染料涨价周期开启
一，染料产业，有三个中间体值得重视，因为这三个中间体牵涉非常危险的重氮化反应、硝化反应，生产过程中，含硝基物料非常容易爆炸、且威力巨大，我们熟知的TNT就是三硝基甲苯的简称，所以实际生产过程中，都是小心翼翼，最多实现设计产能的80%，而且环保等有关部门一直都在严查风险。
（1）2-氯-4-硝基苯胺(还原物)
2025年消费量：约3.5-4.0万吨，年增速15%
2025年总产能: 约5万吨，考虑到生产危险性，实际生产中不可能满产，也就是4万吨
25年q4环保专项下，供需缺口产生，价格一路飙升，涨幅超50%，26年环保进一步加严，环保检查频率加多，以及停工检查等，缺口只会进一步扩大
（2）对（邻）硝基氯化苯
2025年消费量：约47.9万吨，年增速6%
2025年总产能: 约65万吨，考虑到生产危险性，实际生产中不可能满产，也就是52万吨
重大事件催化:1.28日，券商（华鑫化工）发布纪要（见下面的截图），指出：南化（中石化南化公司，见上图）的对硝基氯化苯装置（产能10万吨/年）停产了。
供需缺口产生，于昨日正式开启价格上涨，26年环保进一步加严，环保检查频率加多，以及停工检查等，缺口只会进一步扩大
(3) H酸
2026年产能:3.5w~3.9w吨(已考虑到锦鸡和龙盛三季度正式量产)
2025年消耗量:约5万吨
价格走势:2025年一月3.6万元/吨，到旺季7月4.4万元/吨，如今回到4万出头
标志事件:
• 乌海亚东厂永久性停产（2025年6月）：中央环保督察组介入，H酸核心产能（约3万吨/年）被责令全面停产整顿，行业有效产能骤降至2.4万吨以下，供需缺口扩大至3.6万吨以上（缺口率超50%），26年明确无法复产
• 无新增产能：H酸属"双高"产品，环评审批严格，2025年无新增合规产能投产，2026年仅新增锦鸡股份8000吨和浙江龙盛1~1.2万吨，2028年前无新增产能
• 2026年3月落后工艺淘汰大限，产能进一步出清
需求端催化:
• 活性染料旺季：2-3月、10-12月为传统旺季，印染企业恐慌性备货可能推动需求增长10-15%
• 户外/运动面料需求爆发：2026年全球户外市场规模预计增长8-10%，H酸作为活性染料核心中间体（占成本20-30%），需求不可替代
• 出口持续复苏：东南亚、中东地区订单增加，活性染料出口量同比增长8%，带动H酸需求提升
因此26年H酸本身就缺口50%以上，3者里面最大的产能缺口，又恰逢1季度旺季和最后产能出清时间，另外2个价格已经开启腾飞，H酸一天一价未来已成注定
二，价格传导路径
对硝基氯化苯涨价→还原物涨价→分散染料涨价
H酸涨价→活性染料涨价
而且这3者本身就都有供需缺口，
三，产能分布
1️⃣分散染料产能主要集中在浙江龙盛，闰土股份，吉华集团
2️⃣活性染料产能主要集中在浙江龙盛，闰土股份，锦鸡股份
3️⃣还原物产能主要集中在浙江龙盛，闰土股份，宁夏中盛
4️⃣对硝基氯化苯产能分布:
• 广信股份：国内最大供应商之一，产能约6万吨/年，拥有完整产业链布局。
• 八一化工：产能约4万吨/年，主要供应华东染料企业。
• 扬农化工：配套自身农药中间体需求，产能约2万吨/年。
• 其他：江苏正丹化学、山东科源化工等企业合计产能约8万吨/年。
5️⃣H酸实际在产企业有效产能排名（2025年12月）
1. 闰土股份 -H酸 有效产能1万吨/年，限产1万吨，行业内有效产能最高，供应稳定
2. 吉华集团 - 1.6万吨/年，25年全年停产，26年4月可能面临设备被淘汰
3. 浙江龙盛 - 1.5万吨/年，有效产能未知，通辽基地1.6万吨扩产项目预计2026年投产，进一步巩固龙头地位
4. 湖北楚源集团 - 1.2万吨/年，环保限产50%，实际产能0.6万吨
5. 锦鸡股份：现有有效产能0.5万吨，8000吨新产能于2025年6月试车，2026年全面投产，达产后总产能1.3万吨，未来2年除浙江龙盛外唯一扩产。
四，锦鸡股份产能汇总
活性染料:45000吨/年，国内第三
分布式染料:15000吨/年
H酸:当下5000吨，试运行8000吨，预计26年三季度前正式投产，叠加26年4月落后产能出清，有望成为国内第三
其他产能
