$中利集团(SZ002309)$ $鹭燕医药(SZ002788)$ $建发股份(SH600153)$
重整‖投资人21.04亿元入局中利集团，削债46.75亿元、解决资金占用18.05亿元
一、基本情况江苏中利集团股份有限公司（以下简称“中利集团”或“公司”）于2009年11月在深交所主板上市交易，主营业务为光伏新能源业务和特种线缆业务。2025年2月公司实控人由王柏兴变更为厦门市国有资产管理委员会。（一）经营情况分析公司营业收入自2021年103.82亿元逐步下滑至2024年23.58亿元，2020-2024年公司合计亏损99.30亿元，亏损原因系光伏行业竞争加剧、产能过剩，导致产品单价下滑严重，另外公司对应收账款、其他应收款以及存货等资产进行了大额减值计提。根据2023年年报，公司账上货币资金为7.05亿元，资产负债率为107.32%，有息负债合计39.25亿元，其中短期借款为29.11亿元，另外公司账上还有12.35亿元预计负债。综上，公司财务质量较差，账上货币资金较少，有息负债、预计负债较高；此外公司五年来均发生亏损，主营业务虽然能够产生一定的现金流量，但维持正常的经营运转较难，与此同时，公司每年偿还银行借款，进一步导致了公司现金流紧张。（二）债务梳理（削债46.75亿元）笔者对公司2023-2024年债务梳理后，公司重整完成后主要负债合计减少约45.46亿元。根据《中利集团重整计划》，截至2024年11月20日，中利集团共有112户债权人申报了211笔债权，申报债权金额合计66.89亿元。经审查确认66户债权人申报的债权，审查确认金额46.75亿元，其中包括有财产担保债权6.16亿元，建设工程价款优先受偿权266.94万元，普通债权40.56亿元。本次破产重整中利集团削掉了46.75亿元债务。（三）资金占用（18.05亿元）根据2024年7月6日公司收到证监会的《行政处罚决定书》公告显示，为缓解财务压力，自2018年3月15日起，中利集团实际控制人王柏兴主要通过与第三方签订虚假合同或订单等方式，非经营性占用中利集团资金。相关非经营性资金占用行为由王柏兴直接授意中利集团资金管理中心负责人钱宏燚执行。根据中利集团《2023年年度报告》，截至2023年12月31日，中利集团控股股东王柏兴及其关联方中利控股非经营性资金占用余额约为18.05亿元。另外，中利集团涉及违规担保本金5亿元。公司的资金占用问题、违规担保问题均系2016-2019年的财务造假遗留问题。
二、破产重整方案中利集团的破产重整方案围绕削债和解决资金占用问题。（一）资本公积转增股本转增时间：2024年12月24日根据《中利集团重整计划》方案，以中利集团现有总股本8.71亿股为基数，按照每10股转增24.50股的比例实施资本公积金转增股本，共计转增约21.35亿股股票。转增后，中利集团总股本将由8.71亿股增加至30.07亿股。（二）转增股份分配与用途前述转增形成的21.35亿股股票不向原股东分配，全部用于清偿债务和引入重整投资人，其中：3.47亿股股票以12.85元/股的价格用于抵偿中利集团债务以及为协调审理下级公司提供股票偿债资源，整体化解中利集团债务风险。17.88亿股股票用于引入重整投资人。注：财务投资人将代为履行控股股东及控股股东关联方对中利集团等额非经营性资金占用所需款项6.80亿元全额以现金形式汇入管理人银行账户。如新发现除已公告并解决的18.05亿元非经营性资金占用问题，且在重整受理日前已发生的，则由全体财务投资人在各自投资份额内负责解决。（三）产投、财投成本测算全体重整投资人应当支付款项金额共计21.04亿元。根据公司、公司管理人及重整投资人签署的《重整投资协议》，产业投资人常熟光晟新能源有限公司应当支付重整投资款4.75亿元，受让转增股份6.01亿股，每股价格为0.79元，该部分转增股份锁定期为36个月。17家财务投资人合计应当支付重整投资款9.49亿元，以及解决非经营性资金占用款项6.80亿元，前述全体财务投资人应当支付款项合计16.29亿元，认购转增股份为11.86亿股，每股价格为1.37元，该部分转增股份锁定期为12个月。（四）产业投资人背景本次重整的产业投资人为建发股份，建发股份控股股东为建发集团，实际控制人为厦门市国资委。建发集团2024年位列《财富》世界500强第85位、2023年位列《财富》世界500强第69位。建发股份是建发集团旗下核心成员企业，是以供应链运营和房地产开发为双主业的现代服务型企业。公司业务始于1980年，199年6月由建发集团独家发起设立并在上交所挂牌上市，建发股份2023年位列《财富》中国上市公司500强第11位。建发股份拥有多领域、全方位、多层次的产业资源，与中利集团业务契合度较高且具备良好的产业协同基础，能够充分发挥中利集团生产制造优势、赋能公司业务发展经营。@福禄娃爷爷