近半年原奶在一个稳中微升中：7–9月，均价稳定在3.03元/公斤左右，10月到了3.04元/公斤，11–12月价格回到了3.03元/公斤，今年1月原奶价格在月初小幅震荡后，中旬开始连续两周环比微涨，价格已回升至3.04元/公斤。奶牛周期从2019-2022年产能繁荣，受高价刺激，牧场大规模扩大生产，2023-2025深度过剩期，加上消费需求减弱。2025年初的存栏量是615.9万头，到9月份进一步下降到了596万头，减少了3.2%，说明将逐步平衡中。

在这个周期对于伊利来说，有直接带来的成本红利，2025年前三季度，伊利的销售毛利率达到了35.32%，比去年同期提升了0.51个百分点，创下了近四年的新高，金典4.0鲜牛奶通过“顶配鲜活营养”定位带动低温白奶营收增长20%以上，安慕希常温酸奶零售额连续多年稳居品类榜首，高端化升级成效显著，但基础奶是没占到什么便宜，所以说周期这个东西也把双刃剑。不过通过行业周期性调整，部分中小牧场退出市场，间接推动市场份额向头部企业集中。想想别人在“过冬”，伊利却在“囤粮修墙”，增持优然牧业，巩固了上游奶源控制力，不怕以后涨价被卡脖子，一旦原奶价格恢复平稳，伊利有希望通过其布局实现“弯道超车”的！$伊利股份(SH600887)$