MasTec（NYSE: MTZ）2025Q3 财报亮眼

$MasTec(MTZ)$ 最近发布的 Q3 2025 财报非常亮眼，不仅刷新了公司历史最高季度收入，同时也向市场展示了未来增速的可持续性。结合基本面、业务结构、估值与技术面，本篇文章总结我对于 MasTec 的完整判断。

一、Q3 再创新高：全面开花的强劲季度

$MasTec(MTZ)$ 交出了一份“几乎挑不出问题”的财报：

收入：40 亿美元（+21% YoY）

EPS：2.48 美元（+48% YoY）

EBITDA：3.74 亿美元（+20% YoY）

这不是单一板块拉动，而是“四条腿一起跑”：

通讯（+33%）：Broadband 升级、AI 应用扩容

清洁能源（+20%）：绿电需求持续强劲

电力输送（+17%）：老化电网升级刚需

管道（+20%）：虽然 EBITDA 稍弱，但 backlog 爆发

整体而言，MTZ 的业务呈现出罕见的“同步强势”。

二、Backlog 创新高：确认未来两年的业绩弹性

如果你想判断工程类公司的未来收入，Backlog（在手订单）是核心指标。

MTZ 在 Q3 的 backlog 达到：

168 亿美元（+21% YoY）

Pipeline backlog：+124% YoY

这意味着：

2026 年收入几乎锁定更多增长

清洁能源、电力输送、通讯三大方向都在加速接单

Gas-fired 电力 generation 的长期需求，带动 Pipeline 长期稳定

一句话：
这不是短期爆发，而是长期趋势已经形成。

三、分业务线拆解：都是未来 10 年的结构性增长赛道

1. 通讯（强势）

Broadband 升级是长期趋势，AI 应用也要求更高质量的数据传输基础设施。

EBITDA 增速超过营收增速

EBITDA margin 改善

Backlog 达 51 亿美元

2. 清洁能源（稳定增长）

绿电项目是 MTZ 的长期护城河。这块的 EBITDA YoY +35%，比收入增速更快。

3. 电力输送（硬需求）

美国电网老化是个几十年的问题：
这类项目不是“可选支出”，而是“必须做”。

MTZ 更刚拿下“公司第二大项目”，2026 起贡献收入。

4. 管道（短期波动、长期向上）

虽然 EBITDA 短期承压，但 backlog 爆发说明未来两年是向好周期。

四、估值：利润高增长 + PEG 低到不可思议

Forward EV/EBITDA: 15.4（略高于行业，但可接受）

PEG: 0.61（极为便宜）

为什么 PEG 会这么低？

因为 MTZ 在 2025–2026 的盈利增速非常强：

EPS：2025 +62.7%

EPS：2026 +27%

只要公司兑现盈利与 margin 提升，当前估值完全能支撑更高股价。

五、技术面：短期回调属于正常休整

股价今年最高到了 224 美元，随即形成“双顶”并回调至 200 附近。

RSI 保持在强势区

MACD 出现死叉 → 可能继续短期整理

无基本面利空，回调主要是获利了结

结合整体趋势：
长期仍处于上升通道，短期回调反而提供更好的进场点。

六、风险提示

大型工程项目受政策、许可、补贴影响

行业客户集中度较高

招标竞争激烈，可能影响利润率

Pipeline 盈利短期波动仍在

尽管如此，目前看不到结构性利空。

七、结语：短期震荡、长期看多

MasTec 的投资逻辑非常清晰：

Q3 创历史新高 → 基本面强势

Backlog 创历史新高 → 未来 18 个月收入确定性高

利润率持续改善 → EPS 高速增长

PEG 低至 0.61 → 估值合理甚至便宜

技术面回调 → 提供入场机会

如果市场继续震荡，MTZ 可能还会有更好的加仓点位，但从中长期视角看：

MasTec 是“周期 + 成长”双属性公司，利润扩张周期刚刚开始。

我个人倾向于将 MTZ 作为 中长期持仓标的（1–2 年） 来对待。
短期波动是买机会，不是卖点。

以上供参考，欢迎交流你的观点。