德业股份：
光储赛道被严重低估的“现金牛”与“增长极”

一、核心逻辑：高ROE+高成长性，双轮驱动估值修复

德业股份最犀利的优势在于盈利能力碾压同行：2025年前三季度ROE达24.33%，销售净利率26.51%，在制造业中堪称“印钞机”。其核心业务储能电池包收入同比暴增85.8%，工商储逆变器出货量增速超200%，证明公司已从传统家电代工厂蜕变为光储赛道黑马。当前PE仅15-16倍（2025年预测），远低于储能行业平均25倍，估值与业绩严重倒挂，修复空间高达30%以上。

二、护城河：成本杀手+渠道壁垒，对手难以复制

公司凭借家电制造业基因（模具自供率超70%、费用率不足同行一半）和差异化市场策略，在亚非拉市场市占率超60%（南非达55%），欧美市场通过高毛利工商储产品（毛利率60%）破局。其“逆变器+电池包”协同销售模式，不仅提升客户黏性，更让单客价值量增加30%，构筑起渠道与技术双壁垒。

三、风险警示：短期波动不改长期韧性

尽管海外收入占比70%存在地缘政治风险（如巴西关税上调），但公司已通过马来西亚基地投产（2026年）实现产能转移，对冲贸易壁垒。
行业价格战可能挤压利润，但德业凭借工商储产品功率段上移和技术迭代毛利率有望维持40%+。

四、投资建议：逢低布局，长期持有

当下是击球区：
若股价回落至75-80元区间，可分批建仓。
目标价123-135元（对应2026年27倍PE），长期看好工商储产能释放及新兴市场渗透。需紧盯季度出货数据及马来西亚基地进度，若达标则持有至市值突破千亿。
结论：
德业股份是光储赛道少有的“高盈利+高增长”标的。
短期市场担忧过度
长期价值凸显——现在不买，等机构重新抢筹时，你只能追高！