【2026.01.21-国家队还要卖多久？】

$兴业银行(SH601166)$ $上证50ETF(SH510050)$ $沪深300ETF华泰柏瑞(SH510300)$

【1. 前言】今天实在被国家队打疼了，单日巨亏100万，年度浮亏已经高达3.6%。因为自己太头铁随着下跌不断加仓，总仓位来到了115%。上涨没份，下跌双份，两面挨打，这就是老登股最近的惨痛感受。距离今年回本的目标越来越远了。晚上也睡不好，只好写个帖子排遣一下心情。就琢磨一下国家队卖了多少了，还要卖多久，以便做好最坏的打算。这次顺便把表格的计算过程都写清楚，以及从哪里找数据都分享出来。我写帖子很大一个原因是想着送人玫瑰手有余香，多积累点福报。但是其实很多帖子都是废话，毛线用都没有，该亏钱还是照亏不误。

【2. 表格数据更新】我先把表格更新一下，最新数据更新到1月21日晚间，截图如下。我在表格的第1列特意标明了行的编号，以便逐一说明数据的获取方法和推算过程。

【3. 汇金持仓份额Line30~Line36】这些数据全部取自各ETF的年报和半年报。以上证50ETF为例，其2025年半年报中列出了前十大持有人，其中中央汇金投资责任有限公司持有287.915亿份，中央汇金资产管理有限责任公司持有199.675亿份，二者都是汇金，合计487.59亿份。我把两市规模较大的主要宽基ETF的半年报和年报都翻一下，大概找到了汇金有巨额持仓的9只ETF，分别是510050，510300，510310，510330，159919，510500，159845，159915，588080。可能还有其他的宽基ETF我没有统计进去的，欢迎各位批评指正。

从第30~36行还可以看到，汇金的持仓增加主要是通过以下几次救市的买入累积起来的，截止到上周四，汇金一直都是只买不卖的。几个重要的救市买入时间点如下，【1】2023年10月下旬救市；【2】2023年12月至2024年初救市；【3】2024年6月至9月救市；【4】2025年4月7日贸易战救市。主要就这4次，2025年下半年基本上没有买入，依稀记得11月沪指调整到3800的时候，汇金还是潦草摸鱼上了两天班，但是买得很少。之前4次大规模救市，我都发过帖子记录汇金数据，感兴趣的可以往前翻。

【4. 汇金减持前市值Line28~Line29】汇金持仓ETF的份额从2025年下半年后基本没变，其持仓市值只要用收盘价乘以份额即可得到。今年1月14日是汇金减持的前1天，即上周三，公布上调保证金比例那天。我们把这天作为基准日，当日上证50ETF收盘价为3.187元，于是可得汇金持仓上证50ETF的市值为3.187元x487.59亿份=1293.19亿元。其余简答类推即可算出来。从表格可以看到，在减持前夕汇金持仓50ETF共计1293亿元，持仓300ETF共计8320亿元，这俩合计9600亿，占了绝对大头。表格中9只宽基ETF合计汇金减持前持仓为11700亿元。

【5. 宽基ETF的规模和份额Line16~Line27】上交所和深交所每天都会公布所有ETF的当日份额，比如上证50ETF可以到官网查询截图如下网页链接，刚刚公布1月21日晚的份额为428.64亿份，1月14日晚的份额为558.33亿份，那么这5个交易日就减少了558.33-428.64=129.69亿份，上交所的ETF数据每晚22点10分前后准时公布。深交所的查询页面做得比上交所差很多，难看而且不能查询历史数据，只能查当天的，公布时间还是次日早间，反正我对深交所这个数据的意见老大了。查询链接如下网页链接。比如查询159919可知其1月20日晚间的份额为353.82亿份。今晚这帖子也等不到深交所明天公布1月21日的数据了，只好大概估算填一个，大差不差就行。

【6. 宽基ETF的规模和份额变化量Line12~Line15】知道了宽基ETF的份额变化，就可以算出汇金减持这5天来，ETF总变化是多少。还是以上证50ETF为例，1月14日总份额558.33亿份/总规模1779.40亿元，而1月21日晚间总份额428.64亿份/总规模1348.07亿元。于是上证50ETF这5天份额累计净赎回了558.33-428.64=129.69亿份，总规模减少了1779.40-1348.07=431亿元。同理，可以算出四只沪深300ETF份额累计减少了445亿份，总规模减少了2346亿元。这9只ETF全部加起来，份额总共减少了932亿份，市值总共减少了3780亿元。

【7. 通过成交量推测汇金减持量Line04~Line11】表格第07~第11行给出了这9只ETF的当日成交量，显然这5天是量能突增的，然而即便汇金不减持，平时也有成交量的。为了考虑这个因素，我在第06行计算了这些ETF在2026年前8个交易日的日均成交量。比如上证50ETF，1月5日~1月14日的8个交易日，日均成交仅有23.33亿，然而1月21日就成交了169亿元。用汇金减持爆量后的成交量，减去正常情况下的日均成交量，就得到了汇金减持量，比如上证50ETF在1月21日，汇金减持了169-23.33=145.67亿元。讲真，汇金今天真的是卖疯了，简直丧心病狂的猛砸上证50ETF，哎说起来都是泪。第05行把这5天汇金的减持量全部加起来，从表格可以看到，汇金这5天减持了上证50ETF共427亿元，很减持前的1293亿相比，占比33%。汇金这5天减持了2258亿沪深300ETF，占比27%。

第05行的数据是根据当日成交量来推测汇金减持量，和第13行的数据基本是对上的。比如上证50ETF，根据成交量推算减持了427亿，根据ETF净赎回推算减持了431亿。二者简直完美契合，数据的准确性得到了充分印证。所以，这5个交易日，汇金累计减持上证50ETF高达427亿，减了33%，还剩67%；累计减持沪深300ETF高达2258亿，减了27%，还剩73%。

卖得这么猛烈，实在太狠了，实在忍不住要吐槽 ，借降温之名行减持之实！！您慢点卖不行吗？每天卖1%不行吗？非要这么个卖法，这是要秀肌肉还是咋地？？？

【8. 推算对兴业银行的影响Line01~Line03】这个也很容易理解，兴业银行在上证50ETF的申赎权重为3.54%，在沪深300ETF的申赎权重为1.34%，减持市值乘以申赎权重，马上就可以算出来汇金减持ETF相对于卖了多少兴业银行。这5天里面，汇金卖上证50ETF，相对于卖出15.13亿元兴业银行；卖沪深300ETF，相对于卖出30.26亿元兴业银行。汇金要是发狠，接下来的时间全部清空，那么相对于还要卖出30.65+81.23=111.88亿元兴业银行。

【9. 后市推演】汇金这么个卖法，摆明了就是清空去的，5天卖掉1/3，如果继续按这个速度，还可以卖10个交易日就清空了。后面这10个交易日，我不打算再头铁加仓了，胳膊拧不过大腿，我等汇金卖得差不多了再加仓。前面5天卖了1/3，兴业银行跌了1元，剩下的全部卖掉，毛估估还得再跌1.5元。还是科创50好啊，汇金这5天已经卖掉了80%筹码，后面已经不怕砸了！今年这剧本属实没想到啊，说好的长久资金呢？说好的价值投资呢？留下一帮老登在寒风中站岗，这样真的好吗。哎，愿赌服输，躺平摆烂吧，祝大家发财！！

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刚才有网友指出我的表格计算错误，我用了好几天居然没发现。感谢指正，文中数据不改了，我直接把修正后的表格贴过来吧。汇金在减持前的持仓居然高达1.42万亿。其余数据大家自己对着修正后的表格计算吧。