星帅尔：太空光伏核心供应商，商业航天赛道隐形冠军
星帅尔：太空光伏核心供应商，商业航天赛道隐形冠军
卫星太阳能翼上的光伏组件，正成为商业航天领域的新黄金赛道，而星帅尔凭借其稀缺的供应链卡位，正在这一领域悄然布局。
星帅尔作为全球压缩机配件龙头，近年来通过子公司富乐新能源切入光伏组件领域，并凭借与加拿大Heliene公司的合作关系，间接成为SpaceX星链计划的供应链企业。
特别在太空光伏领域，星帅尔提供的太阳能光伏组件被应用于SpaceX的星链卫星，为卫星在极端太空环境中提供持续动力支持。
01 商业航天布局：间接供货SpaceX的隐形冠军
星帅尔在商业航天领域的布局主要通过一条稀缺的供应链关系实现：公司全资子公司富乐新能源是加拿大光伏巨头Heliene在中国境内的唯一授权供应商。
而Heliene公司则是SpaceX星链计划的核心光伏组件提供商，专门为星链卫星定制化生产太空光伏组件。
SpaceX的星链计划正在持续扩容，卫星迭代升级带动光伏需求激增。星链V2 mini卫星的太阳翼面积较V1.5扩大近五倍，这意味着对光伏组件的需求相应大幅增加。
更为重要的是，星链V2卫星预计在2026年进化为V3版本，太阳翼单侧面积将由52.5平方米拓展到150平方米以上，卫星光伏组件业务将迎来井喷式增长。
太空环境对光伏组件的要求极为苛刻，需要具备更高的发电效率和使用寿命。星帅尔供应的光伏组件采用210矩形片无损切割等先进技术，使组件电阻损耗降低10%，发电效率提升10%，使用寿命延长15%，完美适配太空极端环境。
02 太空光伏市场：千亿级赛道悄然崛起
太阳翼作为卫星的核心部件，约占卫星系统总成本的15%，技术壁垒较高。而其中光伏组件的成本约占太阳翼系统总成本的50%以上。
据测算，到2030年，仅卫星光伏组件市场空间就将达到上千亿级。这一市场尚未被大多数投资者充分认知，但增长潜力巨大。
太空光伏与传统地面光伏有着本质区别，需要应对极端温度变化、高强度宇宙辐射等恶劣环境，技术门槛更高，利润率也更为可观。星帅尔通过Heliene公司在这一细分领域已建立起先发优势。
随着全球低轨卫星互联网建设进入快车道，不仅仅是SpaceX，包括亚马逊柯伊伯计划、中国星网等多家企业都计划大规模部署通信卫星，对太空光伏组件的需求将持续爆发。
03 公司核心业务：基本盘稳固，新增长曲线清晰
传统家电业务：稳健的现金流来源
星帅尔起家于家电零部件业务，在这一领域拥有强大的市场地位。公司热保护器、起动器产品约占国内市场近三分之一份额，是国内压缩机两器生产和出口的主要基地。
冰箱制冷压缩机密封接线柱占国内市场份额50%以上，客户覆盖国内外主要压缩机生产厂家。
2024年，公司白色家电业务实现收入8.48亿元，同比增长21.04%，毛利率达34.07%，同比增长1.91个百分点，展现出坚实的盈利能力和现金流创造能力。
光伏业务：第二增长曲线已然形成
星帅尔于2021年收购富乐新能源切入光伏领域，这一战略布局已初见成效。根据2025年中报，公司光伏行业收入达5.49亿元，占总营收的48.44%，光伏组件已超过传统业务成为公司第一大收入来源。
公司光伏产能持续扩张，从最初的0.5GW逐步扩展至目前的1.5GW，并计划在短期内实现3.5GW/年产能，未来目标达到5GW/年。
富乐新能源拥有包括PERC、TOPCon、HJT等多种组件的研发和生产能力，技术路线齐全。
04 多元化布局：机器人与新能源汽车领域潜力可观
星帅尔的多元化布局不仅限于光伏领域，公司在机器人及新能源汽车零部件领域也在积极拓展。
人形机器人业务已取得实质性突破。星帅尔拥有作为宇树科技股东的渠道优势，丝杠+空心杯电机产品已通过部分品牌厂家测试，计划于2026年第一季度形成小批量生产供货。
