$国药现代(SH600420)$ 来自媒体的第十一次集采政策解读：

——防低价恶性竞争：企业不能“赔本赚吆喝”

集采的核心是“以量换价”，但不是价格越低越好。过去有些企业为了中标，拼命压价，甚至可能影响药品质量。这次规则优化，重点防止这种“内卷”，不再单纯比“谁报价最低”，而是设定合理价差范围，避免一家超低价搅乱市场。最低价中选企业要写保证书，承诺价格不低于成本，防止恶意竞争。严查围标串标，鼓励企业举报违规行为，首个自首的还能从轻处理。

质量监管更严：中选药企必须“身家清白”

集采不是光看价格，质量永远是第一位的。这次对药企的要求更高：企业必须有2年以上生产经验，确保不是临时凑数的；生产线2年内不能有质量问题，否则直接出局；重点盯防低价中选药，加强抽检，确保降价不降质。

评：“反内卷”政策，在两个行业容易立竿见影，一个是快递行业，二是医药行业。这两个行业，只要统一把产品价格下限往上提一提就行。

内在逻辑是：快递和医药属于刚需，且未来需求将持续放量增长，而供给侧竞争状态基本到了垄断阶段，企业产能稳定。尤其是化药行业，经历了7年的集采压制，企业生存越来越艰难，产能处于逐渐压缩状态，行业到了至暗时期。在其它行业在通过政策补贴拉动消费时，化药行业也理应给予相应补贴或提高药品销售价格，医保基金让利企业，顺应时势。

目前，快递企业股票已经启动，并稳健步入上涨趋势，而化药企业股票仍然滞伏不动，估计是在等待集采结果公布，市场需要验证此次政策优化的效果，并计算对药企未来业绩的影响。

：$上证指数(SH000001)$深证成指(SZ399001)$