AI硬件端——液冷群英传
本文主要罗列中报报告期增量业务进展：
1.申菱环境：液冷系列产品主要有冷源模块、一体化冷源、预制化管网、干冷器、CDU、Manifold、快速接头、液冷门、水力 模块、整装式液冷模块、冷板等；历年来公司数据服务产品已广泛服务于中国移动、电信、联通、华为、字节跳动、腾讯、阿里巴巴、百度、美团、快手、京东、中金数据、秦淮数据、世纪互联、中联云港、润泽科技、浪潮、普洛斯、万国数据、国防科大、超聚变、 曙光等众多知名客户。报告期内公司数据服务板块营收同比增长 43.77%。营收的增长主要来自于符合未来发展趋势的高能效创新产品，包 括新一代蒸发冷却产品、相变冷却和液冷产品等，更为重要的是，基于对公司技术创新能力、质量保障能力、快速交付 能力的认可，与 H 公司、字节、腾讯、阿里以及主要 COLO 商等重要头部客户的合作粘性进一步强化。 截至本报告披露日，2025 年公司数据服务板块总体新增订单约为 2024 年 1-8 月份新增订单的 2 倍，作为重要新增 长点的海外业务和液冷都取得较好进展。其中海外业务实现有效突破，新增不含税订单总额（含已中标待签约）折合人 民币约 2.5 亿元，其中美国订单约 1.2 亿元，东南亚订单约 1.3 亿元。随着订单陆续交付落地，预期未来相关业务将实 现可持续的良性增长。
2.拓普集团：公司将热管理技术及产品，应用于液冷服务器、储能、机器人 等行业，并取得首批订单 15 亿元，为公司开拓了全新的市场增长领域。液冷服务器相关业务介绍 如下：数据中心液冷系统主要包括：（一）热传导系统。主要包括液冷板及冷却介质。其中液冷板 采用微通道、折叠翅片等方案，极大地增加冷却介质与固体的接触面积，从而显著提升换热效率； （二）液体输送系统。主要包括液冷泵系统、各种管路、流量控制阀门、气液分离器、温压传感 器等；（三）机柜等结构件、密封件等其他系统。面对 AI 液冷服务器产业迅猛发展的市场机遇，依托公司在热管理、IBS 等方面积累的技术及 产品，公司快速研发出液冷泵、温压传感器、各类流量控制阀、气液分离器、液冷导流板等产品。 公司已经向华为、A 客户、NVIDIA、META 及各企业客户和各数据中心提供商，对接推广 相关的产品，获得市场的认可，该业务将成为公司未来新的增长点
3.科华数据：公司作为行业内第一批进入液冷领域的先行者，现已推出了液冷数据中心全生命周期服务。公司具备冷板式及浸没 式液冷系列产品，算力液冷集装箱已出口海外。公司为中国移动长三角（苏州）数据中心打造了首个服务器与液冷系统 实现解耦的液冷试点项目，又为中国移动智算中心（南京）项目构建了高度解耦的系统架构，与国内头部液冷服务器适 配，实现运营商大批量基础设施与液冷机柜解耦，打造了又一个具有行业标杆性的液冷解耦项目。 同时，公司持续加大液冷技术研发创新，随着 AI 算力高密度、高能效等核心需求的提升，公司与沐曦股份联合推出 高密度液冷算力 POD，专为高性能 GPU 服务器集群自主研发新一代基础设施微环境，可高效支撑 AI 训练、推理及通用计算等多样化场景，为高性能算力需求提供稳定、高效、灵活扩展的实时保障。针对 AI 业务场景的高密度算力 POD 液冷微 模块，实现模块化、高弹性、解耦型的灵活交付模式，基于高可靠，高安全的液冷产品设计理念与 AI+智能化运维的加 持下，实现绿色节能。WiseCol-LD 系列 300-600kW 液冷 CDU，围绕“安全可靠”“智能管理”“运维无忧”的产品设计 理念，结合液冷微模块，打造满足不同应用场景的液冷 CDU；适用通算、智算、超算等不同算力需求的液冷数据中心。
4.硕贝德：公司控股子公司东莞合众及惠州硕众主要从事导热、散热产品等研发、生产及销售，主要产品有热管、VC、液冷板 及散热模组，产品可用于手机、游戏机、笔记本电脑、基站、服务器、光伏储能及新能源汽车等领域。报告期内：高价值的 SOC 散热项目实现量产并持续稳定交付，且处于快速上量阶段，规模效应逐步显现， 营业收入实现同比翻倍增长，经营业绩得到改善；前瞻性技术布局取得一定进展，成功开发两相流、液冷产品，预计为 业务进一步发展打下基础
5.川润股份：公司拥有 30 多年液冷温控技术积累，精准聚焦智算中心、超算集群、数据中心、储能电站等高发热密度场景，推 动液冷技术向标准化和规模化跨越式发展。公司作为《数据中心液冷系统技术规范》国家标准的第一起草单位，构建了 “技术创新－产品迭代－生态协同”的全价值链闭环，致力成为数字基础设施的高效散热基石。公司液冷业务有序开展， 已经持续获得国际国内客户订单并交付。报告期内，公司数据中心液冷系统解决方案产线升级落成暨发布“冷板式/浸没 式液冷解决方案”，与数据中心生态服务商香江科技签署战略合作协议，共同推动数据中心液冷技术从性能驱动向 TCO 驱动，推进零碳数据中心示范项目建设。未来持续深耕液冷技术在算力中心、智算中心、超算中心的规模化应用，为客 户量身定制智能、精准、安全的液冷温控及集成化解决方案，赋能数字场景能效跃升。