公司还成立投资基金，投向核心零部件方向，后续可能有收购人形机器人产业链公司的动作。
在新能源汽车领域，子公司浙特电机产品应用于新能源汽车空调系统，已与部分新能源汽车厂家达成合作，并进入比亚迪供应商采购名录。
05 财务表现与估值分析：业绩拐点显现
受光伏行业价格波动影响，星帅尔2024年业绩出现短期下滑，营收20.77亿元，同比下降27.84%，净利润1.44亿元，同比下降29.03%。
但这一情况在2025年一季度已得到改善，公司营收同比增长8.37%，净利润同比增长21.73%，毛利率回升至20.32%。
券商预测公司2025-2027年归母净利润分别为2.33亿、2.69亿、3.03亿元，对应市盈率分别为19、16、15倍，低于行业平均水平。
若仅考虑传统业务，公司当前市值已被低估，而太空光伏、机器人等新兴业务则提供了额外的期权价值。随着星链V3卫星在2026年的推出，公司太空光伏业务有望迎来爆发式增长。
06 风险提示：机遇与挑战并存
投资者也需注意以下风险点：光伏行业价格波动较为剧烈，2024年公司光伏业务毛利率曾降至5.01%。
公司目前境外收入占比仅为2.83%，过度依赖国内市场，太空光伏业务通过Heliene间接出口，利润空间可能被中间商挤压。
此外，机器人业务尚处于起步阶段，能否真正贡献业绩仍需观察。公司2024年曾计提资产减值损失4213万元，反映部分业务调整带来的财务影响。
星帅尔的价值重估可能只是时间问题。当前公司市值约50亿元，对应2026年预期市盈率仅10倍左右，而随着2026年星链V3卫星的量产，太空光伏业务有望带动公司整体估值重塑。
星帅尔已从单一的家电零部件供应商，成功转型为涵盖家电、太空光伏、机器人多元业务的科技企业。这种蜕变背后体现的是管理层敏锐的产业洞察力和战略执行力。在商业航天和人工智能的时代浪潮下，星帅尔这样的隐形冠军值得投资者保持关注。
星帅尔太空光伏组件的具体技术参数和竞争优势有哪些？
星帅尔的太空光伏组件因其在极端环境下的高可靠性而受到关注，尤其作为SpaceX星链卫星的间接供应商，其技术参数和竞争优势主要体现在材料工艺、设计理念和实际性能上。
以下汇总了其核心技术和优势，方便快速把握要点。
关键技术特性 具体参数/表现 带来的核心优势
电池片技术 210矩形硅片、无损切割技术 降低电阻损耗（约10%），提升抗隐裂、抗热斑性能，发电效率更高。
封装技术 多主栅、高密度封装 应力分布更均匀，轻微隐裂对发电量影响小，可靠性显著提升。
环境适应性 专为太空极端环境（高辐射、剧烈温差）设计 使用寿命延长（约15%），故障发生率降低，满足卫星在轨长期稳定运行要求。
发电效率 采用N型TOPCon等高效技术 组件发电效率提升约10%，为卫星提供更强大的动力支持。
💎 核心竞争壁垒
除了上述技术参数，星帅尔还构建了两大难以复制的竞争壁垒：
- 稀缺的供应链卡位：星帅尔通过控股子公司富乐新能源，成为加拿大光伏制造商Heliene在中国境内的唯一授权供应商。而Heliene是SpaceX星链计划太阳能模块的核心供应商。这种深度绑定的合作关系，使星帅尔间接进入了商业航天的高门槛供应链，占据了先发优势。
- 直面爆发性市场需求：SpaceX的星链计划正在快速迭代。据报道，星链V2 mini卫星的太阳翼面积已较V1.5版本扩大近五倍，而预计在2026年推出的V3版本，单侧太阳翼面积更将大幅提升。这意味着对高性能太空光伏组件的需求将迎来井喷，星帅尔作为核心供应链成员将直接受益。
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