初识鄂资B股

最近看了鄂资B股的24年财报，它对应的A股就是鄂尔多斯，这家公司也是有点意思。

鄂资B股2001年4月26号上市，如果上市当天以最高价买入持有到现在情况如下：

将近25年过去了，100股变成了392股，平均每股分红0.697美元，截至写文时鄂资B股股价是1.22美元，那么持有下来总市值是751.464，对比初始成本150，翻了5倍，平均年化收益率是6.6%左右，跑赢了银行但跑输了指数。

感觉有点低，有点出乎意料。

鄂尔多斯这个名字，估计很多人都听过，但我没看它财报之前，不知道他的业务竟是如此复杂，本以为只是服装企业，结果除了服装业务，这个公司竟然还有硅铁、硅锰合金、煤炭、电石、PVC树脂、烧碱、化肥、多晶硅等业务，真的是有点乱，投资者一下子不容易捋清楚。

这些业务中，服装业务比较稳定，这些年基本稳定增长，毛利率还不低，足足有58.54%。

除此之外，主要的看头就是硅铁。

鄂多尔斯的硅铁业务，产销规模是全球第一。这一句话，就看出来鄂尔多斯在硅铁行业的强势地位了。

但问题是，硅铁这东西，是炼钢的添加剂，炼钢中加入硅铁能够强化钢材，加强钢的品质。

因此，硅铁价格是和钢铁价格直接挂钩的。

而悲催的是，最近几年，钢铁价格一路下行，这种趋势下，硅铁的价格自然也起不来，也是一年比一年惨。

2021年时，硅铁价格最高达到17000多，而现在硅铁价格约在5400左右，硅铁的跌幅这么大，身为全球第一硅铁厂的鄂尔多斯，自然业绩也不会太好。

但这里也是一个机会，就是投资者如果趁现在硅铁价格下行时买入，之后等到了硅铁价格上行，那么就是一个戴维斯双击，投资者大概率可以获益颇丰。

但问题在于，钢铁产量和房地产行业以及大基建联系十分紧密，现在这两个成长空间都不大了，什么时候钢铁行业会复苏，谁也说不准。

这就是这种资源周期股的迷人之处了，如果把握住了合适的点买入卖出，那么看看这几年的有色和石油，就知道了。

但是如果进入过早，凭白消耗了时间，等待过长，那么可能最终收益率一般。

这是投资鄂尔多斯未来的一个看点。

而鄂尔多斯硅铁的核心竞争力，就是成本低廉。

一方面，鄂尔多斯身处内蒙古，鄂尔多斯市，与呼和浩特市、包头市相联,构成内蒙古经济的“金三角”；毗邻山西、陕西、宁夏三省区,是晋陕蒙宁资源集中区，交通便利，煤炭资源富集，是国家能源布局中煤炭行业发展规划的重点区域，且石灰石、硅石等资源储量也非常丰富，具有明显的区位和资源优势。

另一方面，鄂尔多斯这个公司，具备自己的发电厂和煤矿，电价成本很低，只有0.28元左右一度，其他同行比起鄂尔多斯，电力成本就超出一大截，根本没法比。

而偏偏，硅铁的生产，需要大量的电力，电力成本直接关乎最终产品成本，同行每吨硅铁成本比鄂尔多斯要高200元以上。

鄂尔多斯的硅铁成本几乎是行业最低，国内市占率约25%-28%，出口量也是很大，占了国内出口总量的30%以上。

在硅铁行业，鄂尔多斯可以说是断层式领先。

硅铁价格一旦爆发，带来的盈利增长十分惊人。

上一次硅铁价格上涨，导致鄂尔多斯归母净利润直接暴增300%左右，从15.28亿增长到了60.9亿。

世间万物，无论黄金还是石油，又或者硅铁，都难免是周期轮回，有跌就有涨，下一次的硅铁上行肯定会来。

不过这其中的难度，很高很高。

大家自行判断吧。

财务上来看，25年三季报显示，鄂尔多斯的有息负债约65亿左右，相对应的，他的货币资金就有58亿多，基本覆盖了，资产负债表问题不大，比较健康。

现金流部分，销售商品、提供劳务收到的现金和营业收入的比，是0.82左右，虽然没有接近1，但也相对不错了，说明现金流回款也比较健康。

财务问题不大，现金储备丰厚，实力强劲，成本低廉，这是目前鄂尔多斯的一些特征。

大家对这个公司有什么看法， 欢迎留言区分享补充。