“好想你”，红枣皮下真正的消费食品领域的创投之王
在忍受了最痛苦的一周好想你持股体验以后，在今天业绩披露的最后一天看到了业绩预告，似乎市场对于好想你的认识和我想象的不一样，对其也实在过于刻薄，抛砖引玉结合财报披露写一下我的认知。
在业绩逐步披露、鸣鸣很忙港交所上市，多次被资金砸盘、兑现后，好想你仍被误认为是消费股，但其隐藏的创投价值被严重低估，今天就一次性把逻辑讲透。
2025年度业绩预告，彻底打破市场对其“只卖红枣”的刻板印象——归母净利预计7.5亿-9.5亿元，同比扭亏为盈，基本每股收益1.67元/股-2.11元/股，而这一切的核心支撑，除了主业的稳健修复，更来自其被严重低估的消费创投版图。
一、2025年业绩核心数据：家底厚实，支撑创投底气
先看最实在的业绩和财务基本面，这是好想你创投布局的底气所在。
1. 业绩核心：归母净利7.5亿-9.5亿元，上年同期亏损7195.77万元，实现根本性扭亏；扣非净利亏损5000万-8000万元，同比略有收窄，主要系主业仍在修复期，而非经常性损益大幅增加，核心是参股公司鸣鸣很忙公允价值变动所致，这也是创投收益的直接体现。（再次强调一下，不要和我嘴硬说什么扣非亏损，你看的上好想你是因为冲着买红枣去的，还是冲着他创投带来的恐怖收益去的？）
2. 资产实力：截至2025年三季度末（年报出来我会更新新的数据），公司资产合计44.95亿元，股东权益合计30.91亿元（即净资产30.91亿元），每股净资产6.97元；流动资产合计17.44亿元，现金流极其充裕，为后续持续布局创投、巩固主业提供坚实基础，不存在资金压力。
3. 主业底色：公司通过红枣原料精准采购、生产精细化管理，控制生产成本，毛利率稳步提升至28.67%（三季度数据），核心红枣制品收入占比仍超7成，虽营收同比略有下滑（前三季度10.62亿元，同比降9.77%），但降本增效成效显著，为创投业务提供了稳定的“基本盘”，避免了单纯依赖投资的不确定性。
简单说：好想你当前账上“弹药充足”，净资产扎实，主业稳扎稳打，而创投收益已经成为公司盈利的核心引擎，且这种引擎并非偶然爆发，而是长期布局的必然结果。
二、创投版图大起底：从百草味到鸣鸣很忙，每一笔都踩中消费风口
好想你的创投布局，绝非“偶然”，而是精准聚焦消费食品赛道，从休闲零食到茶饮连锁，每一笔投资都堪称“教科书级别”，收益丰厚且持续兑现，远超国内多数创投公司的投资水平。
1. 标杆案例：三笔核心投资，狂赚超70亿元
（1）百草味：最经典的“低买高卖”，赚足行业红利。2016年，好想你以9.6亿元收购休闲零食品牌百草味，彼时休闲零食赛道刚刚崛起，百草味尚未形成规模优势；2020年，公司精准判断行业格局，以49.2亿元将百草味转手给百事公司，4年时间净赚超31亿元，投资回报率超300%，这笔收益直接奠定了公司后续创投布局的资金基础，也彰显了其精准的赛道判断力。
（2）鸣鸣很忙：当前最核心的创投标的，浮盈超40亿元（今天的财报预告只有7.5-9.5实际远远不止）。2023年底，好想你及全资子公司合计斥资7亿元增资鸣鸣很忙（原零食很忙），初始持股约6.6%；2026年1月28日，鸣鸣很忙在港交所上市，发行完成后，好想你合计持有1257.62万股，占发行后总股份的5.8355%，禁售期12个月。
截至1月30日，鸣鸣很忙收盘价411港元/股，总市值约886亿港元，按汇率0.93折算，好想你所持股权公允价值约48.07亿元人民币，相较于7亿元的投资成本，浮盈高达41.07亿元，投资回报率超650%，这也是2025年业绩扭亏的核心驱动力。
（3）蜜雪冰城：间接布局，坐享茶饮赛道爆发。2022年初，好想你出资3000万元，持有消费投资基金“深圳龙珠”0.598%股权，而深圳龙珠核心投资标的之一就是蜜雪冰城（港股上市，当前市值超千亿）。截至目前，仅这笔间接投资，已收回全部3000万元成本，后续仍能持续享受蜜雪冰城的业绩分红及市值增长收益，属于“低风险、高回报”的精准布局。
