回复@Elon翻开每一页: e 神可以看看 rddt 这家公司//@Elon翻开每一页:回复@Elon翻开每一页:【2025Q4】一句话总结，这家公司处在历史最佳的时候，即便处在高速增长的过程中，整个公司的运营效率也在同步提升。
【基本面持续提升】2025年毛利率87.1%，运营利润率61.1%，三费25%，均处在历史最佳的位置上。就这3个数据，还有人说商业模式不好，不是睁眼说瞎话是啥。雪球讨论只能放一张图，这里就不放图了。
【经营边际】核心盯住有资产用户数。具体的营收之类的数据，也可以看看，但是受到市场环境的影响比较大，我觉得反而没有那么重要。2025年新增95.4万用户（vs 目标80万），相当于39.5%的用户增速。在这样的用户增速下，每日平均用户资产依然保持健康增长，很不错（评论放不了图）。2026年有资产用户数的目标还是80万，相当于23.7%的增速，放缓不少。
【估值】关键是要平滑掉周期的影响，这里分别采用最近8年、最近4年的平均单用户年化利润来估值，现在大概是18～20倍，如果看到2026年底的话，在14.6倍～16倍之间，因为单用户利润还在增长，所以实际还要跟小一些。考虑到增速，这个估值相当不错。
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