对于零售行业的一些思考（二）

我们到底需要怎样的零售行业？

我之前的交易是追求高概率的交易，不管是成功的中远海控，以岭药业，猪肉期货，牧原股份，赤峰黄金。还是失败的英科医疗，唐人神+天康生物（猪周期反转）。追求的都是因果链的高概率实现。

这种交易是有瓶颈的，高概率的交易极度依赖于宏观环境和事件性交易。我不知道我怎么说大家明白我的意思不？周期反转是依赖于景气周期的恢复的。这也是我这三年主力仓位大多都在生猪养殖相关里面打转的原因。

泡泡玛特和老铺黄金的走势教育了我，人不能一直在舒适区打转，需要跳出去扩大自己的能力圈。

书回正文，我们到底需要怎么样的零售行业？我先贴个数据。

21年，山姆的会员数是400万。25年，山姆的会员数已经突破了900万。

很多人一看，会说“哦”。真的就是“哦”了吗？这个数据极度不正常。我们可以看看，身边各种经济领域，外资的市场份额都是在撤退的。山姆的意外崛起到底是因为什么？

这个可以从我们的上一篇文章的内容来回答。中国的零售行业发展太快了，线上化交易的比例在飞速发展。在这发展的过程中。超级市场这个业态被飞速边缘化。

前面我们说到品牌这个概念，品牌的核心是什么？品牌的核心是品控。你选择某种商品，是用品牌去帮你做品控的，所以在品牌势能很高的品类里，零售只是一个平台化流水的生意，是个流量生意。最典型的就是体图书和电器。京东曾经用重资产的物流体系做出差异化竞争，当全行业的物流效率提升以后，京东的护城河被填的七七八八了。

在无品牌势能的品类里面，传统的大超市是帮你做选品和品控的。当这一业态退出以后，山姆填补了这一空缺。这是他会员增长的原因，也是永辉超市逆天估值持续居高不下的原因。

最后，我不看好山姆。我了解中国人，在一个确定性的目标里，没人做得过中国人。山姆的未来是淡化，萎缩，最后离开中国。我也不好看永辉，他的路线错了，包袱太重。这个生意的未来是线上往线下打。线下是提高公司势能的。我预测，达到一定自营品GMV后东方甄选未来会在一线城市开出线下体验店。