华芢生物 6个新股中的头牌，附6新股简评
觉得下面的基本面信息太长的，可以直接跳到最后的新股申购意见部分看结论。
一、公司简介
华芢生物科技（青岛）股份有限公司是一家专注于创新生物药研发的中国生物科技企业，主要研发方向集中于：
创新生长因子类生物制品
用于皮肤修复、伤口愈合、组织再生等管线
多款候选药物（Pro-101、Pro-102 等）处于临床或临床前阶段
公司曾获得超过人民币 4 亿元的 Pre-IPO 投资，由张鸿、鼎晖投资、青岛高科等投资机构参与 。截至申报，所有候选产品尚未商业化，公司收入主要来自非核心的 PDGF-BB 试剂销售与研究服务 。
二、行业前景
华芢生物面向的管线主要集中于 皮肤再生医学、生物活性蛋白及长效生物药领域。行业驱动：
中国创新药政策持续扶持
医美、皮肤修复、慢性伤口治疗需求增长
生长因子类药物在医学及医美端使用场景扩大
生物药研发管线持续扩张，CDE 注册数量上升
整体来看，属高增长、高投入、高风险的典型生物科技赛道。
三、公司在行业中的竞争力
优势：
1. 团队背景强：核心团队在生物活性蛋白与临床开发领域经验丰富。
2. 产品管线聚焦：以生长因子为核心，延展性高、市场空间较大。
3. 获得政府支持及补助：2024 年政府补助显著提升 。
4. 多轮 Pre-IPO 融资支撑研发：鼎晖等知名机构背书，保证中期研发资金。
劣势：
所有产品尚未商业化，完全依赖融资维持研发。
管线早期（部分临床 I）风险高。
行业内已有较成熟竞争者（如金力泰、巨子生物、美柏医药等）形成市场占领。
四、财务数据分析
从资料可见，公司现处于重研发投入、无主营收入阶段：
收入结构（非常有限）
2023：人民币 47.2 万
2024：人民币 26.1 万
2024–2025 九个月：收入为 0
（均非核心业务，仅为试剂及外包研究服务）
费用结构
行政开支：由 RMB 4211 万 → RMB 1.17 亿元（主要因股份支付）
研发费用：RMB 3991 万 → RMB 9133 万
财务成本：仍有显著金额（2023: 2358 万）
亏损状况
2023：亏损 RMB 1.05 亿元
2024：亏损 RMB 2.12 亿元
2025 前九个月：亏损 RMB 1.34 亿元
亏损逐年扩大，典型 Biotech pre-revenue 公司模型。
五、主营收入结构 & 业务表现
公司主营业务为：
创新药研发（核心业务，暂未产生收入）
非核心业务：PDGF-BB 试剂销售 + 研发服务（仅产生几十万人民币收入）
业务本质属于持续烧钱型研发企业，短期不具备商业化回款能力。
六、市场前景
若 Pro-101 或 Pro-102 成功商业化，公司有望进入：
医美与皮肤修复市场
整形外科、创面管理市场
慢性伤口治疗、糖尿病足、压疮等医院端市场
潜在空间广、政策支持强，但：
产品处于临床早期
商业化路径长（公司自己预计至少 6 年内完成两项产品商业化）
属于“高风险远期收益”型投资。
七、大客户与供应商
客户结构极度集中：
2023：仅 1 名客户（伤口器械研究服务）
2024：仅 1 名客户（试剂销售）
供应商（2024–2025）
最大供应商为提供 CRO / CDMO 服务的机构，如：
天津开心生活科技（CRO，17.9%）
飞凡生物（CDMO，11.2%）
博济医药（深圳上市 CRO 公司）
高度依赖外包 CRO/CDMO，是典型轻资产创新药企业。
八、发行情况
| 项目 | 内容 |
| 股票代码 | 2396.HK |
| 行业 | 生物科技 / 创新药研发 |
| 市盈率 | 不适用（亏损企业） |
| 全球发售总数 | 17,648,800 股 |
| 香港公开发售 | 1,765,000 股 |
| 国际发售 | 15,883,800 股 |
| 公开发行手数 | 8,825 手 |
| 发行比例 | 公开占约 10% |
| 公开发售分配机制 | B 方案，公开发售 10% 固定比例 |
| 发行价（发售价区间） | 38.2 – 51.0 港元（PDF 提示最高价 51 元） |
| 每手股数 | 200 股 |
| 发行市值（集资额） | 17,648,800 × 中位价 44.6 ≈ HK$ 7.87 亿 |
| 发行后总市值 | 总股本约 117,657,522 股 × 44.6 ≈ HK$ 52.5 亿 |
| 最低申购金额 | HK$ 10,302 |
| 香港公开发售日期 | 2025 年 12 月 12 日（五） |
| 截止申购日期 | 2025 年 12 月 17 日（三） |
| 预期上市日期 | 2025 年 12 月 22 日（一） |
九、保荐人
十、基石投资者
无基石投资者
十一、超额配股权（绿鞋）、稳价人
有，15%，稳价人中信里昂
十二、发售量调整权
无
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香港新股申购意见：
我之前说过，12月份是港交所冲击冲刺业绩的时候，未来一个月将至少有十几家公司将发行
新股12月份不发， 过了12月31日就得补充最新的财务数据，上市就得拖到明年3月份后，所以现在他们不得不发
所以到12月31日为止，我们是大爷
果然，昨天2家，今天又来了4家
智汇矿业 希迪智驾 华芢生物 明基医院 印象大红袍 南华期货 Medline 7个新股全部冲突
我错了，没新股的时候JJWW，新股真的涌过来了，发现钱也不够，眼睛也看不过来
港交所，您还是爷，饶了我吧！
今天先说华芢生物吧
一手10302元，很大，市值42亿，这个时间点来肯定做入通了，入通金额要95亿，所以是翻倍还多，如果中了就可能是万元签
6个港股的好坏排序 我个人觉得依次是 华芢生物 印象大红袍 智汇矿业 明基医院 希迪智驾 南华期货
华芢生物肯定是最确定的肉 8825手，抽奖吧
大红袍才1480万市值，又是福建股，有希望翻好几倍，就是只有3610手，最不好中，不过一看他是个国企，应该不太会安排炒作，一下子觉得妖的可能性小了好多，别到时候跟金岩一样泻下来
智汇矿业之前写过，12196手，相对好中，也不错的
明基医院3月份就过会了 估计是合规上的问题 现在民营医院生存困难，还有医保问题，而且几乎没可能破局，不太有想象空间，挤在年末来了，13400手，中等，但这么多新股可以打，你就先放放吧
如果下周一没有新股，华芢生物 印象大红袍 智汇矿业都可以打点，主打华芢生物，这时候就不要舍不得那100的融资费了，都给我满融上吧
新股申购综合评分：8分 （0-3分放弃，4分现金申购玩玩，5分申购中甲，6分申购甲尾或以上，7分申购乙头或以上，8-10分梭哈)