刚才，偶见一位雪球大v发出一组数据和感叹，原文如下：“两市中位数PE是72倍，20倍PE之下的只有700家，100倍PE的2400多家，其实这已经不是泡沫能形容了”。
这组数据我没有核实，我认为，这是认知上的错误。理由如下：
其实a股，我们可以把他视为一只大周期股。当前经济步入下行周期已经三、四年了，有些行业出现了严重的产能过剩，物价下跌，企业盈利下滑。这些反映在上市公司财报上，是市盈率走高。
此时，货币政策，财政政策发力，向市场注入流动性，降低企业贷款成本，拯救企业和经济。
这时投资a股的逻辑，类似于在周期股熊市底部，买入周期股，不能完全套用正常的市盈率指标进行分析，而应该用未来若干年的盈利预期进行估算。而当周期股盈利到达顶峰，市盈率极低时，离开周期股。
我经常考虑一个问题，这次牛市何时离场？其中几个指标是：物价大幅上涨，企业盈利恢复到正常状态，经济走出通缩，上市公司财报开始变得靓丽，各种刺激政策开始退出等等。
试问：中国经济高速增长了十几年，为何上证指数一直围绕3000点上下波动？
事实上，股市与经济周期并不完全同步。经济好的时候，往往提倡“避虚就实”，引导社会资金进入实体企业；而经济不好时，像当下通缩，政策恰恰鼓励“避实就虚”，依靠股市上涨形成财富效应，促进消费，化解过剩。
所以，当前经济形势，是需要股市牛市，也能造就股市牛市。
：$上证指数(SH000001)$深证成指(SZ399001)$。$创业板指(SZ399006）