$信维通信(SZ300136)$
一、优先级排序（按“已进入SpaceX供应链→国内技术龙头→潜在切入”）
第一梯队：已进入SpaceX供应链（业绩兑现确定性最高，优先关注）
- 信维通信(300136)：星链地面终端高频连接器全球独家，2025年订单贡献10.5-14亿元，占卫星通信业务70%，毛利率45%-50%，终端放量直接受益 。
- 天银机电(300342)：星链三代卫星星敏感器市占>60%，单星配套20-50万元，全球唯二供应商，百万星计划核心增量 。
- 西部材料(002149)：SpaceX航天级铌合金唯一中供，占其铌合金供应链70%+，单箭配套500-1000万元，2025年相关订单10亿级 。
- 东方日升(300118)：星链HJT太空光伏电池中国唯一直供，2026年1月批量交付超5万片，月出货目标10万片+，协议至2028年，毛利率为地面光伏10倍。
- 再升科技(603601)：航天级隔热材料全球仅三家可供应，供货星链卫星与火箭，合作至2028年，热控刚需。
- 通宇通讯(002792)：星链Macro WiFi终端天线模组核心供应商，认证份额超60%，已批量交付，Ka/Ku双频段相控阵技术领先 。
第二梯队：国内技术龙头（技术卡位+国内星座+潜在切入，弹性大）
- 乾照光电(300102)：星载三结砷化镓龙头，国内市占50%-60%，太空光伏核心材料，适配极端环境。
- 光迅科技(002281)：星间激光通信模块龙头，100Gbps高速星间链路，太空算力网络核心，已批量应用于低轨星座。
- 派克新材(605123)：星舰箭体及发动机精密锻件核心供应商，NASA认证，单艘星舰锻件配套超千万元，2026年订单预计8-10亿元 。
- 中国卫星(600118)：国内卫星制造绝对龙头，航天科技集团五院唯一上市平台，年产能900+颗，国内星座建设核心受益，技术外溢潜力大 。
- 航宇微(300053)：星上SoC芯片（玉龙系列），宇航级AI算力核心，适配低轨算力星座，太空AI计算刚需。
第三梯队：潜在切入（赛道契合+技术储备，存在不确定性）
- 中际旭创(300308)：高端光模块全球龙头，技术可延伸至卫星激光通信，切入星间高速数据传输供应链。
- 铂力特：金属3D打印龙头，卫星轻量化框架与火箭发动机构件核心工艺，百万星制造降本关键。
- 赛伍技术：星链卫星太阳翼PI膜等特种材料。
- 航宇微(300053)：星上SoC芯片（玉龙系列），宇航级AI算力核心，适配低轨算力星座，太空AI计算刚需。
第三梯队：潜在切入（赛道契合+技术储备，存在不确定性）
- 中际旭创(300308)：高端光模块全球龙头，技术可延伸至卫星激光通信，切入星间高速数据传输供应链。
- 铂力特：金属3D打印龙头，卫星轻量化框架与火箭发动机构件核心工艺，百万星制造降本关键。
- 赛伍技术：星链卫星太阳翼PI膜等特种材料供应商，太空光伏封装核心材料，批量供货。
- 复旦微电(688385)：抗辐射FPGA龙头，星载算力芯片核心，军工+商用双驱动。
二、关键跟踪指标（按优先级标注，便于决策）
第一梯队核心跟踪指标
公司 订单验证 产能扩产节点 毛利率 核心催化
信维通信 2025年SpaceX订单10.5-14亿元 2026年终端连接器产能扩50% 45%-50% 星链终端销量破2000万
天银机电 星敏感器年出货1800+颗 2026年扩产至3000颗/年 50%-55% 星链三代卫星批量发射
西部材料 铌合金订单占航天业务70% 2026年产能翻倍 40%-45% 星舰商业发射常态化
东方日升 2026年1月交付超5万片 2026年航天电池扩至1GW 地面光伏10倍 太空HJT电池成本下探
再升科技 合作协议至2028年 航天级材料产能扩30% 45%-50% 卫星热控需求刚性增长
通宇通讯 天线模组认证份额超60% 2026年相控阵产能扩100% 40%-45% 星链终端全球铺货
第二梯队核心跟踪指标
公司 订单验证 产能扩产节点 毛利率 核心催化
乾照光电 砷化镓电池国内市占50%-60% 2026年扩产至200万片/年 55%-60% 太空光伏需求爆发
光迅科技 星间激光模块批量供货 2026年激光通信产能扩80% 45%-50% 星间链路组网加速
派克新材 星舰锻件订单8-10亿元 2026年高温合金锻件扩产 45%+ 星舰发射频次提升
中国卫星 国内低轨卫星市占60%+ 2026年整星产能至1000颗/年 35%-40% 国内星座大规模建设
航宇微 星上SoC芯片批量应用 2026年宇航级芯片产能扩50% 60%+ 太空AI算力需求激增
三、投资策略与风险提示
投资策略
- 核心配置（60%）：第一梯队6家，已实锤供应链+高毛利率+订单锁定，业绩兑现确定性最强，优先布局。
- 成长配置（30%）：第二梯队5家，国内龙头+技术卡位，国内星座+潜在切入双重驱动，弹性空间大。
- 观察配置（10%）：第三梯队4家，赛道契合+技术储备，等待供应链认证突破或订单落地再加仓。
风险提示
1. 审批不确定性：FCC未必全额批准100万颗，实际部署量或大幅缩减，影响订单规模。
2. 供应链限制：美国或收紧技术与合作，部分企业订单存在波动风险。
3. 技术迭代：太空光伏、激光通信等技术仍在演进，路线变更可能导致前期投入失效。
4. 竞争加剧：国内商业航天企业增多，部分环节价格战或压缩毛利率。