$金石资源(SH603505)$ 往下扩展，AHF放量暴增114.9%
下游氟化工产能释放，成为重要引擎：报告期内，子公司金鄂博氟化工销售无水氟化氢（AHF）9.58万吨，同比暴增114.96%，贡献营业收入9.07亿元。这意味着公司成功地从单纯的资源商向下游高附加值化学品领域延伸，包头“选化一体”项目已成为公司重要的利润来源。
一， AHF主要用途：
AHF主要通过化学反应，为下游产品提供“氟”元素或“氟成分”，其主要用途可分为以下几大类：
1. 传统大宗领域（需求基本盘，量大但附加值相对较低）
· 制冷剂：用于生产各类氟制冷剂（如R22、R134a、R32等），是空调、冰箱、汽车空调的核心冷媒。这是AHF最大、最传统的消费领域。
· 氟化盐：生产无机氟化物，如冰晶石（Cryolite）和氟化铝（AlF₃）。这两种产品是电解铝工业中必不可少的助熔剂，消耗量巨大。
2. 高性能材料领域（高增长、高附加值）
· 含氟聚合物：生产聚四氟乙烯（PTFE，俗称“塑料王”）、氟橡胶（FKM）、聚偏氟乙烯（PVDF）等。这些材料具有耐高温、耐腐蚀、绝缘、自润滑等优异特性，广泛应用于化工、航空航天、电子、医疗等领域。
· 含氟精细化学品：包括含氟表面活性剂、含氟农药、含氟医药中间体等，技术壁垒高，利润丰厚。
3. 新能源与电子领域（新兴增长极，潜力巨大）
· 锂电池：生产六氟磷酸锂（LiPF₆），这是目前锂离子电池电解液中最重要的溶质（锂盐），需求直接受新能源汽车和储能行业驱动。
· 半导体：经过极度纯化后，生产电子级氢氟酸（Electronic Grade HF）。电子级HF是集成电路（IC）和太阳能光伏板制造过程中关键的蚀刻剂和清洗剂，技术门槛极高，国产替代空间广阔。
二，下游客户
AHF的下游客户大批工业生产企业。具体可以分为：
1. 氟制冷剂生产企业
· 例如：巨化股份、三美股份、永和股份等。这些公司从金石资源这样的企业购买AHF，用来生产各种制冷剂。
2. 电解铝企业及其配套商
· 例如：中国铝业、云铝股份等大型铝厂，或者专门生产冰晶石、氟化铝的企业（如多氟多）。这些客户采购AHF来制造氟化铝和冰晶石。
3. 新能源材料企业
· 例如：多氟多、天际股份、新宙邦等电解液及其材料生产商。它们采购AHF用于生产锂电池用的六氟磷酸锂（LiPF₆）。
4. 高分子材料与精细化工企业
· 生产PTFE、PVDF等含氟聚合物的公司，以及生产含氟农药、医药的企业。
5. 半导体及电子化学品企业
· 例如：晶圆制造厂（台积电、中芯国际等）、半导体材料供应商（江化微、晶瑞电材等）。它们需要采购电子级氢氟酸，而电子级氢氟酸正是由高纯度的AHF溶解制得。这是门槛最高、也最赚钱的客户群体。
三，对金石资源的意义
理解了AHF的用途和客户，再回头看金石资源的中报，就能明白其战略价值：
· 抗周期性：客户群体多元化，不再只依赖波动较大的单一萤石精粉市场。
· 产业链延伸，提升附加值：从卖原矿（萤石精粉）到卖基础化工原料（AHF），价值链向上攀升，能获取更稳定和丰厚的利润。中报提到包头项目AHF毛利率提升至10.66%就是证明。
· 切入黄金赛道：通过AHF这个入口，公司实际上已经间接切入了新能源（锂电池） 和半导体这两个国家战略性新兴产业，为未来的增长打开了想象空间。