今天晚上年报有点多。读后简单说几个点。
1，中际年报还是很专业的，视角全面，有纵深，技术路线发展的前后左右都看到了，给人比较安心的感觉。中际有一段话，专门讨论了光芯片的重要性，特别提到100geml芯片国内有企业可以批量供货了。这个说的不知道是谁。$长光华芯(SH688048)$ $源杰科技(SH688498)$
2，德科立的年报，我个人很喜欢，讲了很详细的技术和产品创新的细节，包括各项研发工作很详细的进展节奏，而且在几个点未来技术的点上，德科立都啃硬骨头。这样的公司，我还真挺愿意陪他赌一下的！
3，比较糟糕的是太辰光的年报。从内容到形式我认为都很低品质，或许公司也认为这种报告以及对外沟通并不重要。看到很多人吐槽，公司管理层是一群70后80后，要远离这样的公司，我现在理解，觉得很有道理。爷爷奶奶们操盘这样的前沿科技公司，确实画面感非常滑稽。之前一直在用国外大模型调研学习，可能是太辰光的业务基本都面向北美，相关信息语料比较充分，因此国外大模型对太辰光的技术产品实力给予超高的认可，这让我一度怀疑太辰光是不是被市场低估了。看来啊，以后还是要更全面更谨慎，也要警惕大模型。太辰光的情况也不至于特别糟，买了的伙伴也要理性看待。它目前的价格比25年1月的高点还要低，也就是说过去一年它没有涨。那现在所有正宗的和光有关的股票，还有哪个过去一年没有翻倍的。另外，如果横向比较博创，仕佳包括衡东光的营收利润以及技术和产品实力，博创460亿市值，仕佳400亿的市值，太辰光260亿的市值，其实太辰光这一年已经被市场遗弃了。另外，太辰光25年仍然是满产满销状态，且产能情况和24年竟然完全一样。好的方面，可以看到公司生产控制扩产等方面是比较谨慎实际的，另外产线一定在调整，产品应该是向着更高端在迈进，这样才会有营收和利润增长（还有3700的减值），毛利率也比较好。问题就是，大家都期待的以及公司对外表达的越南和深圳工厂的新产能，到哪儿去了呢？全部等待26年兑现？另外，从技术形态上看，太辰光也还比较健康，标准的上升结构和阶段底部位置，如果大盘和光整体不出问题，太辰光还会在这个结构里运行。买着没有啥风险，但是但是，我确实挺嫌弃这个公司的风格的。真挺糙的。如果你不从根子上摆脱你就是个工厂，而不是一个追求先进技术突破的科技创新企业。你就是挺low的。
如果从这个点看，我觉得以后，没准光的内部还会不断的分化，出现三类公司，一是大巨头，二是锐意创新的高科技企业，三是五金配件杂货厂。那么目前这些光的企业，大家自己对号进去吧
4，同理仅仅从年报看，我认为鼎通的也不乐观。
5，从美股这10年，特别是这5年的情况看，也结合目前国际竞争的大背景。我认为，大a也将走很长一段时间的尖端科技引领的行情。得科技得未来。但是，科技是非常现实的，科技发展本质上是遵循物理世界的客观规律，不以人的主观意志为迁移的。在技术前进的路线上就是机会，就是营收，毛利润。不在就是营收和毛利润下降。太辰光中短期内没有太大问题是因为技术产品还跟得上，你看得见在一样产销的情况下，营收利润增长和毛利率稳定。但是你铜连接器的问题就大了，用的越来越少，竞争越来越大，毛利润和空间还怎么保持。另外，关于液冷那块你啥都不说，都不是一个allin的态度，又何尝给大家信心，你未来不被拉下。所以，还是这个问题，代工厂真的不能把自己就真视为代工厂了，你就是一个工厂，需要你你生产，不需要你滚蛋，你还有什么价值。鼎通，太辰光之类，真的得想想。自己认为自己是谁，决定了市场给你多少价值。
$太辰光(SZ300570)$