2025年交易总结
资金情况：
2025年起始资金441万，收盘资金1172万，出金90万，收益率186%。自2020年11月起，五年2个月收益32倍。
全年的交易比较复杂，交易众多，兼之中间加进来一笔算比例的资金，已经没法细算具体的票数输赢。今年的总结换个方法，以时间为轴，结合大体的交易方向和各时点市场面判断，描述下今年的交易总结。
24年底对25年的观点判断
对于市场的看淡，是我从21年下半年开始的观点。现在看，国外需求萎缩这一靴子还没有落地，全球债务危机都没有爆发，解决路径更遥遥无期，全球宏观经济将会走长时间的l形路线。
面对这种形式，我的方案是降低未来盈利的期望值，以大部分的防守仓位+小部分的进攻仓位。
防守仓位：牧原股份，未来的红利概念。到现在为止，我都找不到行业利润钟摆原理的利润点。只要有稳定的超额利润，找到股价的估值支撑点波段操作。这是长时间的操作策略。
进攻仓位：赤峰黄金，我的划分方法和别人不太一样。黄金股在这一阶段我认为是进攻性仓位，因为买入的基础是逆市场预期而动的。现阶段买入黄金的理由已不是利率是0的债券，而是作为法币天然的对冲。顺着这个逻辑思考下去，美元美债的崩溃已经是时间问题，甚至不是长期而是短中期的问题。
以上是24年的观点，如果用绝对方向来看，看多的部分显然没问题，如果用市场的相对观点来看，这显然出了大问题。这个问题我在年内反思过多次，在年底模模糊糊的有了答案，人类的进步是螺旋式的阶梯进步，发生在每个周期底部的状态或许相同，但由于解决方式不同，导致了不同的进化状态。
具体来说，20世纪20-30年代与19世纪20-30年代，70-80年代两次康波萧条周期底部相比，我们都遇到了新技术对经济的刺激边际递减，负债率高企的问题。但这次人类社会有了全新的MMT的现代货币理论体系，这使得我们可以在AI新技术的刺激下用泡沫催生出了新的产业。从交易的角度来说，不管是回首25年，还是回首过往三年，在大方向上首先就出现了瑕疵。反省到这一点，让我对“面对未来的概率性思维”有了更深的理解。
全年交易
2月11日-2月12日：赤峰黄金冲高卖出，买入牧原股份。一个高低切换的交易，赤峰黄金获利20%离场，牧原股份36底部买入。
3月6日：融资加仓，总仓位约120%
4月7日：上证指数跌7%，这是一个巨大的风水岭，卓越的交易水平和卓越中的卓越的交易水平就差在这里，4月8日牧原长阳，4月9日放量滞涨。而指数8日和9日都是低位小反抽。如果考虑到特朗普二次贸易战失败的概率，这里是一个绝佳的高低切换的机会。这一点我后来反思过，还是在最顶层的交易框架上缺少 “概率性的思维”，这也是日后需要再度提高的地方。
7月9日：牧原股份找到一个技术上的次高点全仓离场，这时候全年的收益率已经到了40-50%了，心态比较放松，同时也调整了对盘面的看法，认为大概率会有个月线级别的上涨。
7月10日-9月30日：面对牛市的判断，我开始了分仓操作，这段时间交易繁多，大致有
（1）东方甄选：基本面、市场面和技术面的共振判断，全年的最亮点交易。50%仓位月内翻倍。
（2）多晶硅做空：全败，如果说有什么收获的话，就是加深了对期货的敬畏。
（3）维持两周一系列眼花缭乱的短线交易，成绩不错。两周的短线仓利润超过20%，对冲了多晶硅的损失，也找到了手感。
（4）影石创新：很棒的一笔中短线波段交易，20%仓位三周60%收益
（5）赤峰黄金：相对收益远大于赤峰黄金涨幅，找了一个技术上的点位重新入场。从结果看，这笔交易问题也是不小的，如果是基于基本面的原因，当时这笔交易应该分仓去买板块，即使最看好赤峰，给他最大仓位也就是了，这是属于完美主义者的典型错误，果然股市会把一个人的弱点无限放大。
（6）牧原股份：这是笔轻松愉快的交易，放出去的资金一个月收益接近翻倍，回接成本只提高了2%。而且回补加仓后，牧原又来了30%的上涨。同时做了9月11日卖出到9月30日回补超10个点的倒T。
9月30日-10月10日：卖出赤峰黄金，这里有个错过银行股的问题。在节前已经在找其他板块的机会，中间也做了包括新华保险在内的一些短线，没有抓住银行股一波跷跷板的高低切是个比较可惜的事情，抓住这个属于能力范围内的。
10月10日-年底：10月23和 11月24，两次补仓牧原，再次高低切换。年底牧原没什么涨幅，这笔交易就算为明年准备的吧。这段时间错过的交易就算是中矿资源吧，不过也不算太可惜，这个票的涨幅我估计能吃个小波段就算不错了。
全年收获：
今年的收获主要有两个：
（1）对概率性交易有了更深的理解，同时开始尝试了基于概率性交易的仓位缩放的高低切交易，这也是未来要继续打磨的地方。
（2）开始对交易的本质（结构）开始了探索性的挖掘，这也是以后需要深化的工作。
26年展望
26年是宏观各方面可能性离散度很大的一年，注定是个很难交易的一年，一方面全市场估值已经很高，另一方面隐含的黑天鹅危险有爆发的可能。我的主要想法还是基于配置。
（1）军工：由于黄金的25年飙升，26年黄金已经不具备避险价值，黑天鹅的避险品质只有低位的军工。
（2）工程机械：这是矿产周期景气度延伸的后周期品质。
（3）房地产：基于房地产库存数据和房地产公司的资产负债表，房地产已经有配置价值，如果要基于安全性的组合可以加入后周期品质海螺水泥。进攻性还是安全性的选择看海螺水泥的配比多少。
（4）造纸：基于行业集中度提高和人民币升值的选择。
（5）电力：火电行业可能会有预期差，不过这一点是个可选方向，具体是不是形成机会，要看市场的博弈。
（6）其他：这个等市场的博弈，边走边看。
写在最后
这是我写的最完整的一次年度总结，可能也是最后一次了，如果能随我愿，以后也就不方便再写这些了。不过呢，我交易的大体内容已经都在前面的文章中分享过了，以后不写，也没什么遗憾了。
祝大家新的一年交易顺利！