2. 其他布局：多点开花，覆盖全消费赛道
除了上述三笔核心投资，好想你的创投版图早已全面铺开，覆盖基金投资、A股标的、数字化转型等多个领域，进一步增厚收益、分散风险：
（1）成都天府数智基金：2024年，好想你以自有资金5000万元，认购成都华泰天府数智创业投资合伙企业9.98%的份额，该基金聚焦数字化转型及数字经济相关行业，既能助力好想你自身主业的数字化升级，又能通过基金投资，分享数字经济+消费赛道的增长红利，属于“战略+财务”双重布局。
（2）A股及其他投资：公开信息显示，好想你对外投资企业达40家，除了消费赛道，还涉及并购基金、游乐园、教育咨询等领域，其中不乏A股上市公司标的，2024年全年，公司通过参股公司取得的投资收益就达4885.22万元，形成“核心标的+分散布局”的投资矩阵，确保投资收益的持续性。
三、石聚彬：创投之王的灵魂，投资不是偶然，是战略必然
好想你能在消费创投领域屡屡封神，核心离不开掌舵人石聚彬的个人眼光和投资风格——他不是“赌徒”，而是深耕消费赛道30年、懂产品、懂渠道、懂人性的“资深玩家”，其投资逻辑，本质上是“消费赛道深耕+精准时机把握”，这也决定了好想你的创投收益，绝非偶然，而是公司长期发展的核心战略。
其投资风格，总结为3点，也是好想你创投成功的核心逻辑：
1. 聚焦消费，不跨界、不盲目：石聚彬的所有投资，都围绕“消费及关联赛道”，无论是百草味（休闲零食）、鸣鸣很忙（量贩零食），还是蜜雪冰城（茶饮），都是贴近大众消费、有广阔市场空间、能形成协同效应的标的，从不盲目跨界到不熟悉的领域，确保投资的安全性和确定性，这也是区别于其他“乱投资”上市公司的核心优势。
2. 低买高卖，精准把握时机：无论是2016年收购百草味（赛道崛起初期）、2020年出售（行业格局稳定，估值高点），还是2023年增资鸣鸣很忙（量贩零食赛道爆发前夕），石聚彬都能精准踩中赛道的“低估期”和“爆发期”，以合理的成本切入，在标的成熟后兑现收益，这种时机把握能力，在消费领域极为稀缺，也绝非偶然。
3. 深度绑定，不做“甩手掌柜”：投资鸣鸣很忙期间，石聚彬亲自进入鸣鸣很忙董事会，参与企业重大决策，推动鸣鸣很忙与好想你的渠道协同——2025年1-6月，好想你在鸣鸣很忙渠道的销售额达1917万元，占鸣鸣很忙同期销售额的2.78%；2024年，鸣鸣很忙更是成为好想你的第一大客户，销售额达9376.87万元，实现“投资+主业”的双向赋能，而非单纯的财务投资，这也确保了投资标的的成长性和安全性。
从百草味到鸣鸣很忙，从蜜雪冰城到成都天府数智基金，石聚彬用10年时间，证明了自己的投资能力，也确立了“主业+创投”双轮驱动的发展战略——好想你的创投，不是一时兴起的“副业”，而是公司未来的核心发展方向，也是其成为A股消费食品领域“创投之王”的核心底气。
四、关键疑问解答：鸣鸣很忙收益怎么体现？股份占比会变吗？
市场最关心的两个问题，直接给出明确答案，不绕弯子：
1. 2025年鸣鸣很忙的投资收益，在一季度怎么体现？
核心结论：无需等到2026年一季度，鸣鸣很忙的投资收益，已部分体现在2025年全年业绩中，2026年一季度仅体现股价波动带来的公允价值变动。
根据《企业会计准则》，好想你将所持鸣鸣很忙股权划分为“以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产”，鸣鸣很忙上市前，公司已根据2025年12月31日的公允价值核算，计入2025年当期损益，这也是2025年归母净利扭亏为盈的核心原因（业绩预告已明确说明）。
