冠农股份2025年利润数学期望计算报告

冠农股份 2025 年利润数学期望计算报告

核心观点摘要

冠农股份 2025 年归母净利润数学期望为5.7 亿元，区间范围 5.5-6.0 亿元，较 2024 年 2.05 亿元增长 178%。核心驱动因素为：（1）国投罗钾投资收益贡献约 4.8-5.3 亿元，占比约 80%，受益于钾肥价格同比上涨 25%+ 及碳酸锂业务贡献；（2）主业盈利改善至 1.4-1.8 亿元，番茄价格回升、棉花四季度涨价带动业绩反转；（3）政府退款 / 补助 0.47-0.55 亿元提供额外支撑。

一、计算基础与核心假设

1.1 基础数据验证

根据冠农股份 2025 年三季报及相关公告，基础财务数据如下：

关键验证点：2025 年前三季度国投罗钾实现净利润约 19 亿元，按 20.31% 持股比例计算，冠农股份确认投资收益约 3.86 亿元(12)，与报表披露的 4.05 亿元基本一致，验证了投资收益核算的准确性。

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