6.高澜股份：数据中心液冷领域，公司相关技术储备雄厚，产品涵盖了服务器液冷板、流体连接部件、多种型号 和不同换热形式的 CDU、多尺寸和不同功率的 TANK、换热单元等数据中心的关键部件。围绕上述产 品，公司形成了以冷板式和浸没式为主的多种信息与通信液冷解决方案，具备提供从散热架构设计、设 备集成到系统调试与运维的一站式综合解决方案的能力。公司数据中心液冷产品可将 PUE 值控制在 1.1 以内，并已具备批量供货能力。伴随我国绿色数据中心建设的深入推进，公司相关产品有望迎来持续增 长的良好态势。
7.中石科技：公司成立以来，长期服务于 H 客户、中兴、爱立信、诺基亚、思科、菲尼萨等头部通讯终端设备制造商。报告期内， 公司积极推进行业解决方案及核心材料、模组在算力设备端的应用，打造新的增长曲线。报告期内，公司 VC 模组产品在 高速光模块中的市场化应用加速落地。公司热模组核心零部件、TIM 材料等产品批量供货于服务器厂商，并积极推进液 冷散热模组的客户导入、产品认证和量产供货。
8.思泉新材：公司目前已拥有石墨散热膜、石墨散热片、导热垫片、导热凝胶、散热 风扇、热管、VC、3D VC、风冷散热模组、液冷散热模组等从材料到器件到模组较为完整的热管理产品体系，可以针对 电子产品不同的散热需求提供系统化的散热解决方案。公司产品可广泛应用于手机、笔记本电脑、平板电脑、智能可穿 戴设备等消费电子终端，以及新能源汽车、储能、服务器、通信设备、医疗设备、无人机、机器人等中高端散热领域。 公司深耕散热行业多年，积累了众多优质且稳定的客户资源，服务的终端品牌有北美大客户、小米、传音、联想、vivo、 三星、谷歌、ABB、伟创力、比亚迪、富士康、立讯精密、华勤通讯、龙旗电子。报 告期内，公司着重提升 AI 服务器、机器人、光模块等新兴产业领域的热管理产品应用，积极开发相关领域客户。针对 数据中心（服务器）热管理方面，公司投资建设了液冷散热产品生产线，东莞工厂已具备大规模生产能力，越南工厂也 进行了相应准备。研发团队持续扩充，按照预研一代、开发一代、量产一代的研发管理理念，开展 750w-3000W 液冷技 术的研发和产品设计。双相冷板、Manifold、快速接头、CDU、光模块散热、高导热界面材料等通过自主研发积累了宝 贵的实验数据，掌握了核心技术，以满足和支持下游客户研发到量产阶段对热管理产品的专业需求。 针对机器人热管理方面，目前公司产品主要应用于服务机器人领域，并加强其他机器人细分领域的研发力度和客户 开发力度。目前，液冷、相变材料、热管、风冷以及智能热管理等技术已得到广泛应用，公司作为国内主流散热方案供 应商之一，已具备液冷、热管、风冷、石墨散热片、导热垫片、导热硅脂、纳米防护材料和磁性材料等上述新兴产业所 需的热管理产品环境适应系列产品，能够为客户提供深度集成且全面的防护与热控技术解决方案和产品。
9.银轮股份：第三曲线确定了 4+N 的产品体系，即围绕数据中心、储能、充换电、低空飞行器四大领域的 N 个 系统和模块。报告期内，数字与能源板块新项目定点增速较高，根据客户需求预测，量产后为公司新增 年销售收入 6.37 亿元。在数据中心领域，形成了覆盖服务器机柜内外部的液冷产品布局，包括兆瓦级 浸没一体式液冷设备、精密空调+冷却塔、服务器液冷/风冷 CDU+芯片冷板模组+Manifold、柴油发电机 液冷模块等，部分品类已进入逐步放量阶段，部分品类处在验证阶段。在数据中心客户拓展方面，初步 形成 3+3+N 的客户布局，与相关客户的项目合作取得积极进展；在低空飞行器领域，无人机超充与客 户开发进展顺利。储能热管理快速放量，新能源重卡兆瓦级超充产能逐步提升。
10.飞龙股份：公司深耕该领域多年，拥有扎实技术积累和成熟产品线。自主研发的电子泵系列和温 控阀系列产品性能与可靠性已获市场验证。同时热管理集成模块产品正积极推广并迭代， 致力于提供更高效、更集成的液冷解决方案。 目前公司已与 HP 项目、亚浩电子、深圳兴奇宏、申菱环境、英维克、高澜股份、宝 德、热传科技、云创智达、海悟、万邦数字、广州远地、瑞皇電子、阿科岚德、讯强电子、 上海新朋、三快在线（美团）、宝格电子、江苏菉康、比赫电气、英飞源、曙光数创、广 运、泰达、维谛、新华三、超聚变、飞荣达、施耐德、奕信通、深向科技、联想等 40 多 家行业领先企业建立了紧密的合作关系，部分客户项目已实现量产。