2026年一季度，鸣鸣很忙的投资收益，将不再是“一次性兑现”，而是随其股价波动，体现为“公允价值变动损益”——若鸣鸣很忙股价上涨，公允价值增加，将增厚2026年一季度净利；若股价下跌，公允价值减少，将减少一季度净利，但核心股权价值仍在，且禁售期12个月，短期不会出现减持导致的收益兑现压力。
2. 鸣鸣很忙后续股价变动，好想你股份占比会变吗？对应人民币价值怎么算？
（1）股份占比：不会变动。鸣鸣很忙上市后，好想你持股1257.62万股，占发行后总股份的5.8355%，且有12个月禁售期，期间不能减持，也不会出现股份稀释（除非鸣鸣很忙后续增发，但增发需履行相关程序，短期内概率极低），因此，未来12个月，好想你的股份占比将稳定在5.8355%。
（2）对应人民币价值换算（简单易懂，散户可直接套用）：
换算公式：好想你持股对应人民币价值 = 鸣鸣很忙收盘价（港元）× 1257.62万股 × 汇率（港元兑人民币，当前约0.93）
举例说明：
- 当前（1月30日）：鸣鸣很忙收盘价411港元/股，对应价值 = 411 × 1257.62万 × 0.93 ≈ 48.07亿元人民币；
- 若鸣鸣很忙股价涨至500港元/股：对应价值 = 500 × 1257.62万 × 0.93 ≈ 58.43亿元人民币，浮盈再增10.36亿元；
- 若鸣鸣很忙股价跌至350港元/股：对应价值 = 350 × 1257.62万 × 0.93 ≈ 40.97亿元人民币，仍有33.97亿元浮盈，远超初始投资成本。
五、估值修复：当前股价严重低估，合理估值至少翻倍
梳理完所有核心逻辑和数据，最关键的问题来了：当前好想你的股价，到底被低估多少？后续合理估值对应的股价是多少？
先看当前现状：截至1月30日，好想你A股总市值约57.31亿元，而仅鸣鸣很忙一笔投资，对应人民币价值就达49.17亿元，占总市值的85.8%；再加上蜜雪冰城的间接投资、其他参股公司的投资收益、30.91亿元的净资产，以及年营收超15亿元的红枣主业，当前市值几乎完全由鸣鸣很忙的股权支撑，市场对其主业和其他创投资产，给出了接近零的估值，这种定价严重脱离基本面，属于典型的“低估”。
再算合理估值（保守测算，不夸大、不画饼）：
1. 核心资产估值：鸣鸣很忙当前股权价值约49.17亿元（保守按420港元/股测算，若后续股价上涨，价值将进一步提升）；蜜雪冰城间接投资+其他参股公司投资，保守估值5亿元；合计创投资产估值约54.17亿元。
2. 主业估值：红枣主业年营收15亿元左右，毛利率28.67%，行业平均估值（市销率）约4倍，保守给予3倍市销率，主业估值约45亿元（15亿×3）。
3. 合理总市值：创投资产54.17亿元 + 主业45亿元 = 99.17亿元，保守取整99亿元（不考虑后续创投收益兑现、主业复苏带来的估值提升）。
4. 合理股价：公司总股本4.49亿股（最新数据），合理股价 = 99亿元 ÷ 4.49亿股 ≈ 22元/股。
而当前好想你股价约12.7元/股，距离22元/股的合理估值，还有约73%的上涨空间；若鸣鸣很忙股价继续上涨（量贩零食赛道仍在爆发期，门店已突破2.1万家，后续市值仍有提升空间），或其他创投标的兑现收益，合理股价有望继续突破，实现翻倍甚至更多。
六、总结
再次再次强调一下，不要和我嘴硬说什么扣非亏损，你看的上好想你是因为冲着买红枣去的，还是冲着他创投带来的恐怖收益去的？这是一家实打实的披着消费外衣的创投公司！
当前好想你的股价已经被砸烂砸透，甚至已经到了“破净”边缘。敢问一句2025年目前的财报预告以及后面可以见到的2026年第一季度的财报，整个市场有几家公司能和好想你比肩的？
大资金怎么砸，股性怎么烂，人心怎么坏都无所谓，但是当前市场上能找到的叠加年末消费、创投超额收益、业绩极好无大风险的股票有几个？