2025年1月，国产AI大模型DeepSeek成为现象级的出圈新闻，以极具优势的成本实现了与欧美竞品相仿的性能，成为国内AI等领域国际竞争力提升的标志性事件。

国产创新药投资人可能会有似曾相识的感觉，因为过去10年里国产创新药在越来越多的细分领域里已经完成了对全球最前沿供给能力的追赶，并凭借巨大的成本优势快速扩张，成为全球新药越来越多细分领域的核心推动者。

如下图所示，在全球大药企高价值授权引进项目这一指标上，中国新药的贡献比已经从10年前的0%猛增到2024年的31%，大有势不可挡的气势。相比之下，医疗器械的竞争除了产品性能之外还会涉及品牌、渠道、供应链、改良迭代等影响，出海进程不像创新药那般迅速，但自下而上的跟踪下来，国产医械的创新能力也在迅速提升，潜在的国际竞争力也在持续改善，原创产品也开始批量出现，意味着在国产创新药里已经得到反复验证并正在成为行业共识的“国际原创大单品”逻辑，有很大概率未来几年内在国产创新械里也得到验证，并成为国产创新械估值修复抬升的重要增量逻辑。

从国产汽车的出口猛增、tiktok的发展、到DeepSeek的兴起看，我们在国产创新药械里看到的国际竞争力的迅猛提升，可能只是中国产业在高端领域实现广泛突破的一个投影。从这点说，过去几年中国所承受的衰退通缩压力，更像是地产等旧动能快速萎缩而高科技等新动能一时无法补上所带来的转型阵痛期，未来随着房地产负面拖累的减少和高科技新动能的持续发力，中国经济预期有可能在高端科技产业引领下实现得到显著改善。

届时的港股/A股医药行业，不仅能得到供给端国际竞争力提升的强支撑，还能得到需求端中国经济预期改善的助力，存在更强力修复的可能性。