上海医药收购和黄药业股权深度分析：估值重构与业绩增长潜力

2025 年 4 月 25 日，上海医药完成对上海和黄药业 10% 股权的交割，股权占比提升至 60% 并实现并表，这一交易不仅重塑了双方的合作格局，更将对上海医药二季度及中长期业绩产生深远影响。本文将从交易核心要素、标的基本面、财务影响、估值逻辑及投资价值等维度展开深度解析。

一、交易核心要素：估值逻辑与业绩承诺双重锚定

本次交易中，上海医药以 9.95 亿元收购和黄医药所持有的 10% 股权，据此测算上海和黄药业整体估值接近 100 亿元。值得注意的是，原持有的 50% 股权将按购买日公允价值进行重估，由此产生的差额将计入当期投资收益，构成二季度非经常性损益的核心部分。

从估值合理性看，结合标的业绩数据可清晰验证。截至 2024 年 10 月 31 日，上海和黄药业总资产 21.58 亿元，净资产 10.74 亿元；2024 年 1-10 月实现营业收入 24.70 亿元、净利润 6.26