初识中策橡胶（一）

看过赛轮轮胎的年报后，对轮胎行业比较感兴趣，因此也了解了一下中策，不过这家公司上市时间比较短，还不满一年，没有年报，于是我下载了他家的招股说明书看了一下，500多页，两天半看完了。

看完后收获不小，对于轮胎行业很多知识都有了更进一步的了解，认知加深了不少，很是值得。

首先是轮胎业的核心竞争力这一块，我在赛轮那篇文章中只谈了对于轮胎行业未来发展的一些看法逻辑，但是这份中策招股说明书里，则是更加具体的谈当下的竞争优势。

除了产品质量和品牌优势、生产规模优势、数字化和专业人才这些常规方面外，认证壁垒和技术研发壁垒这两方面，是我之前所疏忽的。

认证壁垒这块，国内的轮胎制造需要3C认证，而一旦涉及出海，那么还需要通过进口国制定的各种产品认证，如美国DOT认证、欧盟标签法案、ECE认证、REACH法规等。

如果说国内的认证相对好搞，那么国外的这些认证，就需要花费大量精力和时间去一一通过了，这些都会加大潜在竞争者的超越难度。

技术研发壁垒这块，我之前完全是外行，想当然的以为轮胎这个东西，不就是橡胶搞成圆形能转就行了吗？

但是看了招股说明书中的介绍，我立刻认识到了自己的浅薄，我简单复制一小段：

轮胎制造技术较为复杂，新技术层出不穷，新标准不断更新，导致轮胎行业的技术壁垒较高。一方面，轮胎研发设计过程中广泛应用轮胎力学性能分析技术及轮胎轮廓优化设计、温度场分析、六分力、电子预硫化、动态印痕、花纹雕刻设计等一系列新技术，生产过程较为复杂，整个生产过程涉及材料学、系统工程、动力学等多门学科知识，工艺水平要求较高。另一方面，随着汽车工业的发展，轮胎正向高技术含量和精细化方向发展，扁平化、抗湿滑、低滚动阻力、低噪音的高性能与多功能轮胎的市场需求不断增大，相应地对轮胎生产厂商的技术研发、原材料及配方研究、外观设计等综合产品研发能力提出了更高的要求。随着安全、环保、长寿命轮胎等新理念的出现和轮胎工艺的不断创新，轮胎制造企业需要不断提高技术水平以适应行业技术发展趋势。

我简单把一些技术名词和要求加粗了一下，仅仅这些名词，如果展开写，十万字都打不住。

很明显，轮胎生产制造，是一个技术非常高的行业，远远不是我之前以为的那么简单。

另外，关于规模优势，招数说明书也给我上了一课：

一方面，轮胎企业需要达到一定的规模才能保证较高的盈利水平，轮胎生产具有固定资产投资大、单个产品价格低的特点，产量越大，单位产品所分摊的固定成本就越低，规模经济就越明显。另一方面，由于轮胎行业涉及许多领域尤其是石化技术的应用以及新技术的不断开发，所以需要较大的资金投入才能使轮胎企业更好地发展。只有在实现规模化生产后，公司在生产效率、采购成本、管理费用的优势才能明显体现。

轮胎业的规模优势，相对于其他行业的规模优势，壁垒更高更难跨越。因为其他行业的规模优势，比如京东的重资产货仓，是钱可以解决的。但轮胎行业的规模优势，还涉及了新技术的开发，专利也特别多，因此更加易守难攻。

就这三点竞争壁垒，这份招股说明书读下来就赚大发了，对于轮胎行业的公司，尤其是处于前列的成规模的轮胎生产制造公司，他们的优势相对于那些新入者和小公司，真的是太大太大了。

一旦成为行业前列，就很难再被小公司颠覆了。

另外关于具体产品方面，中策的主要产品是全钢胎、半钢胎、斜交胎和车胎，这四种轮胎，我看赛轮年报的时候不甚了解，只知道都是轮胎，但是看完中策招股说明书才知道，原来他们对应的是不同车型，并且价格毛利也都差别很大。

全钢胎，主要应用于载重卡车和客车等车型，平均单价处于808.94 元至 843.21 元之间，单位销售成本处于 661.45 元至729.71 元之间，是价格最高的轮胎，卖一个全钢胎创造的利润最多，虽然毛利率并不是最大的，大概17.08%左右。

半钢胎，主要应用于乘用车、皮卡和轻卡等车型，平均单价处于182.21元至195.24元之间，单位销售成本处于144.93元至154.20 元之间，毛利率22.80%左右。

斜交胎，主要应用于农用车、工程车等车型，平均单价处于398.57元至478.31元之间，单位销售成本处于306.09 元至408.74元之间，毛利率23.20%左右。

车胎，主要应用于两轮自行车胎、摩托车胎、三轮车胎等，平均单价处于27.53元至28.17元之间，单位销售成本处于22.23元至23.13元之间，毛利率18.13%左右。

这些资料，年报中压根没有，当我在中策招股说明书中看到这些的时候，不禁感叹一句：

招股说明书真是好东西啊。

除此之外， 招股说明书中，还有大量关于和同行业各种数据都对比，十分努力让投资者可以通过一份招股说明书就了解整个行业。

原来我看赛轮年报中全钢胎半钢胎之类字眼时，只大概知道是不同轮胎的分别，但具体还是比较模糊的。但是现在再看这几个名词，立刻就有了生动形象的具体认知，这种具体认知，可以帮助我在以后的岁月中，更加真切充实的观察整个公司生意的变化。

先写到这里，大家对中策有什么看法，欢迎留言区讨论。