巴菲特钟爱财产险和再保险业务， primarily because they provide a robust source of "float" – the money collected as premiums that can be invested before claims are paid out。其核心优势体现在：
卓越的资金成本优势：伯克希尔旗下的财险公司通常能做到综合成本率（COR）低于100%，这意味着其承保业务本身就能盈利。如此一来，手中持有的巨额浮存金（2024年末达1710亿美元）其资金成本实际上是负的。巴菲特曾形容，这相当于“投保人倒贴钱给伯克希尔使用资金”。这对于需要大量资金进行投资的伯克希尔而言，无疑是极具吸引力的。
清晰且可控的商业模式：财产险和再保险的合同通常一年一签。这种短尾业务特性使得伯克希尔能够根据市场情况和自身承保纪律，灵活地调整保费价格和条款，甚至果断放弃那些定价不合理的业务。这种主动权和可控性是巴菲特非常看重的。
与投资能力的完美协同：负成本的浮存金为巴菲特提供了大量长期、稳定且低成本的投资“弹药”。他能够将这些资金投入到看好的股票（如苹果、美国运通）或全资收购企业（如伯灵顿北方圣达菲铁路），从而获取巨额投资回报。这种“保险提供资金，投资创造收益”的模式，构成了伯克希尔帝国增长的飞轮。
🤔 对寿险保持谨慎的缘由
相比之下，巴菲特对传统寿险业务则显得谨慎得多，主要原因在于：
长期负债与利率风险：寿险合同期限往往长达几十年，期间保险公司负有长期的、固定的给付责任（如支付养老金或身故赔偿）。这使得其负债端对利率变化非常敏感。如果投资端收益率无法覆盖早期的预定利率承诺，就可能产生“利差损”，侵蚀利润。
资金成本相对较高：寿险产品通常内含一定的预定利率，许多产品到期是必须给付的。这意味着其资金的成本通常是正的，与伯克希尔旗下财险的负资金成本相比，优势不再。
业务复杂性与不确定性：寿险的盈利依赖于一系列复杂的精算假设（死差、利差、费差），受人均寿命延长、未来医疗成本等长期不确定性因素的影响更大。巴菲特倾向于避开那些他无法清晰理解和定价的风险。
📌 总结一下
巴菲特专注于财产险和再保险，而非寿险，是其价值投资理念和资本配置哲学在保险领域的延伸。他本质上是在寻求：
成本极低甚至为负的长期资金（浮存金）。
高度可控、易于理解的业务风险。
能与其卓越投资能力形成协同效应的商业模式。