$福建高速(SH600033)$ 小白一枚。

想着高速公路行业，应属公共事业，且现金流较好。

《证券分析（上）》P239指出保守观点认为，公共事业合理折旧最少为毛利润的12%。

简单搜集了一下，几个高速公司的路产折旧比例，发现折旧的比例都挺狠的，远远大于12%。

看折旧方式的备注，也明确与剩余收费权年限有关。

这样测算下来，若今后行业流量不存在大的变动，待收费权年限届满后，公司账面的现金将远远高于现在的市值（如福建高速，可能账面现金将有160亿元左右-自由现金流简单估算的来）。但那时小股东如何从公司将剩余所有者权益拿走，就是一个大问题。

或许正式基于此，才是高速公路股票与理论状态下的估值存在明显差异的最主要原因?