“华龙一号”招远核电项目开工：核电产业链投资机会及标的分析（股票+期货）

“华龙一号”招远核电项目开工事件投资分析报告
发布日期：2025年11月19日

一、事件概述

2025年11月18日，中国首个采用冷却塔的“华龙一号”核电站——中广核招远核电1号机组正式开工建设。项目位于山东招远，规划建设6台“华龙一号”核电机组，总装机容量约720万千瓦，全部建成后年发电量可达500亿千瓦时，满足约500万人口年度用电需求。该项目首次采用203米高位收水自然通风冷却塔，标志着我国第三代核电技术在节水与安全冗余方面实现重要突破，为未来内陆核电建设奠定技术基础。

二、投资逻辑

国家战略支撑：契合“双碳”目标与能源安全战略，核电作为稳定、清洁的基荷电源地位持续强化。

技术自主可控：“华龙一号”具备完整知识产权，已成全球在建/在运数量最多的三代堆型，具备出口潜力。

产业链拉动显著：覆盖工程建设、主设备制造、特种材料、运营维护等环节，带动效应强。

模式创新意义重大：冷却塔方案打破对沿海厂址依赖，打开内陆核电重启预期。

三、投资机会与标的建议

（一）股票市场

类别 投资标的（代码） 受益逻辑

核电运营商 中国广核（003816.SZ） 项目业主方，直接受益于长期稳定发电收益与资产扩张；高分红、低估值，具防御属性

工程建设 中国核建（601611.SH） 承担90%以上“华龙一号”土建安装任务，招远项目带来180–240亿元潜在订单，业绩弹性大

主设备制造 东方电气（600875.SH） 核岛主设备（压力容器、蒸汽发生器等）核心供应商，技术壁垒高，毛利率超25%

配套设备 上海电气（601727.SH） 汽轮发电机组主力供应商，估值处于历史低位，存在修复空间

核级零部件 江苏神通（002438.SZ）
应流股份（603308.SH） 分别供应核级阀门与主泵泵壳，单台价值量高，技术垄断性强

冷却系统创新 双良节能（600481.SH） 具备大型冷却塔EPC能力，若技术路线推广至内陆核电，将成为新增长点

（二）期货市场

品种 方向 逻辑

沪铜（CU） 多头 单台“华龙一号”耗铜1.5–2万吨，6台对应9–12万吨，叠加电网与新能源需求，中期支撑强劲

沪镍（NI） 多头（结构性） 用于核级不锈钢与高温合金，高端镍需求提升

螺纹钢（RB） 中性偏多（短线） 土建阶段钢材需求明确，但总量有限，仅适合政策催化下的波段交易

动力煤（ZC） 空头（中长期） 核电替代火电，年减煤超1500万吨，构成结构性利空

（三）ETF及工具

高端装备ETF（516320）

电力/公用事业ETF（如512580、159611）

铜ETF（如512800）或商品期货账户直接参与沪铜

四、分阶段策略建议

时间维度 核心策略 推荐标的组合

短期（1–6个月） 事件驱动+主题炒作 中国核建 + 江苏神通 + 沪铜（轻仓试多）

中期（6–24个月） 订单兑现+业绩验证 中国广核 + 东方电气 + 双良节能

长期（2–5年+） 能源结构重塑+核心资产配置 中国广核（底仓）+ 中国核电（601985.SH）+ 沪铜（长期多配）

五、风险提示

内陆核电审批进度不及预期；

冷却塔运行稳定性需长期验证；

全球铜矿供应放量压制价格上行空间；

宏观经济下行拖累工业金属需求；

铀资源进口受地缘政治影响。

结论：招远“华龙一号”核电项目开工是核电行业标志性事件，开启技术升级与空间拓展新周期。建议以中国广核为核心，构建“运营+工程+设备”三位一体投资组合，并辅以沪铜期货捕捉商品端机会，全面把握短、中、长期投资价值。