青侨阳光25年度总结及展望

本文为$青侨阳光(P000385)$ 25年年报投资思考部分节选~

一、青侨基金核心资产的投资逻辑梳理

国产高耗是当前基金的第1大投资方向，其最大吸引力是成长空间足够大，且市场入价仍然明显不足。

高耗是主要医药细分里中外市值差最大的，国内新兴biotech力最大市值接近1400亿人民币、海外接近2900亿人民币，市值差只有2倍；但高值耗材里，国内最大市值也就300多亿人民币，而海外最大市值接近10000亿人民币，市值差接近30倍。而且更重要的是，高值耗材作为高端制造业，中国作为整体产业都在向高端迁移的制造业大国，原则上说国产高耗是可以做得出国际竞争力，是可以出几千亿人民币市值的世界级高耗企业的。

国内高耗的起步比较晚，加上推广速度受到学习曲线的约束，很多高耗术式的渗透率还非常低，还是十几倍甚至几十倍的提升空间。未来，随着国内渗透率的提高和海外市场的开拓，在国内诞生一大批数百亿甚至上千亿人民币市值