股票投资，安全第一

格雷厄姆有一句名言：保住本金，保住本金，保住本金。

这句话股民耳熟能详，但真正能够理解者，却寥寥无几。

我经常强调：股市不亏或少亏，凭本事；赚钱或赚大钱，凭运气。

何以如此说？理由如下：

不亏或少亏，需要你能够买到安全的公司，买到安全的价格。

这不是一件容易的事情。投资者了解一家上市公司的途径和手段极其有限，即便你能够像机构那样亲自去上市公司调研，你所能够了解的信息也非常有限。正如施洛斯在访谈中坦言的：我没有巴菲特那样识人的能力，容易被忽悠。至于安全价格的认知，不仅是需要有高深的财务知识做基础，而且需要你掌握一套完整正确的估值方法。

若你对上市公司一无所知，又缺乏正确的估值技巧，在这种情况下贸然买入一家上市公司的股票，你就是把自己的真金白银置于极度的危险之中，这个时候，你想“保住本金”，无疑是缘木求鱼，水中捞月。

至于追求买股票赚钱或赚大钱，我认为往往凭运气。股价会不会涨？何时涨？涨多高？不以你的意志为转移，是由市场说了算。投资者只能等，就像河边的垂钓者，说不定何时鱼咬钩了，或许几天也不上货。

投资股票如何做到不亏钱或少亏钱，安全第一，保住本金？在此我介绍一个最简单的方法，即：清算法。

清算法，就是预设上市公司按照破产清算的情景进行资产评估，然后计算股东按照权益份额可以获得资产残值的一种估值方法。

举例——国药现代（600420）。

国药现代的资产负债表，是a股上市公司中少有的特别清晰明了的资产负债表。投资者非常容易计算其真实的价值，并放心买入其股票。现剖析如下：

国药现代当前市值138.95亿，也就是股票市场给于的价格。而该公司假设按照破产清算进行评估，值多少钱？

资产负债表显示（以下为粗略估算）：

1、货币现金

货币资金40.06亿（银行存款）+其他流动资产32.26亿（大额存单）+一年内到期的非流动资产9.49亿（金融投资）=81.81亿。

而其短长期银行借款为0。

2、固定资产

固定资产合计50.89亿+在建工程合计2.09亿=52.98亿。

国定资产是容易含水分的资产项目，但当前国药现代年净利润达到近10亿，也就是说，这52.98亿设备、厂房等能够创造近20%的净利润，说明物有所值。这种固定资产即使放到京东网拍卖，也不会出现折价。

3、应收账款、存货、应付账款

应收账款10.36亿+存货17.4亿=27.76亿。

应付账款18.1亿。

考虑应收账款存在烂账，存货存在跌价或过期减值，两项冲抵，不计入净资产。

4、其它资产

其它资产和负债数额较小，基本可以冲抵。

从以上列举的负债表数据得知，国药现代的净资产大致有，即：货币现金81.81亿+固定资产52.98亿=134.79亿，总股本为13.41亿股，合每股净资产10.05元。

收盘股价10.36元，按照以上粗略计算的净资产，市场价格近乎等于破产清算的价格。换句话说，投资者以每股10.36元买入国药现代，其实是买到了6.1元现金,，现金占市值比为81.81/138.95=58.88%，剩下的4元市价买的是国定资产，几乎没有二级市场的溢价。

试问：以10.36元的股价买入国药现代，会有何种危险？本金会亏到哪里去？至于买入之后何时赚钱，赚多少钱？则看运气。

投资者若能够把上市公司的家底翻查清楚，并从最坏的破产清算情景衡量利弊，就不会以过大的溢价买入股票，才能够真正做到——保住本金。当然适度的波动是难免的，毕竟市场先生情绪不稳定。

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