投资笔记（61）
如何给一个公司估值？这要区分不同类型的公司，不同类型的公司估值方法区别很大。快与慢是相对的，营收的增长和哪一个因素相对比来区别快慢呢？我挂钩的是M2增长率，一个公司的成长率达到M2增长率，我一般列入成长类，达不到的列入收益类。
有一种非常典型的传统公司，营收的增长非常的缓慢，有一些非常特殊的公司，但是非常的常见，就是营收乏力，但是能够守住现有财富，就是所说的经营比较稳定，这些公司和成长非常的遥远，而且这些公司周期性比较弱，业绩不会大上大下，通过管理的改善可以提高净利润。对于这样的公司，我主要参考的净资产收益率，10%净资产收益率给予10Pe，8%净资产收益率给8Pe，8%净资产收益率之下不予考虑，15%净资产收益率给予15pe，超过15%的净资产收益率另当别论。
举个例子，上港集团大约有一半的资产是港口，是典型的经营稳定，但是没有成长性的公司业务，就是给予净资产收益率的估值水平；但是公司所涉及的投资业务，按照市场化的估值，大约给予5倍市盈率，10×0.5+5×0.5=7.5，所以说7.5倍的市盈率相对是一个比较合理的估值。而且这仅需要口算即可，显然是非常的粗糙，肯定不很准确，但是大约正确。
是不是这样的公司没有投资的价值，当然不是，大约稳定在8Pe市盈率的公司，拉长时间看，长期持有，依然可以获得大约年化12%的收益率，也是一个非常不错的投资结果。
看到了你@枫树上的喜鹊 给上港集团发了好几个帖子，有感而发写这么几句话。