$牧原股份(SZ002714)$ $温氏股份(SZ300498)$ $神农集团(SH605296)$
生猪降重的反内卷带来的结果
1.上下半年出栏均衡。
2. 下半年均价提高。
做个简单的预测，下半年销售均价14.8，商品猪平均成本11.8。商品猪出栏3800万头。商品猪利润3800*3*120=137亿。
仔猪出栏600*150=9亿。
屠宰利润不算。
上半年利润46+22+22+20=110，少数股东权益回购的差不多了，-5亿吧，去年的一半。
137+9+110-5=251亿。
这是个颇为保守的数字。
激进点250-300亿。
上调全年预测。
负债降低，分红按现在市值4-5%。公司定的降有息负债还是偏保守。
分红24年的是30亿，25年中期分红应该有110*0.4=44，回购应该还有个15亿。这里去掉30+44+15=89亿。
假设折旧不变，150亿，固定资产投入90亿。折旧产生差额现金流60 亿。
少数股东溢价回购45+25=70 （打满了，最多就这么多）
按中位数利润275算275+60-90-70=175亿。
今年降负债175亿。
明年折旧产生现金流应该可以有100亿。少数股东权益不用考虑。全年降债将超200亿。（至少）
如果股价受此消息上行，可转债转股。两年将彻底解决负债问题。
这一切都是在分红4-5%的基础上的。