宝尊 3Q25：盈利修复真的来了？双业务线同时转好！
SVR图解研报
· 新加坡
宝尊 3Q25 可以说交出了一份“多年最像样”的成绩单：
🔥 经调整净亏损大幅收窄至 -4020 万元
🔥 BEC（电商服务）重返盈利，经营利润 2810 万元
🔥 BBM（品牌管理）收入同比 +20%，核心品牌 GAP、Hunter 持续改善
🔥 GAP 年轻用户增长 25%，营销活动效果显著
运营效率也在全面提升：
履约成本率同比 下降 4.5 个点
库存周转效率 提升约 20%
服务收入占比继续提高，毛利结构更健康
展望后续：
✔ 4Q25 宝尊电商（BEC）利润有望继续加速改善
✔ 品牌管理（BBM）预计在 4Q25 实现盈亏平衡
✔ 机构将目标价上调至 3.81 美元，维持“买入”
最大的看点是：
宝尊是否正在进入一个“多季度持续修复”的周期？
还是消费品类波动仍会带来不确定性？
