机构同业认为>80%的概率Galaxy会在今年拿到800MW+的额外ERCOT approval，结合申请节点、批复周期和公司招聘动态来说，同意这个判断。Galaxy流通股中仅5%由散户持有，其余皆为对冲基金/机构和Novogratz个人，这就意味着每次洗盘会来的剧烈和痛苦，不仔细跟踪公司基本面很容易被洗下去。从目前公布的13F看，机构持仓仍在上升（Vanguard持仓再次上升15%），由于几乎没有机构减持，增加的筹码大部分来源于散户。Galaxy的AIDC生意和IREN/CIFR最大的不同在于他不购买任何GPU，也就不存在折旧的问题，同时管理难度更低、margin更厚、资本投入更低，他的业务模式领先IREN一个身位都不止。Nvidia已经承诺承担Coreweave 2032年之前的全部空闲容量，这确保了2032之前，Galaxy的数据中心业务风险可控，这一点极其重要。如果AI泡沫破灭，类似IREN这类高估值低margin甚至可能负margin的公司是有破产风险的，就和当年光缆企业一模一样;同时IREN的散户太多了，90%以上都看不懂公司的财报和业务逻辑，更多的是被管理层在忽悠，这家公司在机构间的认可度是不高的。买入IREN等于做高数据中心行业的beta，本质上是种情绪交易，不看好、不参与。