期借款+应付债券+一年内到期的非流动负债
有息负债 =0.7+0+0+0.01=0.71亿
净有息负债 = 有息负债 - 货币资金 - 交易性金融资产
净有息负债 =0.71-9.94-0.9=-10.13亿
收益率=1.68亿/(1.2*34.3-10.13)%=5.41%
我们仍然拿贵州茅台来对比一下，2024年茅台的收益率是：6.3%。（2025.1.10）
这个价格相对应的收益率来说性价比还是很高的。
我们再来看看它2024年三季度的经营结果。
2024年三个季度主营收入增长了23.63%，净利润微降了-2%。确实市场前景很广阔。
2024年三季度营业利润1.19亿。预计2024年全年利润1.5亿左右。略低于2023年全年利润。
我们再从股东的角度看看这家公司的股东结构：
溯联股份的创始人是：韩宗俊。
从公开资料可知其部分履历：韩宗俊从重庆市长江编织袋厂技术工程师起步，之后一直致力于尼龙塑料在汽车行业的应用，最终成为溯联股份的董事长。
韩宗俊创立溯联股份并使其成为上市公司，主要经历了以下几个关键阶段：
公司创立：1999 年 4 月 20 日，韩宗俊创立了重庆溯联塑胶股份有限公司的前身重庆溯联塑胶有限公司，开启了在汽车用塑料流体管路产品领域的征程。同年 9 月，公司顺利通过 IATF16949 质量管理体系认证，为公司产品质量管控奠定了基础。
技术积累与发展：公司成立后，专注于汽车用塑料流体管路产品及其零部件的设计、研发、生产及销售。在韩宗俊的带领下，溯联股份不断进行技术创新和产品研发，逐步形成了 7 大类、2000 余种规格产品，满足了汽车行业对于燃油车及新能源车不同的需求。
市场拓展：经过多年发展，溯联股份与下游汽车整车制造商建立了良好的合作关系。2019 年 11 月，公司通过比亚迪供应商实验室认证审核，进一步打开了市场，成为比亚迪、长安汽车、赛力斯、岚图汽车、小鹏汽车等 30 余家新能源汽车整车生产厂商的一级供应商，还与宁德时代、欣旺达等新能源汽车零部件生产企业达成合作。
上市筹备：2021 年 6 月 30 日，溯联股份申报创业板 IPO 申请获得受理，标志着公司进入上市筹备的关键阶段。在这期间，公司历经两轮审核问询，于 2022 年 8 月 11 日通过上市会议，2023 年 3 月 13 日注册生效。
成功上市：2023 年 6 月 28 日，重庆溯联塑胶股份有限公司正式在深交所上市交易，证券名称 “溯联股份”，证券代码 “301397”，按照发行价 53.27 元 / 股，募集资金总额约 13.32 亿元，成功登上资本市场的舞台。
现在的股价已经破发了。
我们也来模拟一下，如果我们有100万的启动资金，今天开始一次性买入溯联股份，看看在未来的几年内，我们的收益会如何。目前预测最起码在今年这波牛市中 溯联股份 仍有继续不错的上升空间。
总结：
资产负债表：有形资本17.63亿；
利润表：2023年年报资本收益率9.5%，是家经营不错的企业；
现金流量表：收益率5.41%，这个价位性价比还是不错的，2024年三季度来看业绩还算稳定。