$恒生指数(HKHSI)$ 原奶价格近期迎阶段性稳定 ，原奶行业开始整合，现代牧业(01117)并购中国圣牧(01432)，行业下半年去化有望提速，$中国飞鹤(06186)$ 持股71.26%$原生态牧业(01431)$ 可能是下个整合标的。2025-10-28 12:00·智通财经

智通财经APP获悉，乳业股午前普涨，截至发稿，优然牧业(09858)涨5.74%，报3.13港元；现代牧业(01117)涨3.36%，报1.23港元；中国飞鹤(06186)涨1.95%，报4.18港元；中国圣牧(01432)涨1.59%，报0.32港元。

国盛证券发布研报称，原奶价格经过4年下行周期，近期迎来阶段性稳定，全国主产区原奶均价从8月3.02元/kg陆续提升至9月末3.04元/kg，宁夏散奶价格从2.1-2.2元/kg提升至3.5-3.7元/kg，一方面来自于中秋国庆礼赠需求带动，另一方面为7-9月奶牛“热应激”阶段供给量自然下降。本轮奶价进入下行周期末端，伴随存栏去化加速，有望迎来拐点，但在规模牧场占比提升背景下，奶价涨跌波动将显著平抑。对于牧业公司而言，奶价降幅收窄及淘牛减亏，将带来报表端利润修复。

天风证券则指出，9月以来，尽管双节前备货启动及学生奶生产需求带动部分区域散奶价格出现反弹，但主产区奶价整体仍保持稳定。目前奶价仍处于成本线以下，行业亏损与青贮带来的资金压力持续存在，产能去化继续演绎，9月奶牛存栏量环比下降0.18%(8月为下降0.2%)，累计去化幅度已达约8%。该行认为，尽管双节因素对奶价形成短期支撑，但奶企去产能趋势仍在延续，待节日消费支撑减弱，去化趋势或更无需过度担忧。目前产能去化或已接近尾声，奶价周期拐点值得期待。

2025年10月30日，现代牧业(01117) 发布公告宣布，公司将通过股权收购方式以3752万港元对价取得中国圣牧(01432)约1.28%的股权。此次交易完成后，现代牧业及其一致行动人（包括蒙牛乳业(02319)等相关方）在中国圣牧的合计持股比例将从原有29.99%提升至超过30%这一关键节点，据此触发香港《公司收购、合并及股份回购守则》规定的强制全面现金要约义务。

根据公告披露的要约方案，现代牧业将以每股0.35港元的价格对中国圣牧剩余全部已发行股份发起现金要约收购，此次要约收购涉及的最高总金额预计将达到约20.16亿港元。